\n
![](\"https:\/\/13.com.ar\/wp-content\/uploads\/2025\/07\/Compra-no-te-la-pierdas-campeon-la-respuesta-de-Luis.jpg\")
<\/p>\n
\n<\/p>\n
La presi\u00f3n cambiaria se extendi\u00f3 en el inicio de la semana. A la espera del dato de inflaci\u00f3n que dio a conocer el INDEC por la tarde, el d\u00f3lar volvi\u00f3 a subir otro escal\u00f3n <\/strong>y ya se aleja del centro de la banda planteada por el Gobierno. El tipo de cambio minorista finaliz\u00f3 en $1.295, lo que implica una suba diaria de 1,6%<\/strong>. En la calle, el d\u00f3lar blue dio un salto mayor: subi\u00f3 $40 y lleg\u00f3 a los $1.340, <\/strong>lo que lo pone al borde de su valor m\u00e1ximo en el a\u00f1o, que alcanz\u00f3 el pasado 11 de abril, justo antes de la salida del cepo.<\/p>\n<\/div>\n A los factores estacionales que presionan al tipo de cambio se le sum\u00f3 el efecto de la crisis pol\u00edtica que vive el Gobierno por estos d\u00edas y un factor adicional: el fin de las LEFI, un instrumento para administrar la liquidez de los bancos, que “libera” un stock de $ 15.5 billones.<\/strong> El Gobierno busca canalizar este exceso de liquidez hacia instrumentos de deuda del Tesoro, pero en la City creen que esta “transici\u00f3n” es la que le imprime una mayor volatilidad al d\u00f3lar.<\/strong><\/p>\n<\/div>\n Por un lado, el Tesoro y el Banco Central completaron el proceso de cancelaci\u00f3n de LEFIs y su migraci\u00f3n por t\u00edtulos del Tesoro Nacional en un paso m\u00e1s en pos del saneamiento de la autoridad monetaria. La operaci\u00f3n se formaliz\u00f3 mediante la publicaci\u00f3n este lunes en el Bolet\u00edn Oficial de la resoluci\u00f3n conjunta 32 de las secretar\u00edas de Hacienda y de Finanzas. El cambio por LECAP y BONCAP se concret\u00f3 a valor t\u00e9cnico, por un valor nominal m\u00e1ximo de $28 billones.<\/p>\n<\/div>\n En detalle, el 33% del monto se destin\u00f3 a la LECAP con vencimiento el 15 de agosto de 2025 (S15G5), otro 33% a la LECAP con vencimiento el 12 de septiembre del mismo a\u00f1o (S12S5), y el 34% restante a la BONCAP con vencimiento el 17 de octubre (T17O5). Desde el Ministerio de Econom\u00eda afirmaron que esta decisi\u00f3n busca \u201coptimizar la administraci\u00f3n de la deuda p\u00fablica de corto plazo, <\/strong>contribuyendo a una curva m\u00e1s ordenada de vencimientos\u201d, en un contexto donde el financiamiento en el mercado contin\u00faa mostrando signos de tensi\u00f3n.<\/p>\n<\/div>\n Al mismo tiempo, la Secretar\u00eda de Finanzas present\u00f3 este lunes el men\u00fa de opciones para la licitaci\u00f3n de deuda de esta semana. Se trata de la reapertura de cinco letras de tasa fija de corto plazo (LECAP) y un bono tambi\u00e9n de tasa fija pero con plazo mayor a un a\u00f1o ( BONCAP). La colocaci\u00f3n tendr\u00e1 lugar el pr\u00f3ximo mi\u00e9rcoles.<\/p>\n<\/div>\n Tras la decisi\u00f3n del Tesoro de no emitir m\u00e1s LEFIs cerca de $ 5,5 billones se habr\u00edan volcado al mercado<\/strong>, provocando una baja en la tasa inter\u00e9s. “Las tasas m\u00e1s bajas han sido uno de los factores detr\u00e1s de la presi\u00f3n cambiaria. El BCRA aparentemente intervino mediante operaciones de mercado abierto, y ahora cuenta con Lecaps en lugar de Lefi. Estas operaciones ser\u00e1n necesarias para evitar volatilidad en las tasas bajo el nuevo esquema”, explicaron en Max Capital.<\/p>\n<\/div>\n La baja de tasas provoca un efecto cascada <\/strong>y ya se siente en instrumentos usados por los ahorristas de a pie como los plazo fijo o los fondos comunes de inversi\u00f3n money market. <\/em>Ahora casi todas las entidades ofrecen rendimientos por debajo del 30% anual de TNA: el Banco Naci\u00f3n baj\u00f3 su tasa del 30,5% al 28%; el Santander recort\u00f3 del 28% al 26%, el ICBC pas\u00f3 de 29,25% a 27,1%.<\/p>\n<\/div>\n Como renovar estos instrumentos pierde atractivo frente a la inflaci\u00f3n que, pese al “buen dato” anunciado por el INDEC este lunes, acumula un 39,4% en los \u00faltimos doce meses, esos pesos van a presionar al mercado de cambios<\/strong>. Y, aunque el d\u00f3lar oficial se consigue $ 50 menos que el blue en la calle, la demanda en el mercado informal se mantiene.<\/strong><\/p>\n<\/div>\n En paralelo, en la City creen que tanto el Tesoro como el Banco Central est\u00e1n operando en el mercado de cambios. Por un lado, indican que Luis Caputo<\/u> podr\u00eda aprovechar la ventana de mayor liquidaciones del agro, para continuar con sus compras de d\u00f3lares “en bloque”, indic\u00f3 un operador cambiario. El pr\u00f3ximo martes 22 de julio vence el plazo para que el agro termine de liquidar cerca de US$ 1.060 millones.<\/strong><\/p>\n<\/div>\n Por otro lado, analistas advierten que en las \u00faltimas ruedas el volumen de futuros trep\u00f3 y no descartan una nueva intervenci\u00f3n del Central <\/strong>para mantener a raya las cotizaciones de los pr\u00f3ximos meses.<\/p>\n<\/div>\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n