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![](\"https:\/\/13.com.ar\/wp-content\/uploads\/2025\/07\/\u00bfComo-seguira-el-dolar-en-una-semana-con-un-super.jpg\")
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Con una apreciaci\u00f3n de casi 4%<\/strong> en las primeras cuatro ruedas de julio para el d\u00f3lar, el comienzo del segundo semestre del a\u00f1o puede marcar un punto de inflexi\u00f3n en el programa cambiario, apuntado a sostener la desinflaci\u00f3n por lo menos hasta los comicios de octubre. Mientras en la City anticipan mayor volatilidad,<\/strong> el Gobierno se prepara esta semana para dos fechas clave: por un lado, el pago de un pago de m\u00e1s de US$4.000 millones<\/strong> por un vencimiento con bonistas; por el otro, el “fin de las LEFI”, en la antesala de un nuevo esquema monetario.<\/strong><\/p>\n<\/div>\n El viernes el dolar cerr\u00f3 a $1.260 en las pantallas del Banco Naci\u00f3n. Esto representa un nuevo m\u00e1ximo para el tipo de cambio oficial pero tambi\u00e9n la primera vez que el precio de la moneda estadounidense super\u00f3 el “medio de la banda” <\/strong>– de entre $1.000 y $1.400- que impuso el equipo econ\u00f3mico de Luis Caputo luego de la salida del cepo.<\/p>\n<\/div>\n El economista Fernando Marull apunt\u00f3: “Las luces se las llev\u00f3 el d\u00f3lar, con mayor demanda en el mercado<\/strong> incorporando ya la mayor oferta del agro en las pr\u00f3ximas 3 semanas, el pago de bonos del 9 de julio, pero tambi\u00e9n menores tasas de inter\u00e9s en los pr\u00f3ximos d\u00edas. As\u00ed, el d\u00f3lar oficial subi\u00f3 a $1230 y el CCL a $1240, por encima de la banda media de $1205, por primera vez desde abril”.<\/p>\n<\/div>\n Este mi\u00e9rcoles, el Tesoro Nacional deber\u00e1 cancelar US$ 4.200 millones. “El monto que el Gobierno abonar\u00e1 se explica principalmente por vencimientos de AL30 (US$ 1.090 millones) y GD30 (US$ 1.132 millones), los cuales devuelven US$ 8 de capital por cada 100 t\u00edtulos a sus tenedores”, detall\u00f3 GMA Capital en un informe. En el mercado no hay tensi\u00f3n respecto al pago,<\/strong> ya que seg\u00fan detall\u00f3 anteriormente el Ministerio de Econom\u00eda, el Tesoro ya se asegur\u00f3 US$ 4.500 millones <\/strong>para hacer frente a este compromiso, que forman parte de las reservas del Banco Central.<\/p>\n<\/div>\n Este vencimiento podr\u00eda golpear a las reservas del Banco Central, en un momento clave. Luego de la visita del Fondo Monetario al pa\u00eds, y a pesar de que la vocera del organismo elogi\u00f3 el ajuste fiscal y monetario del Gobierno de Javier Milei, la aprobaci\u00f3n de la primera revisi\u00f3n del FMI sigue en suspenso.<\/strong> El punto m\u00e1s \u00e1lgido son las reservas: a pesar del aluvi\u00f3n de d\u00f3lares del campo y de los refuerzos con organismos internacionales, Argentina qued\u00f3 lejos de la meta pactada con el organismo.<\/strong><\/p>\n<\/div>\n Sin embargo, el impacto en las arcas del Central depender\u00e1 del origen de los bonistas. En l\u00edneas generales, los residentes son mayor\u00eda en los bonos con ley local<\/strong> (Bonares), pero los bonistas extranjeros dominan en los t\u00edtulos regidos por la ley estadounidense <\/strong>(Globales).<\/p>\n<\/div>\n La semana comenzar\u00e1 con una nueva Licitaci\u00f3n del Tesoro. El viernes, la Secretar\u00eda de Finanzas present\u00f3 su men\u00fa: son 10 t\u00edtulos diferentes, <\/strong>entre los que se encuentran letras a tasa fija, indexadas por CER y atadas a la evoluci\u00f3n del tipo de cambio. Tal como anticip\u00f3 Econom\u00eda el mes pasado, desde el pr\u00f3ximo jueves 10 de julio, el Tesoro dejar\u00e1 de renovar la LEFI, en propiedad de los bancos.<\/strong> As\u00ed que esta licitaci\u00f3n ser\u00e1 clave: el Tesoro busca captar los $13,8 billones alojados en LEFI, a la vez que refinanciar un vencimiento por m\u00e1s de $29 billones.<\/strong><\/p>\n<\/div>\n “Este llamado llega en la antesala del vencimiento de las LEFI el 17 de julio, con lo cual podr\u00eda verse una significativa recomposici\u00f3n de posiciones por parte de los bancos, especialmente considerando que desde el 10 de julio dejar\u00e1n de poder renovar esos instrumentos y comenzar\u00e1 el canje anticipado hacia LECAPs. Este flujo de liquidez podr\u00eda generar mayor demanda sobre los instrumentos ofrecidos en esta licitaci\u00f3n, en especial los de corto plazo, y podr\u00eda tambi\u00e9n impactar de forma m\u00e1s amplia en toda el resto de la curva en pesos”, anticiparon en Aurum.<\/p>\n<\/div>\n La semana pasada, Caputo no logr\u00f3 renovar la totalidad de los pesos <\/strong>que venc\u00edan y ese exceso de liquidez en el mercado puede haber jugado como factor de presi\u00f3n para el tipo de cambio.<\/p>\n<\/div>\n En la City creen que el pago de aguinaldo <\/strong>motiv\u00f3 la compra de d\u00f3lares de inversores minoristas, sin las trabas que supon\u00eda el cepo cambiario. “La baja de tasas a 1 d\u00eda tambi\u00e9n contribuy\u00f3 al salto<\/strong>. La cauci\u00f3n descendi\u00f3 a 23,1% TNA, 10 puntos menos que dos semanas atr\u00e1s”, dijeron en GMA Capita, a la vez que afirmaron: “Aunque todas estas causas son v\u00e1lidas, no se descarta la intervenci\u00f3n oficial: el Tesoro compr\u00f3 US$ 200 millones<\/strong> en el MLC hace dos semanas, en la primera operaci\u00f3n de este tipo en lo que va del mandato”.<\/p>\n<\/div>\n “La segunda mitad del a\u00f1o suele mostrar mayor volatilidad<\/strong> por el calendario electoral, algo que com\u00fanmente se suele asociar a mayor cobertura en d\u00f3lares. De hecho, el 61% del movimiento del \u201cContado con liqui\u201d se explica en el segundo semestre para dichos a\u00f1os. A eso se suma el riesgo latente de menor ingreso de divisas porque el \u201ctrimestre de oro\u201d del agro queda estacionalmente atr\u00e1s”, sumaron en GMA.<\/p>\n<\/div>\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n