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A inicios de febrero, La Naci\u00f3n public\u00f3 un art\u00edculo del presidente Milei: \u201cAtraso cambiario: el disco rayado de los economistas\u201d.<\/p>\n<\/div>\n
La met\u00e1fora presidencial es certera, pocas veces hubo un consenso tan amplio en la profesi\u00f3n como en este caso, pr\u00e1cticamente todos los economistas coinciden en que la moneda argentina est\u00e1 sobrevaluada y que eso tiene consecuencias perversas para las empresas y el empleo.<\/p>\n<\/div>\n
No es necesaria mucha ciencia, basta con ver los precios de otros pa\u00edses respecto de los nuestros. En d\u00f3lares, los supermercados argentinos est\u00e1n arriba del 20% m\u00e1s caros que los de Estados Unidos, y bastante m\u00e1s comparando con supermercados de Brasil y de, pr\u00e1cticamente, todo el resto de los pa\u00edses del mundo.<\/p>\n<\/div>\n
Una apertura importadora puede bajar los precios, al mismo tiempo que obliga a las empresas industriales argentinas a cerrar o a reconvertirse en empresas importadoras con dr\u00e1sticas reducciones de personal, una experiencia que repite otros momentos de nuestra historia econ\u00f3mica. Por otro lado, con d\u00f3lar sobrevaluado, dif\u00edcilmente haya exportaciones suficientes para habilitar la eliminaci\u00f3n del cepo.<\/p>\n<\/div>\n
Como respuesta a este dilema, algunos economistas y empresarios demandan \u201creformas estructurales\u201d. Esas palabras est\u00e1n en el discurso oficial. No refieren a pol\u00edticas de reconversi\u00f3n industrial con incorporaci\u00f3n de alta tecnolog\u00eda, tampoco a educaci\u00f3n y su vinculaci\u00f3n con el sistema productivo, o a la ciencia y la tecnolog\u00eda como instrumento de la innovaci\u00f3n, y menos a\u00fan a cambios institucionales que hagan posible el desarrollo en las condiciones del siglo XXI.<\/p>\n<\/div>\n
Las reformas estructurales de las que se habla en la Argentina no tienen nada que ver con los procesos en curso en EE. UU., Europa, Israel, Jap\u00f3n, China, India y todos los pa\u00edses de punta. En nuestro pa\u00eds se habla de la eliminaci\u00f3n de regulaciones innecesarias, y reducci\u00f3n de impuestos para que las empresas est\u00e9n en condiciones fiscales similares a las de los competidores de otros pa\u00edses. Se trata de eliminar el impuesto al cheque y las retenciones, reducir el impuesto a las ganancias, y el IVA. En el \u00e1mbito de las provincias, eliminar sellos e ingresos brutos. Sustituyendo ese \u00faltimo impuesto por porcentajes del IVA. Todas estas reformas son necesarias pero insuficientes: mejoran el presente, pero no aseguran el futuro.<\/p>\n<\/div>\n
Lamentablemente esas reformas de corto plazo tienen el problema de que son inconsistentes con la actual pol\u00edtica econ\u00f3mica: no es posible bajar dr\u00e1sticamente los impuestos y, al mismo tiempo, preservar el equilibrio fiscal -que es el principal logro del gobierno-.<\/p>\n<\/div>\n
El \u00fanico camino para sostener el equilibrio y bajar impuestos es una mayor recaudaci\u00f3n derivada del crecimiento econ\u00f3mico: un crecimiento superior a la recuperaci\u00f3n en curso. Pero el atraso cambiario conspira con el desarrollo, m\u00e1s bien alienta la importaci\u00f3n.<\/p>\n<\/div>\n
Pero hay una inconsistencia mayor: el atraso del d\u00f3lar se financia con el carry trade, dos palabras muy repetidas, con una traducci\u00f3n sencilla: los argentinos vendieron los d\u00f3lares ahorrados para colocar los pesos a tasas de inter\u00e9s sustancialmente mayores al ritmo de aumento del d\u00f3lar. Es una apuesta riesgosa: para los inversores, porque si hay alg\u00fan traspi\u00e9 pueden tratar de recuperar sus d\u00f3lares en manada, en ese caso, el d\u00f3lar aumentar\u00eda significativamente: nadie recuperar\u00eda los d\u00f3lares invertidos.<\/p>\n<\/div>\n
Pero m\u00e1s riesgoso ser\u00eda para el Gobierno, que ver\u00eda fracasar su modelo, hay 46.000 millones de d\u00f3lares en plazos fijos en pesos frente a un Banco Central que tiene reservas negativas. Igual de riesgoso ser\u00eda para el Fondo Monetario Internacional si aceptase financiar al pa\u00eds y \u00e9ste decide gastar esos d\u00f3lares para intentar sostener el valor del d\u00f3lar. Eso atrasar\u00eda la debacle, pero dejar\u00eda al pa\u00eds m\u00e1s endeudado y al Fondo Monetario, con menos probabilidad de recuperar lo prestado.<\/p>\n<\/div>\n
El Gobierno anuncia la soluci\u00f3n con la exportaci\u00f3n de hidrocarburos y miner\u00eda. Pero hay un problema temporal: para exportar cobre -el mineral que m\u00e1s promete exportaciones significativas-, habr\u00e1 que esperar no menos de cinco a\u00f1os con inversiones masivas. Y, hasta fin de la d\u00e9cada, tampoco ser\u00e1n suficientes las exportaciones de hidrocarburos.<\/p>\n<\/div>\n
Cuando esas \u201csoluciones\u201d lleguen a impactar en las cuentas externas, el flujo de d\u00f3lares puede consolidar el atraso cambiario sin recurrir al riesgoso \u201ccarry trade\u201d. No sabemos qu\u00e9 gobierno va a disfrutar de esa \u201cbonanza\u201d. Si sabemos que esas actividades no son generadoras de importantes puestos de trabajo y que el atraso cambiario seguir\u00e1 impactando negativamente sobre el empleo y la diversidad empresaria.<\/p>\n<\/div>\n
Los gobiernos serios enfrentan los excesos de divisas comprando con moneda local los d\u00f3lares excedentes, as\u00ed limitan la apreciaci\u00f3n de sus monedas y conforman \u201cFondos Pa\u00eds\u201d que protegen de eventuales ca\u00eddas en los precios de los commodities y la inevitable sustituci\u00f3n de hidrocarburos por energ\u00edas limpias. Eso supone un Estado activo y prudente.<\/p>\n<\/div>\n
\u00bfAlguien cree que ese tipo de intervenci\u00f3n estatal puede ser coherente con una dirigencia que adhiere a un imaginario anti estatista y que atrasa el d\u00f3lar con una maniobra financiera?<\/p>\n<\/div>\n
\u00bfSi el p\u00e9ndulo pol\u00edtico argentino reinstalase en el poder una dirigencia propensa a la demagogia y al \u201creparto de panes\u201d, \u00bfser\u00eda de esperar que cambie su racionalidad, hacia la prudencia y la promoci\u00f3n de las condiciones para el desarrollo econ\u00f3mico?<\/p>\n<\/div>\n