{"id":43214,"date":"2025-07-17T19:16:56","date_gmt":"2025-07-17T22:16:56","guid":{"rendered":"https:\/\/13.com.ar\/index.php\/la-trastienda-de-la-pelea-entre-caputo-y-los-bancos-por-los-pesos-voladores\/"},"modified":"2025-07-17T19:16:56","modified_gmt":"2025-07-17T22:16:56","slug":"la-trastienda-de-la-pelea-entre-caputo-y-los-bancos-por-los-pesos-voladores","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/13.com.ar\/index.php\/la-trastienda-de-la-pelea-entre-caputo-y-los-bancos-por-los-pesos-voladores\/","title":{"rendered":"la trastienda de la pelea entre Caputo y los bancos por los “pesos voladores”"},"content":{"rendered":"


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El Gobierno vivi\u00f3 una pesadilla en los \u00faltimos d\u00edas. Fueron seis jornadas fren\u00e9ticas en las que las tasas se desplomaron, el d\u00f3lar se dispar\u00f3 y Luis Caputo tuvo que salir a “quemar” parte de los manuales<\/strong>. Primero con la intervenci\u00f3n del Banco Central sobre el d\u00f3lar futuro, despu\u00e9s con la resurrecci\u00f3n de pases pasivos y, por \u00faltimo, con la emisi\u00f3n sorpresiva de deuda para absorber la masa de pesos liberada por error la semana pasada. Todo para evitar que el d\u00f3lar supere los $ 1.300.<\/p>\n<\/div>\n

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Reci\u00e9n el mi\u00e9rcoles hubo fumata blanca. Al mediod\u00eda, Javier Milei se sac\u00f3 la foto con el titular de la Asociaci\u00f3n de Bancos Argentinos (ADEBA), Javier Bolzico. Y por la tarde, la secretar\u00eda de Finanzas coloc\u00f3 casi $ 5 billones en bonos de corto plazo con una tasa que “vol\u00f3”<\/strong> (la subieron 8 puntos a 47,8% anual, lo que duplica la inflaci\u00f3n) para aspirar los pesos sobrantes. El equipo de Caputo festej\u00f3 la jugada, pero la crisis desnud\u00f3 las fuertes tensiones con los bancos.<\/p>\n<\/div>\n

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Sin problema. Las lefi se supon\u00eda que los bancos las iban a canjear por lecaps. Pero los bancos, temerosos de perder la liquidez diaria, no fueron con todo y prefirieron hacer numerales. Al sobre encajar todos al mismo tiempo, estaba claro que eso iba a derivar en una baja de la\u2026 https:\/\/t.co\/Vo6LfPPqWZ<\/p>\n

\u2014 totocaputo (@LuisCaputoAR) July 16, 2025<\/a><\/p><\/blockquote>\n<\/div>\n

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Los tironeos empezaron de manera subterr\u00e1nea el 9 de junio, cuando el Banco Central anunci\u00f3 el fin de las Letras de Liquidez (LEFI)<\/strong>. Y terminaron de salir a la luz este mi\u00e9rcoles cuando Caputo acus\u00f3 a los bancos de no haber puesto toda la carne al asador. La idea era que los bancos se deshicieran en forma gradual de esos t\u00edtulos a 1 d\u00eda que renovaban en forma diaria y compraran Lecap de 30 a 90 d\u00edas. Pero las entidades no le hicieron caso.<\/p>\n<\/div>\n

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“Las LEFI se supon\u00eda que los bancos las iban a canjear por Lecaps. Pero los bancos, temerosos de perder la liquidez diaria, no fueron con todo y prefirieron hacer numerales<\/strong>. Al sobre encajar todos al mismo tiempo, estaba claro que eso iba a derivar en una baja de la tasa corta, por lo cual el Banco Central empez\u00f3 a absorber esa liquidez excedente. Ah\u00ed surgi\u00f3 que los bancos mismos nos pidieran la licitaci\u00f3n que anunciamos el lunes”, dijo el ministro en su cuenta de Twitter.<\/p>\n<\/div>\n

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El gerente general del Banco Central, Agust\u00edn Torcassi, recibi\u00f3 al menos dos alertas el 4 y el 8 de julio. Las cuatro c\u00e1maras bancarias (ABA, ABE, ADEBA y ABAPPRA) se notificaron que estaban preocupadas por los “riesgos”<\/strong> que implicaba abandonar las LEFI, advirtieron que la transici\u00f3n a las Lecap les generaba un “descalce operativo” y reclamaron medidas transitorias para mitigar los “efectos negativos” del nuevo r\u00e9gimen, donde la tasa iba a pasar ser fijada por el mercado.<\/p>\n<\/div>\n

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“Este cambio de esquema estructural -de tasa de pol\u00edtica monetaria a end\u00f3gena de mercado- puede estar sujeto a un potencial riesgo sist\u00e9mico<\/strong>, considerando riesgos de liquidez y operativos, pues involucra a todos los participantes del sistema financiero con posibles eventuales consecuencias sobre la disponibilidad inmediata de recursos para los usuarios”, se\u00f1alaron algunos bancos en un mensaje premonitorio.<\/p>\n<\/div>\n

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La raz\u00f3n por la que el tesoro tuvo que pagar una tasa 12% superior a las LEFIs es que Basicamente la liquidez overnight (a un dia) no se invierte a plazo (LECAPs)<\/p>\n

A la salida del cepo el BCRA cerro la ventana de pase activo (la ventana donde un banco con necesidad de liquidez\u2026 https:\/\/t.co\/wzbjeGskgx<\/p>\n

\u2014 Juancito Nieve (@NieveJuancito) July 17, 2025<\/a><\/p><\/blockquote>\n<\/div>\n

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El resultado fue el peor: en lugar de reducir en dosis su stock de LEFI y migrar a otros activos, las entidades esperaron hasta \u00faltimo momento y el jueves revolearon las letras, por lo cual el Banco Central tuvo que emitir unos $ 10 billones de un saque, las tasas de corto se derrumbaron del 25 al 17% y la autoridad monetaria tuvo que salir a fijar la tasa. “Nadie nos dio pelota, el jueves se asustaron y terminaron sustituyendo las LEFI por los pases <\/strong>pasivos que dijeron que no iban a volver”, dijo un banquero.<\/p>\n<\/div>\n

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Del otro lado, el Gobierno responsabiliz\u00f3 a los bancos por hacer la plancha y generar una avalancha de pesos justo cuando los exportadores ya no liquidan d\u00f3lares en masa y el d\u00f3lar subi\u00f3 un 11% en 30 d\u00edas (el minorista cerr\u00f3 hoy en $ 1.290). La embestida oficial termin\u00f3 reforzando as\u00ed la sensaci\u00f3n de que el nuevo r\u00e9gimen monetario dise\u00f1ado en abril en acuerdo con el Fondo Monetario para reducir las tasas no termina de convencer<\/strong> a la city financiera.<\/p>\n<\/div>\n

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Caputo ya intent\u00f3 bajar las tasas el a\u00f1o pasado y se top\u00f3 con un freno cuando se desat\u00f3 la corrida en mayo que hizo saltar el d\u00f3lar blue un 18%. En marzo de este a\u00f1o reaparecieron las tensiones y ahora volvi\u00f3 la “licuadora”: los rendimientos de las principales billeteras virtuales <\/strong>pagan menos que la inflaci\u00f3n y los plazos fijos rinden entre 25 y 29% mensual. “El paso siguiente es que bajen los rendimientos de plazos fijos y el ahorrista compre d\u00f3lares”, advirtieron en un banco.<\/p>\n<\/div>\n

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Econom\u00eda quiere que los bancos compitan por bajar las tasas para evitar el enfriamiento<\/strong> que empieza a verse en algunas actividades y un mayor desempleo. Pero a la vez necesita tasas altas para sostener un tipo de cambio sobrevaluado y que los pesos no se vayan al d\u00f3lar. Los bancos, por otra parte, se resisten a bajar el costo de los cr\u00e9ditos en un contexto donde se reducen sus m\u00e1rgenes y aumentan los cargos por incobrabilidad.<\/p>\n<\/div>\n