\n
![](\"https:\/\/13.com.ar\/wp-content\/uploads\/2025\/06\/Con-el-dolar-quieto-en-junio-el-que-aposto-al.jpg\")
<\/p>\n
\n<\/p>\n
En un mes marcado por la volatilidad externa,<\/strong> en el mercado local persisti\u00f3 la calma cambiaria y las tasas en pesos, sobre todo las de letras de corto plazo, se convirtieron en la estrella en entre los inversores. Mientras la bolsa lleg\u00f3 a desplomarse m\u00e1s de 13% medida en d\u00f3lares hasta el viernes pasado<\/strong>, quienes apostaron a los pesos mantuvieron los rendimientos reales positivos.<\/p>\n<\/div>\n De cara al \u00faltimo d\u00eda del mes y el segundo semestre, aparece el consenso en la City respecto a que la presi\u00f3n cambiaria <\/strong>podr\u00eda renovarse y el esquema de tasas deber\u00e1 revisarse, sobre todo cuando a mediados de julio deje de usarse la tasa de pol\u00edtica monetaria como instrumento de referencia del mercado.<\/p>\n<\/div>\n “Varios factores est\u00e1n confluyendo al mismo tiempo, generando un fen\u00f3meno de falta de pesos el cual ha elevado al menos temporalmente a las tasas nominales de inter\u00e9s que, en un contexto de desaceleraci\u00f3n de la inflaci\u00f3n, termina provocando un alza en las tasas de inter\u00e9s reales”,<\/strong> destacaron en el Grupo IEB.<\/p>\n<\/div>\n “Entre fines de junio y principio de julio se combinan varios factores que llevan a estos niveles de tasas.<\/strong> El primero es la recuperaci\u00f3n sostenida de la demanda real de dinero<\/strong>, donde los bancos siguen creciendo en cr\u00e9dito en pesos y achicando sus excedentes de liquidez. A esa expansi\u00f3n de la demanda real de dinero se le suma la necesidad estacional <\/strong>que surge primero por el pago de impuesto (mayo y junio), para luego venir del lado del pago de aguinaldos y vacaciones. Los motivos son similares a los de diciembre, con una escala algo menor”, detallaron a su vez en MQM.<\/p>\n<\/div>\n “El term\u00f3metro con el que el mercado mide esta necesidad de liquidez es la tasa de corto plazo.<\/strong> Cuando el mercado est\u00e1 con falta de liquidez la tasa de cauci\u00f3n es la que repunta. Eso sucedi\u00f3 en las \u00faltimas semanas, acerc\u00e1ndose por momentos a la tasa de plazo fijo y bien alejada de la tasa de cuentas remuneradas. Inclusive las tasas por cuentas remuneradas tambi\u00e9n fueron subiendo gradualmente en la medida que esta falta de liquidez se consolid\u00f3”, sumaron.<\/p>\n<\/div>\n En las \u00faltimas ruedas del mes, pese a que las tasas en pesos se mantuvieron altas se renov\u00f3 cierta presi\u00f3n sobre el tipo de cambio, que hace que algunos analistas se pregunten si la continuidad de esta estrategia seguir\u00e1 garantizada a medida que se acerquen las fechas de las elecciones de medio t\u00e9rmino.<\/p>\n<\/div>\n Nery Persichini, de GMA Capital, explic\u00f3: “La flexibilidad del actual esquema permite que no se acumulen fuertes expectativas<\/strong> de devaluaci\u00f3n <\/strong>que amenacen romper una paridad cambiaria o un crawl del d\u00f3lar. El valor de la divisa simplemente se ajusta frente a la demanda. Sin embargo, a partir de las curvas CER y Dollar Linked podemos ver que el tipo de cambio real breakeven para mediados de 2026 se posiciona en $ 1.315, una vez m\u00e1s por encima del nivel actual”.<\/p>\n<\/div>\n El mercado de renta variable no fue ajeno a la volatilidad externa y se aproxima a cerrar este lunes con un rojo de m\u00e1s de 13% medido en d\u00f3lares. “En un contexto de cierto pesimismo en los inversores locales y tasas reales en pesos muy elevadas (que afectan el financiamiento de las empresas y tornan m\u00e1s atractivos otros activos financieros) el S&P Merval espera con ansiedad el resultado de las elecciones de octubre;<\/strong> en el que de cierta manera se plebiscita el rumbo econ\u00f3mico.”, se\u00f1alaron en IEB.<\/p>\n<\/div>\n Agustina Savoia, asesora financiera de Cocos Gold, detall\u00f3: “En cuanto a sectores, el desempe\u00f1o fue heterog\u00e9neo.<\/strong> Energ\u00eda lider\u00f3 las ganancias, con YPF avanzando entre +3% y +8% en el mes, sostenida por expectativas de exportaciones y el desarrollo de Vaca Muerta. Pampa Energ\u00eda tambi\u00e9n mostr\u00f3 un desempe\u00f1o positivo, aunque m\u00e1s moderado”<\/p>\n<\/div>\n “El sector financiero corrigi\u00f3 levemente tras subas previas:<\/strong> Grupo Galicia y Banco Macro retrocedieron entre -1,5% y -2% en un contexto de actividad econ\u00f3mica todav\u00eda contenida. Las compa\u00f1\u00edas industriales como Aluar y Ternium Argentina registraron bajas de entre -3% y -4%, afectadas por menor dinamismo en precios internacionales y cierta toma de ganancias”, sum\u00f3.<\/p>\n<\/div>\n Comparativamente, a los bonos en d\u00f3lares<\/strong> les fue relativamente mejor durante el sexto mes del a\u00f1o, aunque el riesgo pa\u00eds se mantuvo por encima de los 700 puntos b\u00e1sicos. El Global 2030 en moneda dura acumul\u00f3 durante junio ganancias de m\u00e1s de 1%.<\/strong><\/p>\n<\/div>\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n