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![](\"https:\/\/13.com.ar\/wp-content\/uploads\/2025\/07\/A-un-costo-alto-la-supertasa-logro-frenar-la-suba.jpg\")
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El Gobierno logr\u00f3 frenar la escalada que ven\u00eda trayendo el d\u00f3lar, pero lo hizo a un costo alto. Las tasas en pesos volvieron a fortalecerse y superaron el 50%<\/strong>, lo que permiti\u00f3 descomprimir la demanda de divisas y lograr que el tipo de cambio retrocediera.<\/p>\n<\/div>\n El d\u00f3lar mayorista toc\u00f3 los $ 1.295<\/strong> poco despu\u00e9s de la apertura de la rueda, pero finalmente termin\u00f3 en $ 1.275<\/strong>, una ca\u00edda del 0,8% en el d\u00eda. El minorista lleg\u00f3 a venderse a $ 1.305, pero retrocedi\u00f3 a $ 1.300<\/strong>, el mismo precio al que cerr\u00f3 el viernes pasado. El blue aument\u00f3 15 pesos, a $ 1.320.<\/strong><\/p>\n<\/div>\n As\u00ed el mercado atraves\u00f3 un nuevo cap\u00edtulo en la turbulencia que desat\u00f3 hace dos semanas cuando el Gobierno le puso fin a las LEFI, las letras que usaban los bancos para manejar su liquidez a un d\u00eda de plazo. Esto descompagin\u00f3 a la plaza financiera al liberar $ 10 billones<\/strong> que presionaron sobre el d\u00f3lar e hicieron que el equipo econ\u00f3mico tuviera que subir las tasas de los pases para atraer pesos.<\/p>\n<\/div>\n “La decisi\u00f3n de eliminar LEFI trajo un aumento de la volatilidad de las tasas de cauci\u00f3n<\/strong> afectando severamente el rendimiento de las Lecaps a lo que se suma un cronograma de vencimientos bien desafiante”, marcaron desde Aurum Valores.<\/p>\n<\/div>\n En esta rueda, las tasas de cauci\u00f3n siguieron escalando. “Otra fea rueda para el mercado argentino. La cauci\u00f3n a 1 d\u00eda fue la estrella de la jornada superando el 50% durante casi toda la rueda”,<\/strong> se\u00f1al\u00f3 Nicol\u00e1s Cappella, de IEB.<\/p>\n<\/div>\n Seg\u00fan fuentes del mercado, la otra movida que habr\u00eda hecho el gobierno ser\u00eda intervenir nuevamente en el mercado de d\u00f3lar futuro <\/strong>para bajar las tasas y las expectativas de que haya un salto del tipo de cambio. <\/p>\n<\/div>\n “Creemos que con este nivel de tasas y de tipo de cambio, se abre una nueva ventana para el carry. <\/strong>Sin embargo, la tasa de cauci\u00f3n tan alta ser\u00eda un obst\u00e1culo importante a solucionar para que el escenario sea m\u00e1s favorable”, agreg\u00f3 Cappello.<\/p>\n<\/div>\n La apuesta del Gobierno apuntar\u00eda a reactivar el carry trade, es decir, lograr que los inversores pasen del d\u00f3lar y se vuelquen a los pesos con tasas altas. “Desde que pas\u00f3 lo de las LEFI se desanclaron las expectativas del tipo de cambio.<\/strong> Hay mucha volatilidad y la tasa est\u00e1 haciendo fuerza para calmar un poco el d\u00f3lar”, sostuvo el economista Gabriel Caama\u00f1o. <\/p>\n<\/div>\n Pero remarc\u00f3 que “estos niveles de tasas no deber\u00edan prolongarse demasiado <\/strong>porque van a deteriorar la actividad econ\u00f3mica y por la v\u00eda de los costos financieros van a deteriorar el resultado fiscal, con lo cual deber\u00edan ser transitorias. Si se sostiene durante demasiado tiempo no es una buena se\u00f1al”.<\/p>\n<\/div>\n “Durante la semana pasada fuimos de un extremo al otro: Inicialmente el vencimiento de las LEFIs trajo un exceso de pesos que hicieron caer la tasa de cauci\u00f3n a niveles de 15%. Como respuesta, y para retirar ese excedente, el Tesoro ofreci\u00f3 una licitaci\u00f3n de Letras cortas que volvi\u00f3 a secar la plaza. La semana termin\u00f3 el viernes con un salto en la tasa cauciones sobre el cierre, evidenciando que algunos participantes del mercado todav\u00eda se est\u00e1n acomodando al nuevo esquema monetario.<\/strong> De hecho, durante la rueda se conoci\u00f3 un comunicado de la asociaci\u00f3n de bancos ADEBA en el que la entidad ped\u00edan al Central herramientas m\u00e1s eficientes para reemplazar las LEFIs discontinuadas”, dijo Javier Casabal, Sr Fixed Income Strategis de Adcap Grupo Financiero.<\/p>\n<\/div>\n “Hoy, los bancos se enfrentaron a dos alternativas malas:<\/strong> por un lado, vender Lecaps cortas a un precio bajo -dado que el mercado de tasa fija ven\u00eda muy castigado-, o bien, tomar cauciones a tasas altas”, describe Casabal. <\/p>\n<\/div>\n “A menos que aparezcan pesos de alguna otra fuente (una gran compra de d\u00f3lares a exportadores o emisiones de deuda podr\u00eda tener ese efecto), posiblemente el mercado conviva con esta falta de pesos hasta la pr\u00f3xima licitaci\u00f3n<\/strong> donde los bancos, en lugar de rollear, deber\u00edan dejar vencer una parte para abastecer el mencionado faltante de pesos”, se\u00f1al\u00f3 Casabal. <\/p>\n<\/div>\n El Banco central sigui\u00f3 sin intervenir en el mercado y en esta rueda no hubo evidencia de compras de divisas por parte del Tesoro. A\u00fan as\u00ed, las reservas del banco central terminaron en US$ 40.650 millones<\/strong>, una suba de US$ 263 millones en el d\u00eda. <\/p>\n<\/div>\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n