\n
![](\"https:\/\/13.com.ar\/wp-content\/uploads\/2025\/06\/el-Gobierno-interviene-con-fuerza-en-futuros-para-controlar-el.jpg\")
<\/p>\n
\n<\/p>\n
Pese a la creciente intervenci\u00f3n sobre el d\u00f3lar futuro<\/strong> para mantener a raya el tipo de cambio y bajar la inflaci\u00f3n, el Gobierno asegur\u00f3 que el d\u00f3lar no est\u00e1 “pisado” y que las operaciones con contratos de futuros cuentan con el permiso del Fondo<\/strong> Monetario Internacional en el marco del programa con la Argentina, por el que la gesti\u00f3n de Javier Milei acord\u00f3 un cr\u00e9dito de US$ 20.000 millones.<\/p>\n<\/div>\n “Me han hecho muchas preguntas sobre una intervenci\u00f3n que se dio en el mercado de futuros y era absolutamente puntual<\/strong>, relacionada con una distorsi\u00f3n que hab\u00eda en un contrato particular que distorsionaba los precios, y est\u00e1 acordado dentro de nuestro programa con el Fondo<\/strong> Monetario Internacional”, dijo el martes el viceministro de Econom\u00eda, Jos\u00e9 Luis Daza.<\/p>\n<\/div>\n El funcionario particip\u00f3 de un evento ante inversores organizado por el IAEF en Tucum\u00e1n, donde dijo que el tipo de cambio es “flotante” y que no intervienen en el spot.<\/strong> “He escuchado que dicen ‘tienen el tipo de cambio pisado’, no hacemos nada<\/strong>, el tipo de cambio encuentra su nivel de acuerdo a la oferta y la demanda y tenemos reglas de intervenci\u00f3n en el piso de la banda y en el techo”, agreg\u00f3.<\/p>\n<\/div>\n Dos meses y medio despu\u00e9s de estrenar un d\u00f3lar con flotaci\u00f3n “libre” y salir en forma parcial del cepo, el Gobierno inform\u00f3 la venta de casi US$ 2.000 millones en el mercado de futuros al cierre de mayo. De esa manera, aument\u00f3 su posici\u00f3n vendida en d\u00f3lares en US$ 1.500 millones <\/strong>respecto del mes previo y alcanz\u00f3 el mayor nivel desde los US$ 2.567 millones en octubre de 2023.<\/p>\n<\/div>\n Seg\u00fan el dato que inform\u00f3 este lunes el Banco Central, hubo ventas por US$ 409 millones en abril y US$ 1.946 millones el mes pasado, un monto que llam\u00f3 la atenci\u00f3n en el mercado, donde esperaban una menor cantidad de contratos<\/strong>. Mayo se convirti\u00f3 as\u00ed en el tercer mes consecutivo de intervenci\u00f3n,<\/strong> tras la venta de US$ 375 millones en marzo.<\/p>\n<\/div>\n “Es un incremento importante, denota que el equipo econ\u00f3mico tiene como prioridad la desinflaci\u00f3n y necesariamente en el mes siguiente a la salida del cepo. Era clave la estabilidad cambiaria para que llegue un buen dato de inflaci\u00f3n <\/strong>(en spot se liquidaron m\u00e1s de US$ 3.000 millones de agrod\u00f3lares en mayo)”, dijo el economista Amilcar Collante.<\/p>\n<\/div>\n El mes pasado, la inflaci\u00f3n baj\u00f3 al 1,5% mensual, el menor nivel en cinco a\u00f1os. Para lograrlo, el Gobierno recurri\u00f3 a un arsenal de medidas heterodoxas<\/strong>, como el ancla sobre las paritarias<\/strong> con una pauta salarial del 1%, el tope sobre las tarifas <\/strong>y precios regulados y, sobre todo, un d\u00f3lar<\/strong> que el mes pasado subi\u00f3 en promedio 2,3% y cerr\u00f3 en $ 1.189.<\/p>\n<\/div>\n En el programa, el Gobierno le hab\u00eda dicho al FMI que no esperaba intervenir sobre los futuros de d\u00f3lar<\/strong> ni los mercados paralelos, a menos que hubiera condiciones desordenadas de mercado<\/strong>. Pero desde marzo comenz\u00f3 a intervenir en los contratos, por primera vez desde octubre de 2023.<\/p>\n<\/div>\n “El Gobierno est\u00e1 privilegiando la estabilidad cambiaria y la baja de la inflaci\u00f3n en un contexto en el cual se est\u00e1 comprometiendo a no intervenir en el mercado spot. No te reduce las reservas, las posiciones se liquidan en pesos, pero si te sale mal emit\u00eds pesos<\/strong>“, dijo Pablo Guidotti,<\/strong> exsecretario de Hacienda y exviceministro de Econom\u00eda en la gesti\u00f3n de Carlos Menem.<\/p>\n<\/div>\n Cuando el Central vende contratos de futuros, se compromete a vender d\u00f3lares en una fecha futura a un precio ya fijado hoy, pero sin entregar los d\u00f3lares. Si el BCRA vende futuros a $1.370 para diciembre (como cotiza esa posici\u00f3n) y en ese momento el d\u00f3lar sube a $ 1.400 en el mercado spot, la entidad debe pagarle al comprador la diferencia <\/strong>de $ 30 por d\u00f3lar, con pesos.<\/p>\n<\/div>\n En el mercado, creen que el equipo de Luis Caputo intervino en los futuros para llevar las expectativas de devaluaci\u00f3n por debajo de la tasa de inter\u00e9s e incentivar a posicionarse en pesos. Tambi\u00e9n habr\u00eda servido para abaratar los futuros y ofrecerles a los inversores<\/strong> un seguro “barato”<\/strong> para comprar los bonos en pesos con suscripci\u00f3n en d\u00f3lares. O bien, para acelerar la liquidaci\u00f3n de los exportadores.<\/p>\n<\/div>\n Econom\u00eda levant\u00f3 adem\u00e1s controles <\/strong>para estimular el ingreso de capitales especulativos del exterior, <\/strong>y se endeud\u00f3 para conseguir d\u00f3lares de manera de acercarse a la meta de reservas con el FMI, ante la decisi\u00f3n del Banco Central de no comprar reservas en el mercado de cambios.<\/p>\n<\/div>\n En lo que va de junio, el BCRA parece no haber incrementado su intervenci\u00f3n en los futuros, pero en los \u00faltimos 7 d\u00edas el d\u00f3lar para fin de a\u00f1o aument\u00f3 un 3,5%, lo que refleja una mayor demanda de cobertura<\/strong> para despu\u00e9s de las elecciones.<\/p>\n<\/div>\n “El Gobierno, si bien quiere hacer una flotaci\u00f3n libre, no es tan libre como parece. El hecho de que est\u00e9 interviniendo ah\u00ed en los futuros marca que est\u00e1 un poco marcando la cancha<\/strong> y est\u00e1 dispuesto a poner lo que haga falta. De todas maneras, m\u00e1s all\u00e1 de que es el mayor n\u00famero de la gesti\u00f3n de Milei, todav\u00eda estamos en lugares razonables”, dijo Mart\u00edn Polo<\/strong>, economista jefe de Cohen.<\/p>\n<\/div>\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n