\n
![](\"https:\/\/13.com.ar\/wp-content\/uploads\/2025\/03\/Los-inversores-buscan-refugio-seguro-por-temor-a-la-inflacion.jpg\")
<\/p>\n
\n<\/p>\n
En medio de la volatilidad del d\u00f3lar de las \u00faltimas semanas y a\u00fan con un riesgo pa\u00eds que se mantiene cercano a los 800 puntos<\/strong>, algunas empresas argentinas pudieron aprovechar una “venta de oportunidad” para conseguir financiamiento en el mercado internacional. En los \u00faltimos d\u00edas de julio, compa\u00f1\u00edas como AdecoAgro, Arcor y Telecom salieron al mercado de deuda con emisiones que pagaron tasas menores a las que les tocar\u00eda pagar a Luis Caputo si buscara emitir un bono soberano.<\/p>\n<\/div>\n En la primera mitad de 2025 se hab\u00edan emitido cerca de US$9.000 millones en obligaciones negociables, una tendencia que comenz\u00f3 en el segundo semestre de 2024. Seg\u00fan datos de PWC el 84% de estas colocaciones se realiz\u00f3 en d\u00f3lares, lo que representa el segundo registro m\u00e1s alto de los \u00faltimos diez a\u00f1os. Si adem\u00e1s se tienen en cuenta otro tipo de colocaciones en el mercado de capitales, como fideicomisos financieros en la bolsa local, el total colocado en los primeros seis meses de este a\u00f1o alcanza los US$ 9.831, el mayor nivel desde 2018.<\/strong><\/p>\n<\/div>\n Aunque la colocaci\u00f3n de deuda corporativa a\u00fan se muestra un 30% por debajo de los a\u00f1os “record” que se dieron durante los primeros dos a\u00f1os de la presidencia de Mauricio Macri, en el mercado ven un renovado apetito por t\u00edtulos de empresas argentinas, sobre todo las que tienen un buen perfil crediticio. <\/p>\n<\/div>\n Hace diez d\u00edas Arcor levant\u00f3 US$ 350 millones de la emisi\u00f3n de ON Clase, con la que realiz\u00f3 la recompra de un bono que hab\u00eda colocado con vencimiento en 2027. Mientras la alimenticia se hab\u00eda puesto un piso de colocaciones de US$ 300 millones, recibi\u00f3 ofertas por US$ 1.200 millones.<\/p>\n<\/div>\n Con esta colocaci\u00f3n, Arcor logr\u00f3 mejores tasas de las que se hab\u00eda planteado inicialmente: mientras que para el bono que venc\u00eda en dos a\u00f1os hab\u00eda prometido pagar una tasa de 8,27%, el nuevo bono cerr\u00f3 con una TIR ( tasa interna de retorno) del 7,8% y un cup\u00f3n adicional del 7,6%.<\/p>\n<\/div>\n D\u00edas despu\u00e9s, Telecom y Banco Macro tambi\u00e9n salieron a colocar deuda en el exterior. La empresa de telecomunicaciones levant\u00f3 US$ 200 millones en la reapertura de un bono que vence en 2033. La compa\u00f1\u00eda ya hab\u00eda levantado US$ 800 millones en mayo, con lo cual complet\u00f3 una colocaci\u00f3n de US$ 1.000 millones. El bono tiene un cup\u00f3n anual del 9,25\u202f%. La tasa de rendimiento efectivo baj\u00f3 de 9,50\u202f% en la emisi\u00f3n inicial a 8,80\u202f% en la reapertura, una compresi\u00f3n de 70 puntos b\u00e1sicos, gracias a que el precio subi\u00f3 por encima del 100\u202f%.<\/p>\n<\/div>\n En tanto, el Banco Macro ampli\u00f3 una colocaci\u00f3n que ya hab\u00eda realizado en junio pasado por otros US$ 200 millones. <\/p>\n<\/div>\n La seguidilla de colocaciones se dio en medio de la escalada del d\u00f3lar y la volatilidad del mercado de deuda en pesos durante julio, a partir del desarme de las LEFI impuesto por el Gobierno. El disparador fue el cambio de nota que la agencia crediticia Moody\u00b4s le puso al pa\u00eds y a nueve compa\u00f1\u00edas argentinas. <\/p>\n<\/div>\n La calificadora de riesgo recategoriz\u00f3 los bonos del Gobierno local a Caa1, con perspectiva estable, desde Caa3 y con perspectiva positiva. Adem\u00e1s, el techo pa\u00eds de Argentina en moneda local se elev\u00f3 de B3 a B1, mientras que el techo pa\u00eds en moneda extranjera se elev\u00f3 de Caa1 a B2. Ese movimiento mejor\u00f3 la nota de empresas como Arcor, Telecom, YPF, Vista, por mencionar a algunas. <\/p>\n<\/div>\n \u201cEl nivel de actividad de los \u00faltimos dos semestres ha sido muy auspicioso, mostrando que con un camino de estabilidad macro y apertura de mercado, las emisiones y la disponibilidad de capital crece. Ahora bien, vemos que todav\u00eda hay mucho espacio para seguir creciendo, dado que el mercado de capitales local sigue siendo relativamente peque\u00f1o en comparaci\u00f3n al de otros pa\u00edses de la regi\u00f3n y del mundo\u201d<\/em>, puntualiz\u00f3 Juan Triper, director de PwC Argentina de la pr\u00e1ctica de Deals.<\/p>\n<\/div>\n \u201cEs probable que sigamos viendo episodios de volatilidad en el periodo previo a las elecciones legislativas y, seg\u00fan la din\u00e1mica de tasas y cambiaria, podr\u00edan variar las condiciones de financiamiento. Sin embargo, mirando el horizonte de mediano\/largo plazo, si se sigue consolidando el proceso de estabilizaci\u00f3n macroecon\u00f3mico y de baja de la inflaci\u00f3n, deber\u00eda llevar a tasas m\u00e1s bajas y plazos m\u00e1s largos, lo que fortalecer\u00eda al mercado de capitales como fuente de cr\u00e9dito y motor de crecimiento econ\u00f3mico. Las empresas y la econom\u00eda, ante todo, necesitan de acceso a financiamiento y capital para crecer\u201d, a\u00f1adi\u00f3.<\/p>\n<\/div>\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n