Los fondos negociados en bolsa (ETF) al contado de Bitcoin están cerca de su primer mes de aniversario de funcionamiento, pero existe la posibilidad de que el campo de los ETF se reduzca para fin de año, dijo el director de inversiones de Valkyrie Funds, Steven McClurg.
McClurg predice que de los diez emisores que operan actualmente, sólo quedarán en pie “unos siete u ocho”. La razón, dice. Descifrarse debe a que los costos de administrar un ETF al contado para Bitcoin pueden resultar demasiado onerosos, especialmente en medio de una carrera hacia el fondo de la guerra por los recortes de tarifas que puede perjudicar la rentabilidad de los emisores que ahora están pasando apuros.
“Si no reúnes 100 millones de dólares [of assets under management] A estas alturas, es mejor que lo dejes ir”, dijo McClurg.
Desde que la Comisión de Bolsa y Valores otorgó su aprobación al primer lote de ETF al contado de Bitcoin el 10 de enero, la afluencia de fondos ha sido fuerte. Sólo en el primer día de operaciones, se negociaron 4.500 millones de dólares, un comienzo enorme desde cualquier punto de vista. Sólo en el último día hubo otros 400 millones de dólares en entradas, según El analista de Bloomberg James Seyffart.
Al recordar el mes pasado, McClurg dijo que los acontecimientos en el mercado coincidieron en gran medida con las expectativas de Valkyrie antes del lanzamiento.
La excepción, dijo McClurg, era la expectativa de mayores salidas de Grayscale, cuya conversión de un fideicomiso a un ETF condujo a una venta masiva de Bitcoin que contribuyó a una caída en el valor por debajo de los 41.000 dólares antes de recuperarse. Sin embargo, incluso si esta presión de venta ha disminuido últimamente, McClurg espera que se produzcan más salidas de capital que se distribuyan entre otros ETF.
Con otros nueve rivales en este espacio, incluidos gigantes de Wall Street como BlackRock y Fidelity, Valkyrie se enfrenta a una dura competencia. Desde que recibieron la aprobación para su lanzamiento, el ETF iShares Bitcoin de BlackRock y el Fondo Fidelity Wise Origin Bitcoin ya han superado la marca de los 3.000 millones de dólares en activos bajo gestión en el último mes, mientras que los ETF 21Shares de Ark Invest y Bitwise también registraron entradas de más de 700 millones de dólares.
A la luz de esto, McClurg expresó su satisfacción con el desempeño de Valkyrie, señalando que ha superado a los ETF operados por emisores más grandes, algo que atribuye a la larga historia de su empresa de trabajar con activos digitales y en mercados tradicionales. Valkyrie registró alrededor de 123,7 millones de dólares en activos gestionados hasta el 8 de febrero, una cifra mucho menor que la de sus pares masivos, pero McClurg dice que vencerlos no es el punto.
“No vas a vencer a BlackRock y Fidelity. Tienen mercados cautivos”, explicó McClurg. “Pero si bajas al siguiente nivel, creo que lo estamos haciendo bastante bien”.
La intensidad de la competencia de los ETF es feroz, y en ningún lugar esto se expresa más que en las rondas de recortes de tarifas que tuvieron lugar antes y después del lanzamiento. Estos recortes tienen como objetivo atraer a más inversores, pero conllevan la desventaja de consumir los rendimientos de un ETF.
El 11 de enero, Valkyrie fijó su tarifa de patrocinio en 0,25%, igual a las que cobran BlackRock y Fidelity. Con esto, Valkyrie busca evitar el poco envidiable foco de atención de ser un caso atípico, dijo McClurg, pero denunció los recortes como “desafortunados” en una etapa tan temprana.
Con los altos costos que conlleva administrar un ETF al contado, incluidos los gastos de seguridad y custodia, estos recortes pueden volverse difíciles de sostener para cualquier emisor que esté rezagado en este momento. Son estos desafíos a la rentabilidad los que sustentan la predicción de McClurg de que es probable que la cosecha actual de emisores se reduzca el próximo año.
“Creo que veremos a algunos de los emisores pasar por la molestia de cancelar sus ETF al contado de Bitcoin porque, en primer lugar, no están ganando dinero. Número dos, nunca ganarán dinero”, afirmó McClurg.
“Creo que si quieres identificar quién está desesperado, busca anuncios publicitarios de Bitcoin en el Super Bowl”, añadió.
Editado por Ryan Ozawa.