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![](\"https:\/\/13.com.ar\/wp-content\/uploads\/2025\/07\/\u00bfLa-reactivacion-se-queda-sin-nafta.jpg\")
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El relevamiento del INDEC de la actividad econ\u00f3mica de mayo abri\u00f3 la puerta del debate: \u00bfla reactivaci\u00f3n de la econom\u00eda se est\u00e1 quedando sin nafta?<\/strong><\/p>\n<\/div>\n El estimador Mensual de Actividad Econ\u00f3mica (EMAE) de mayo marc\u00f3 un alza interanual del 5% y una baja contra abril del 0,1%<\/strong>. El oficialismo se aferr\u00f3 a la comparaci\u00f3n contra el mismo mes del 2024 para sostener que “todo marcha acorde al plan”. <\/strong>Pero los economistas privados advierten que la econom\u00eda empieza a mostrar signos de estancamiento.<\/p>\n<\/div>\n Los datos preliminares de junio van en ese sentido. Para la CAME, las ventas minoristas bajaron 6,7% comparadas con mayo, mientras que la medici\u00f3n de consumo masivo de Scentia interrumpi\u00f3 una racha de tres meses seguidos de crecimiento para ceder el mes pasado 0,8%.<\/p>\n<\/div>\n “Estamos viendo algunos signos de estancamiento en la econom\u00eda, e incluso empieza a surgir la pregunta de si no estamos entrando en un nuevo ciclo recesivo<\/strong>“, dice Roc\u00edo Bisang, economista de EcoGo. “Para junio nuestras estimaciones a partir de los datos disponibles nos dan una actividad que se mantuvo estancada y esperamos en julio ver incluso una ca\u00edda”.<\/strong><\/p>\n<\/div>\n Hay varias razones detr\u00e1s del estancamiento. La ca\u00edda del consumo masivo se vincula a la p\u00e9rdida del poder adquisitivo. Un informe de CEPA muestra que en mayo, en base a los datos de INDEC, los salarios registrados del sector privado aumentaron 0,5% real, cortando secuencia de tres meses de retracci\u00f3n. Pero todav\u00eda est\u00e1n -0,7% versus noviembre de 2023 y evidencian estancamiento desde septiembre de 2024.<\/strong><\/p>\n<\/div>\n Bisang agrega que “a nivel sectorial se dio una recuperaci\u00f3n importante sobre lo perdido pero no parece haberse consolidado un proceso de crecimiento sostenido<\/strong>, y en ese sentido, la volatilidad financiera que estuvimos viendo estas \u00faltimas semanas no ayuda”. <\/p>\n<\/div>\n “Tampoco vemos un impulso por el lado del consumo, con salarios reales que contin\u00faan deprimidos<\/strong>. A su vez, la cuenta corriente luce ajustada, lo que deja poco margen a un crecimiento significativo de las importaciones. Tampoco las exportaciones ser\u00edan en principio un driver, al menos no en el corto plazo”, sostiene la economista.<\/p>\n<\/div>\n Lorenzo Sigaut Gravina, director de Equilibra, menciona que “el anticipo de actividad que armamos para junio nos da 0% en la medici\u00f3n desestacionalizada. El nivel de actividad alcanz\u00f3 un pico en febrero, en marzo hubo una ca\u00edda, se recuper\u00f3 en abril, en mayo tuvo una baja del 0,1% y en junio nos dio estable. B\u00e1sicamente se ameset\u00f3 y as\u00ed cerr\u00f3 el primer semestre”.<\/strong><\/p>\n<\/div>\n “Lo que vemos para el segundo semestre es que algunos drivers podr\u00edan jugar en contra”,<\/strong> sostiene Sigaut Gravina.<\/p>\n<\/div>\n En esa lista menciona las presiones cambiarias e inflacionarias y tambi\u00e9n<\/strong> la suba de la tasa de inter\u00e9s y el incremento en la mora de las familias que llega al 4,5%, desde el 2% que hab\u00eda en en diciembre.<\/p>\n<\/div>\n “Un tercer fen\u00f3meno es que si bien crece la demanda interna se abastece principalmente por importaciones<\/strong>, mientras el crecimiento de las ventas de producci\u00f3n nacional es acotado o nulo”, a\u00f1ade.<\/p>\n<\/div>\n “El cuarto factor es que el salario real y el empleo vienen muy estancados en el sector formal y si se acelera un poco la inflaci\u00f3n incluso pueden llegar a perder en el segundo semestre<\/strong>“, sostiene el economista de Equilibra. <\/p>\n<\/div>\n “Otro motivo es que por la situaci\u00f3n internacional en Vaca Muerta y en minas y canteras viene desaceler\u00e1ndose el crecimiento y ah\u00ed tambi\u00e9n se ve cierto amesetamiento”, concluye Sigaut Gravina.<\/p>\n<\/div>\n Natacha Izquierdo, economista de Abeceb, aporta que “los datos adelantados de junio revelan que la din\u00e1mica es heterog\u00e9nea y dispar”<\/strong>. Y detalla que <\/strong>junio solo tuvo 17 d\u00edas h\u00e1biles<\/strong>, lo que condiciona el desempe\u00f1o de varios sectores, como el automotriz.<\/p>\n<\/div>\n “Hay se\u00f1ales de estancamiento en algunos sectores. El desarme de las LEFI y la volatilidad de las tasas se empez\u00f3 a notar en el financiamiento y el consumo en julio”, menciona. “Hay un enfriamiento que todav\u00eda no podemos pronosticar si va a ser sostenido.<\/strong> Creemos que el crecimiento del segundo semestre va a ser menor al del primero, pero venimos sosteniendo una expansi\u00f3n del PBI de entre 5,1% y 5,2% para todo el a\u00f1o<\/strong>. De ac\u00e1 en m\u00e1s va a crecer a menor ritmo, pero no va a ser un a\u00f1o malo”.<\/p>\n<\/div>\n “Todo depender\u00e1 de c\u00f3mo empiece a nivelarse la tasa de inter\u00e9s que hoy se est\u00e1 usando para manejar el descalce del sistema bancario. El principal driver del consumo de bienes durables y no durables es el cr\u00e9dito:<\/strong> si usar la tarjeta cuesta m\u00e1s caro el consumidor va a pisar el freno”, sostiene Izquierdo.<\/p>\n<\/div>\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n