Los últimos dieciocho meses han sido terribles para la mayoría monedas estables.
Tras el año pasado colapsar de Terraform y su moneda estable nativa UST, la capitalización de mercado total de estos activos digitales ha registrado una vertiginosa caída del 35%. Según el proveedor de datos criptográficos DeFiLlama, el mercado alcanzó un máximo de 189 mil millones de dólares en mayo del año pasado, para luego estabilizarse en 124 mil millones de dólares al momento de escribir este artículo, 18 meses después.
Vaidya Pallasena, cofundadora de chip azul—una organización sin fines de lucro dedicada a evaluando la seguridad de la moneda estable—Hay innumerables razones para el mar rojo.
La participación minorista es una fracción de lo que era en su punto máximo a mediados de 2021, señaló Descifrarcon volúmenes comerciales diarios que promedian los 50 mil millones de dólares, mientras que en 2021, estos se situaron entre 150 y 300 mil millones de dólares.
Pallasena también dijo que Desde mediados de 2022, el rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. “comenzó a aumentar” y no hubo una volatilidad significativa dentro de las criptomonedas. La combinación de estos factores con el alto costo de oportunidad de mantener monedas estables cuando los rendimientos libres de riesgo rondan el 5%, dijo, “ha provocado la hemorragia”.
Nic Carter, socio de Castle Island Ventures, explicó a Descifrar que hay un factor simple que impulsa la caída: “En realidad, son solo las tasas financieras tradicionales que exceden los rendimientos de las criptomonedas”, dijo. “Cuando se produjo ese cruce en 2022, los establos comenzaron a venderse nuevamente a moneda fiduciaria”.
El inversor en criptomonedas “no espera” que la liquidación de las monedas estables termine hasta que las tasas financieras tradicionales bajen (es decir, los bonos del Tesoro a tres meses) o los rendimientos de las criptomonedas aumenten en DeFi o Etereum apostando.
Además, el mercado de las monedas estables está muy concentrado, con sólo un puñado de activos (USDT, USDC, DAI, TUSD y BUSD) que representan más del 95% de toda la capitalización del mercado.
Notablemente, USDT ha demostrado ser el más resistente de todos, a pesar de los recientes despegando miedos. Aunque sufrió una pérdida precipitada de intereses tras la implosión de UST, se ha recuperado y hoy ofrece una capitalización de mercado de 83.000 millones de dólares, ligeramente superior a lo que era en mayo de 2022. El token domina el sector de las monedas estables, con el 67% de todo el volumen pasando por su arcos.
Segundo al mando, USDC, ha corrido el destino contrario. Tiene cayó en picado a mínimos de varios años, contrarrestando la expansión generalizada su empresa matriz, Circle, está en marcha. Una serie de factores están alimentando su menor interés, incluida su propia descentralización. en medio de la crisis bancaria sufrido por la industria a principios de este año.
La disparidad USDT-USDC tiene una razón aparentemente obvia.
Hablando en Token2049 en Singapur, Carter se refirió a la diferencia entre lo que él llama monedas estables nacionales y extranjeras.
La hostilidad de los reguladores estadounidenses y su “deseo de suprimir el mercado de las monedas estables” ha llevado a que la cuota de mercado de las monedas estables nativas de EE. UU. (como el USDC) “disminuya precipitadamente”, dijo.
¿El gran ganador? Stablecoins fuera de Estados Unidos, con el USDT a la cabeza.
Carter considera estos activos “la aplicación asesina de las criptomonedas”, y explica que las monedas estables solo constituyen el 10% de la cuota de mercado total de la industria de las criptomonedas, pero comprenden entre el 70 y el 80% de toda la actividad de liquidación en las cadenas de bloques públicas.
Para el inversor en criptomonedas, el hecho de que esto esté sucediendo incluso en un mercado bajista es una señal de importancia y de adecuación del producto al mercado.
Entonces tenemos una situación un tanto contradictoria. ¿Qué está por venir?
Pallasena dijo Descifrar espera que la tendencia se revierta cuando ocurra lo contrario de lo que la causó. “Un interés renovado en el comercio/inversión de criptomonedas y recortes constantes de las tasas de interés”, concluyendo que un entorno regulatorio pro-cripto “también podría ser la solución”.