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![](\"https:\/\/13.com.ar\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/El-FMI-desembolsa-US-2000-millones-y-advierte-por-la.jpg\")
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Luego de aprobar el viernes la primera revisi\u00f3n del nuevo programa con el Fondo Monetario, el Gobierno recibir\u00e1 en las pr\u00f3ximas horas un desembolso de US$ 2.000 millones. Una parte se destina a reforzar reservas y la otra a pagar la deuda<\/strong>. As\u00ed, apenas ingrese el giro, por otra ventanilla el Tesoro deber\u00e1 cancelar un pago de US$ 824 millones de intereses y comisiones con el propio organismo.<\/p>\n<\/div>\n Los recursos se sumar\u00e1n al adelanto de US$ 12.000 millones<\/strong> que ya envi\u00f3 el Fondo en abril para frenar la p\u00e9rdida de reservas y estabilizar la econom\u00eda. Dicho anticipo fue parte del acuerdo de un cr\u00e9dito de US$ 20.000 millones, a cambio del abandono del deslizamiento del 1% mensual del d\u00f3lar, el levantamiento parcial el cepo y la adopci\u00f3n de un d\u00f3lar de flotaci\u00f3n con bandas de $ 1.000 y $ 1.400.<\/p>\n<\/div>\n Pese al nuevo esquema cambiario y monetario dispuesto, el FMI inform\u00f3 en su staff report que no se cumpli\u00f3 la meta de reservas del segundo trimestre<\/strong>, ya que las mismas alcanzaron los -US$ 4.700 millones (deber\u00edan haber sido de -US$ 1.100 millones) debido a la demora en aprobar la revisi\u00f3n. Y autoriz\u00f3 una relajaci\u00f3n de la meta de reservas, por lo que el objetivo se redujo en US$ 5.000 millones.<\/p>\n<\/div>\n El Fondo tambi\u00e9n acept\u00f3 espaciar las fiscalizaciones, que ahora ser\u00e1n semestrales en lugar de trimestrales<\/strong>, luego de que el gobierno enfrentara en julio uno de los peores meses en materia de gesti\u00f3n econ\u00f3mica por la fuerte suba de tasas y las presiones sobre el d\u00f3lar<\/strong>, que el jueves peg\u00f3 un salto del 4% en un s\u00f3lo d\u00eda y cerr\u00f3 a $ 1.380, para retroceder apenas a $ 1.375 el viernes.<\/p>\n<\/div>\n El reporte advirti\u00f3 por el bajo nivel de reservas (Argentina se ubica entre los \u00faltimos pa\u00edses en el ranking de emergentes); espera que el Banco Central juegue un rol “m\u00e1s activo”, comprando d\u00f3lares<\/strong> en un esquema anticipado, como Chile, Colombia o M\u00e9xico; y alert\u00f3 por el salto del d\u00e9ficit de cuenta corriente<\/strong>, que a fin de a\u00f1o llegar\u00eda a US$ 11.800 millones (1,7% del PBI, desde 0,4% en 2024).<\/p>\n<\/div>\n En el primer semestre, el d\u00e9ficit de d\u00f3lares se ampli\u00f3 por la apertura del cepo y la liberaci\u00f3n de importaciones. En ese marco, el Fondo alert\u00f3 que “el super\u00e1vit comercial se est\u00e1 reduciendo r\u00e1pidamente<\/strong> impulsado por un aumento de las importaciones, en un contexto de elevada actividad, una moneda a\u00fan relativamente fuerte y una liberalizaci\u00f3n comercial y cambiaria”.<\/p>\n<\/div>\n Pero en junio estim\u00f3 que los niveles de importaciones se redujeron un 3% mensual, pese a la tendencia alcista estacional, posiblemente reflejando una demanda dom\u00e9stica m\u00e1s d\u00e9bil y el debilitamiento del peso, que se depreci\u00f3 en t\u00e9rminos reales cerca del 15% desde abril<\/strong>, seg\u00fan sus c\u00e1lculos.<\/p>\n<\/div>\n Si bien destac\u00f3 que la inflaci\u00f3n disminuy\u00f3 dr\u00e1sticamente hasta m\u00ednimos de cuatro a\u00f1os, lo que sugiere un traspaso cambiario limitado a los precios, tambi\u00e9n advirti\u00f3 que la actividad se va a desacelerar en lo que resta del a\u00f1o<\/strong> por el ajuste monetario, el menor crecimiento de la econom\u00eda global y la suba del tipo de cambio real.<\/p>\n<\/div>\n “La actividad econ\u00f3mica sigue siendo resiliente, aunque hay se\u00f1ales de cierta moderaci\u00f3n<\/strong>. La econom\u00eda se expandi\u00f3 un 5,8 % interanual en el primer trimestre de 2025, impulsada por una recuperaci\u00f3n de la demanda interna mayor a la prevista, a pesar de una ca\u00edda breve en marzo”, se\u00f1al\u00f3 el informe. <\/p>\n<\/div>\n Seg\u00fan el Fondo, los niveles del PBI real se encuentran ahora cerca de m\u00e1ximos hist\u00f3ricos, con una utilizaci\u00f3n de la capacidad instalada en torno al 60 %, aunque la recuperaci\u00f3n fue desigual: la agricultura, la energ\u00eda y la miner\u00eda siguen liderando, mientras que la construcci\u00f3n y la manufactura se est\u00e1n quedando “rezagadas”<\/strong>.<\/p>\n<\/div>\n En medio del alerta encendida por la UIA la semana pasada por la p\u00e9rdida de “1.500 empleos por mes” y el aumento de las protestas sin huelga, el FMI sostuvo que “los indicadores de alta frecuencia apuntan a una cierta moderaci\u00f3n en la actividad y la demanda desde finales de abril, en l\u00ednea con una desaceleraci\u00f3n en la creaci\u00f3n de empleo y el crecimiento de los salarios reales<\/strong>“.<\/p>\n<\/div>\n Despu\u00e9s de una recuperaci\u00f3n en forma de \u201cV\u201d en el segundo semestre de 2024, el reporte identific\u00f3 algunas se\u00f1ales de enfriamiento: “Los indicadores del mercado laboral se recuperaron desde los m\u00ednimos de abril de 2024, pero el crecimiento de los salarios reales se estanc\u00f3 recientemente y los indicadores de empleo se deterioraron<\/strong> en el primer trimestre de 2025, especialmente porque el empleo asalariado formal sigue rezagado”.<\/p>\n<\/div>\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n