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![](\"https:\/\/13.com.ar\/wp-content\/uploads\/2025\/06\/\u00bfvuelve-la-curva-de-Phillips.jpg\")
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En 1958 se public\u00f3 un trabajo de un economista neozeland\u00e9s llamado Alban William Phillips. Sin querer quiz\u00e1s elabor\u00f3 no s\u00f3lo una de las relaciones m\u00e1s intuitivas que hay entre dos variables de la econom\u00eda sino tambi\u00e9n para la gesti\u00f3n pr\u00e1ctica del ejercicio de la pol\u00edtica econ\u00f3mica porque suger\u00eda que los presidentes o los ministros de Econom\u00eda pod\u00edan elegir entre diferentes combinaciones de desempleo y tasa de inflaci\u00f3n.<\/strong><\/p>\n<\/div>\n \u201cD\u00edgame se\u00f1or Presidente, \u00bfquiere bajar la inflaci\u00f3n? Perfecto: la tasa de desempleo tiene que subir a tanto\u201d.<\/em><\/strong><\/p>\n<\/div>\n \u201c\u00bfQuiere bajar el desempleo? No hay problema, la tasa de inflaci\u00f3n ser\u00e1 X\u201d.<\/em><\/p>\n<\/div>\n Un an\u00e9cdota cuenta que Richard Nixon le dijo al entonces titular de la Reserva Federal Arthur Burns: \u201cNo importa la combinaci\u00f3n, siempre err\u00e1le m\u00e1s a la inflaci\u00f3n\u201d<\/em><\/strong>. El Presidente de Estados Unidos quer\u00eda que el desempleo bajara y para ello si hab\u00eda que \u2018sacrificar\u2019 algo era la tasa de inflaci\u00f3n.<\/p>\n<\/div>\n Phillips analiz\u00f3 casi un siglo entero de datos relativos de Gran Breta\u00f1a y descubri\u00f3 una relaci\u00f3n inversa entre la tasa de desempleo y la tasa de crecimiento de los salarios: cuanto m\u00e1s elevada era la tasa de desempleo, menor era la tasa de incremento de los salarios.<\/strong> La investigaci\u00f3n suger\u00eda entonces que hab\u00eda una relaci\u00f3n de intercambio entre la inflaci\u00f3n de salarios y el desempleo.<\/p>\n<\/div>\n Aunque la curva original de Phillips relaciona la tasa de incremento de los salarios con el desempleo, r\u00e1pidamente se la utiliz\u00f3 para relacionar la tasa de inflaci\u00f3n y la de desempleo.<\/p>\n<\/div>\n \u00bfVive la curva de Phillips hoy en la Argentina con la tasa de inflaci\u00f3n cayendo y la de desocupaci\u00f3n subiendo si se monitorean ambas relaciones a lo largo del \u00faltimo a\u00f1o y los datos de hace diez d\u00edas?<\/p>\n<\/div>\n \u00bfVive la curva de Phillips hoy cuando en la semana, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, sugiri\u00f3 que, a medida que el banco estudie m\u00e1s datos del mercado laboral y de inflaci\u00f3n, la respuesta a si bajar o no la tasa de inter\u00e9s en EE.UU. (4,25%-4,5%) ser\u00e1 m\u00e1s evidente? La Fed tiene el mandato de mantener una inflaci\u00f3n baja y un empleo s\u00f3lido.<\/strong><\/p>\n<\/div>\n El economista Paul Samuelson declar\u00f3 que la relaci\u00f3n que hab\u00eda \u2018descubierto\u2019 Phillips proporcionaba una herramienta \u201casombrosa\u201d <\/strong>para regular la econom\u00eda: aceptando un nivel de inflaci\u00f3n m\u00e1s elevado, el Gobierno podr\u00eda bajar el desempleo y si la inflaci\u00f3n era muy alta podr\u00eda bajar el gasto p\u00fablico o subir los impuestos para desinflar.<\/p>\n<\/div>\n Samuelson incluy\u00f3 la curva de Phillips en la edici\u00f3n de 1961 de su manual de econom\u00eda. Lo mismo m\u00e1s tarde hicieron los economistas Rudiger Dornbush y Stanley Fischer.<\/p>\n<\/div>\n La curva de Phillips era <\/em>\u2018ciencia\u2019<\/em><\/strong> <\/em>para un grupo de economistas all\u00e1 por los a\u00f1os sesenta y as\u00ed lo fue para el Consejo de Asesores Econ\u00f3micos del presidente de Estados Unidos en aquel momento, de John Fitzgerald Kennedy: la \u00faltima maravilla de la era at\u00f3mica de la administraci\u00f3n Kennedy era precisamente esta herramienta que permitir\u00eda, por ejemplo, fijar como objetivos 4% de desempleo y 2% de inflaci\u00f3n. Se convirti\u00f3 adem\u00e1s en un eje central del pensamiento keynesiano.<\/strong><\/p>\n<\/div>\n Pero en 1970 ocurri\u00f3 algo impensado para quienes hab\u00edan suscripto aquella relaci\u00f3n: de repente el desempleo empez\u00f3 a subir y la inflaci\u00f3n a\u00fan m\u00e1s de prisa. El rigor matem\u00e1tico y la precisi\u00f3n predictiva que hab\u00eda caracterizado la construcci\u00f3n te\u00f3rica, ahora no funcionaban m\u00e1s y la curva de Phillips no solo era atacada sino que tambi\u00e9n el castillo keynesiano que se hab\u00eda edificado sobre los anteriores casi cincuenta a\u00f1os ahora era atacado. A punto tal que sus propios disc\u00edpulos terminaron remordi\u00e9ndose los labios.<\/p>\n<\/div>\n \u201cLa enso\u00f1aci\u00f3n de la figura de Johan Maynard Keynes se convirti\u00f3 en una pesadilla\u201d, dijo una disc\u00edpula de \u00e9l, Joan Robinson, en 1971.<\/p>\n<\/div>\n Los economistas Milton Friedman y Edmundo Phelps, que trabajaban por separado a fines de los sesenta (el primero en la Universidad de Chicago y el segundo en la de Columbia), pronosticaron la muerte de la curva de Phillips<\/strong>. Ambos sostendr\u00edan que la relaci\u00f3n inversa se trataba en verdad de algo ilusorio porque a largo plazo (una expresi\u00f3n vaga de los economistas para establecer una mirada contraria a la noci\u00f3n de lo inmediato) la econom\u00eda se desplaza siempre hacia la tasa natural de desempleo por las fuerzas del mercado. Adem\u00e1s, se\u00f1alaron que los trabajadores tienen en cuenta la inflaci\u00f3n esperado y querr\u00e1n un ingreso que tenga una compensaci\u00f3n por el aumento de los precios.<\/strong><\/p>\n<\/div>\n M\u00e1s tarde, la teor\u00eda de las expectativas racionales sugiri\u00f3 que en el corto plazo las pol\u00edticas de demanda podr\u00edan no conseguir aumentos de la producci\u00f3n y solo subir los precios.<\/p>\n<\/div>\n Muchos creen que modelos como el de la Fed, que replican la curva de Phillips, acumulan distorsiones con tal de priorizar la baja de la inflaci\u00f3n y cuando de repente suben la tasa los emergentes entran en crisis como Asia en los 90. Argumentan entonces que los pa\u00edses deben hacer reformas <\/strong>y apostar por crecer para bajar la inflaci\u00f3n sin enfriar la econom\u00eda.<\/strong><\/p>\n<\/div>\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n