\n
![](\"https:\/\/13.com.ar\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/Tras-la-disparada-del-dolar-el-Banco-Central-aumenta-encajes.jpg\")
<\/p>\n
\n<\/p>\n
Despu\u00e9s del salto de m\u00e1s de 13% del d\u00f3lar en julio, <\/strong>el mercado se prepara este mes para encontrar un nuevo punto de equilibrio, ahora m\u00e1s cercano al techo de la banda de flotaci\u00f3n de lo que se preve\u00eda semanas atr\u00e1s. Con el anuncio del desembolso de US$ 2.000 millones del Fondo y un nuevo endurecimiento de la pol\u00edtica de encajes bancarios, <\/strong>el d\u00f3lar abri\u00f3 agosto con un leve retroceso en el MULC pero clavado en los $1.380 en los bancos. La pregunta por estos d\u00edas en la City es si el tipo de cambio testear\u00e1 la pol\u00edtica de bandas que impuso el equipo econ\u00f3mico en abril o si justamente esa cercan\u00eda al techo activar\u00e1 el apetito de los “carry traders”,<\/em> los grandes perdedores durante el mes pasado.<\/strong><\/p>\n<\/div>\n Esto \u00faltimo, servir\u00eda para garantizar unas semanas de tipo de cambio relativamente estable <\/strong>en un mes que es visto como el puente ante la primera gran evaluaci\u00f3n electoral para el Gobierno de Javier Milei en las elecciones de medio t\u00e9rmino, como son los pr\u00f3ximos comicios del 7 de septiembre en la provincia de Buenos Aires. Aunque en el mercado dudan si los nuevos altos rendimientos de los activos en pesos puede hacerle contrapeso a la demanda dolarizadora que se vio en los \u00faltimos 30 d\u00edas.<\/strong><\/p>\n<\/div>\n “Luego de un rally fant\u00e1stico tras la salida del cepo, el carry viene de capa ca\u00edda desde mediados de junio. Los n\u00fameros son claros. Las Lecaps perdieron 13% en d\u00f3lares desde entonces, mientras que los Boncer bajaron 14,5%<\/strong>“, indicaron en GMA Capital. En este sentido, agregaron: “Hoy, quien apost\u00f3 al peso est\u00e1 pr\u00e1cticamente en cero si se mide en d\u00f3lares en lo que va del a\u00f1o. Las ganancias tras el fin del cepo se evaporaron en el \u00faltimo mes y medio. Pero este ajuste en el tipo de cambio tambi\u00e9n abre la puerta a nuevas oportunidades. Si el contexto acompa\u00f1a, podr\u00edamos estar cerca de un punto de entrada atractivo para retomar el carry”.<\/p>\n<\/div>\n Durante agosto, el Tesoro deber\u00e1 afrontar dos nuevos “megavencimientos” de deuda en pesos <\/strong>y se espera que. al igual de lo que sucedi\u00f3 el mes pasado ofrezca tasas m\u00e1s alta para garantizar el “roll over”. A mitad de mes vencen unos $15 billones y a finales de agosto otros $12 billones.<\/strong> “Las elecciones del 7 de septiembre lo obligan a mantener tasas de inter\u00e9s reales altas; niveles que lucen insostenibles. Por eso lo vemos transitorio hasta que baje la incertidumbre”, afirm\u00f3 el economista Fernando Marull.<\/p>\n<\/div>\n Para Marull, “niveles de d\u00f3lar de $1.350 puede incentivar \u201cCarry trade\u201d porque este nivel da que puedas cerrar el Carry antes de las elecciones del 26 de octubre en la banda superior, de $1.450\u201d. Si el tipo de cambio toca ese nivel, el Banco Central queda habilitado para usar los US$ 14 mil millones del FMI para hacer bajar el precio. “Tiene poder de fuego”,<\/strong> se\u00f1al\u00f3 el economista y aclar\u00f3: “De cualquier manera, no es nuestro escenario que llegue a la banda superior. Pero s\u00ed vemos que hasta que no terminen las elecciones, el d\u00f3lar seguir\u00e1 presionado”.<\/p>\n<\/div>\n A pesar de que la nueva configuraci\u00f3n del precio del d\u00f3lar, la expectativa de devaluaci\u00f3n futura y las tasas de inter\u00e9s prometen mejores rendimientos para los inversores que apuestan a la bicicleta financiera, en la primera rueda del mes a\u00fan no se vieron movimientos en este sentido. “En las pr\u00f3ximas semanas veremos si la combinaci\u00f3n de suba de encajes, baja de retenciones, acuerdo con el FMI y la gesti\u00f3n de las expectativas resultan suficiente para lograr un equilibrio entre tipo de cambio, distancia al techo de la banda y tasa de inter\u00e9s m\u00e1s s\u00f3lido y que no tenga impl\u00edcitos cambios en el esquema de pol\u00edtica de bandas. Este es el principal desaf\u00edo ya a pocas semanas de las elecciones legislativas”, sumaron en la administradora de fondos MEGA QM. <\/p>\n<\/div>\n\n\n\n\n\n