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![](\"https:\/\/13.com.ar\/wp-content\/uploads\/2025\/05\/El-BCRA-confirma-que-intervino-con-US-400-millones-en.jpg\")
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Luego de dos semanas movidas en el mercado tanto de d\u00f3lares como de pesos, el d\u00f3lar pareci\u00f3 estabilizarse por debajo de los $1.300.<\/strong> El viernes, el tipo de cambio mayorista finaliz\u00f3 en $1.295 <\/strong>en el Banco Naci\u00f3n, nivel que si bien lo aleja del pico que alcanz\u00f3 a mediados de julio, implica un salto de 6,6% en lo que va del mes.<\/strong> En la City se preguntan si despu\u00e9s de este sacud\u00f3n monetario y cambiario, el equilibrio entre los pesos y los d\u00f3lares de la econom\u00eda lograr\u00e1 un nuevo punto de equilibrio de cara a las elecciones de medio t\u00e9rmino.<\/p>\n<\/div>\n El desarme de las LEFI, previsto en la hoja de ruta del equipo econ\u00f3mico desde un a\u00f1o atr\u00e1s y anunciado finalmente a inicios de junio \u00faltimo, provoc\u00f3 un gran desorden en el mercado<\/strong>. Pero el pronunciado vaiv\u00e9n de las tasas de corto plazo parece haber mermado en las \u00faltimas ruedas.<\/strong><\/p>\n<\/div>\n De esta manera, el “techo” para el tipo de cambio en torno a los $1.300 parece sostenerse, pero a cambio de un mayor costo del dinero y posibles tasas m\u00e1s vol\u00e1tiles.<\/strong><\/p>\n<\/div>\n “Si bien el estr\u00e9s financiero en tasas en pesos continu\u00f3, con la cauci\u00f3n operando en promedio en 61%<\/strong> TNA el martes, los activos locales en general mostraron una tendencia positiva a lo largo de los d\u00edas. La curva de Lecaps logr\u00f3 acomodarse en torno al 40% anual <\/strong>el viernes, algo por debajo de lo visto la semana pasada. Al mismo tiempo, las tasas de los instrumentos CER a un a\u00f1o retornaron al 15%, tras haberse coqueteado con un 18% hace solo unos d\u00edas”, detallaron en GMA Capital.<\/p>\n<\/div>\n En la consultora LCG se\u00f1alaron que la volatilidad de tasas tendr\u00e1 efectos en el costo del cr\u00e9dito y que se mantendr\u00e1 por lo menos hasta fin de mes. “Habr\u00e1 que ver qu\u00e9 tasas convalida el Tesoro, en este trade off entre tasas y tipo de cambio que por ahora parece surtir efectos (pero que sabemos queda marginado ante expectativas de depreciaci\u00f3n muy arraigadas). M\u00e1s all\u00e1 de esto, si el BCRA se mantiene ajeno de intervenir en el mercado de lecaps y a habilitar una ventanilla de liquidez, <\/strong>la volatilidad de tasas tender\u00e1 a ser la norma”, apuntaron.<\/p>\n<\/div>\n Por el contrario, en la consultora Quantum anticiparon un nuevo punto de equilibrio entre las tasas en pesos y el precio del d\u00f3lar. “Luego de las turbulencias iniciales post eliminaci\u00f3n de las LEFIs las tasas de inter\u00e9s se est\u00e1n reacomodando.<\/strong> En esta transici\u00f3n tambi\u00e9n se reubican los niveles del tipo de cambio y de los agregados monetarios, que encontrar\u00edan un nuevo equilibrio”, aseguraron en un informe.<\/p>\n<\/div>\n M\u00e1s all\u00e1 de las dudas, en la City rescatan puntos positivos de la “tormenta de pesos” <\/strong>que desat\u00f3 el fin de las LEFI. Uno de ellos es la mejora del tipo de cambio real, justo en un momento donde el aporte de las liquidaciones del agro tender\u00e1 a desaparecer<\/strong> en el mercado de cambios.<\/p>\n<\/div>\n “Desde la flexibilizaci\u00f3n del cepo cambiario a mediados de abril, el tipo de cambio real multilateral se increment\u00f3 un 15%, mientras que el tipo de cambio real bilateral con Estados Unidos avanz\u00f3 un 10%. Esta mejora responde principalmente a una mayor depreciaci\u00f3n del peso sin un traslado significativo a los precios, combinada con una debilidad global del d\u00f3lar. Si el se mantiene acotado, el fortalecimiento cambiario contribuir\u00e1 a contener el deterioro de las cuentas externas”<\/strong>, se\u00f1alaron en Cohen.<\/p>\n<\/div>\n “Este tipo de cambio m\u00e1s alto podr\u00eda jugar a favor de la cuenta corriente en la segunda mitad del a\u00f1o<\/strong>. Las cuentas externas enfrentan un escenario complejo, ya que se espera una ca\u00edda de las exportaciones del agro, afectadas por la estacionalidad y bajos precios internacionales. Esto \u00faltimo tambi\u00e9n atravesar\u00eda al sector energ\u00e9tico, que hasta mayo hab\u00eda generado exportaciones por US$4.258 millones”, sumaron en GMA.<\/p>\n<\/div>\n Hacia adelante, el consenso de la City es que puede alcanzarse un nuevo equilibrio, aunque fr\u00e1gil.<\/strong> “Se logr\u00f3 controlar las presiones cambiarias a base de intervenci\u00f3n en futuros y salto de la tasa de inter\u00e9s”, explicaron en la administradora de fondos Mega QM. “El equilibrio actual, luego de los saltos en las tasas de inter\u00e9s, luce d\u00e9bil. Un equilibrio d\u00e9bil pide una tasa real de inter\u00e9s m\u00e1s alta <\/strong>para sostenerse”, sumaron<\/p>\n<\/div>\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n