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![](\"https:\/\/13.com.ar\/wp-content\/uploads\/2025\/06\/Emiten-nueva-deuda-por-hasta-US-3000-millones-para-que.jpg\")
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En medio de la dificultad para acumular reservas genuinas, el Gobierno volver\u00e1 a emitir deuda este mi\u00e9rcoles por hasta US$ 3.000 millones con la primera licitaci\u00f3n del Bopreal serie 4, un bono en d\u00f3lares para que las empresas paguen impuestos, compromisos aduaneros y deudas fiscales, y puedan girar dividendos, esquivando lo que queda del cepo. De esta manera, buscan canalizar la salida de d\u00f3lares sin sobresaltos.<\/strong><\/p>\n<\/div>\n Seg\u00fan el pliego oficial, la subasta ser\u00e1 por hasta US$ 3.000 millones, por lo que si no se alcanza ese monto ser\u00e1 adjudicado en licitaciones sucesivas. Los t\u00edtulos denominados en d\u00f3lares devengar\u00e1n una tasa de inter\u00e9s anual del 3 % pagadera en forma semestral, y el capital se amortizar\u00e1 \u00edntegramente en octubre de 2028<\/strong>. Y la suscripci\u00f3n se realizar\u00e1 en pesos al tipo de cambio oficial.<\/p>\n<\/div>\n El bono est\u00e1 destinado exclusivamente a los importadores con deudas comerciales previas a diciembre de 2023, empresas con deudas intra compa\u00f1\u00eda y firmas con utilidades o dividendos sin girar, ya que siguen vigentes las restricciones cruzadas para las compa\u00f1\u00edas. Seg\u00fan el \u00faltimo dato oficial disponible, el stock de deuda de importadores fue de US$ 53.600 millones en diciembre de 2024 y los dividendos retenidos sumar\u00edan US$ 7.000 millones<\/strong>.<\/p>\n<\/div>\n Si bien la primera licitaci\u00f3n del Bopreal estaba prevista para mediados de mayo, el Banco Central se demor\u00f3 y termin\u00f3 de confirmarla la semana pasada<\/strong> en el marco del anuncio de un paquete de medidas para captar fondos mediante la emisi\u00f3n de deuda, que incluyeron un pr\u00e9stamo REPO con bancos internacionales y la reapertura de un bono con suscripci\u00f3n en d\u00f3lares (Bonte 2030) tras la quita de controles de capital. <\/p>\n<\/div>\n De esa forma, el Gobierno evidenci\u00f3 su preocupaci\u00f3n por acumular reservas, sin que intervenga el Banco Central. Pero tambi\u00e9n tom\u00f3 medidas que impactan en el frente de los pesos. En el caso del Bopreal, al ser con suscripci\u00f3n en pesos, permite absorber una porci\u00f3n significativa de liquidez del sistema<\/strong>. Y tambi\u00e9n permite ordenar pasivos externos con un cronograma de pago, quit\u00e1ndole as\u00ed presi\u00f3n al d\u00f3lar.<\/p>\n<\/div>\n Pese a los incentivos que autoriz\u00f3 el Banco Central este martes -como su uso para el pago de US$ 1.000 millones en impuestos-, en el mercado estiman que la demora en licitar el nuevo Bopreal fue por el escaso inter\u00e9s<\/strong> de las empresas<\/strong>. En rigor, los bancos vieron en la decisi\u00f3n del BCRA de frenar la emisi\u00f3n de ONs en d\u00f3lares del Supervielle en mayo la necesidad de “espaciar” la demanda de d\u00f3lares para que no compitan con la emisi\u00f3n del bono oficial.<\/p>\n<\/div>\n Uno de los desaf\u00edos del gobierno ser\u00e1 tentar a los privados con un bono que paga su capital en octubre de 2028. Reci\u00e9n entonces podr\u00e1n aplicarlo al pago de impuestos. Por otra parte, las empresas que compren el t\u00edtulo en la subasta acceder\u00edan a un d\u00f3lar de entre $ 1.390 y $ 1.515, cerca de un 25% m\u00e1s caro<\/strong> que el valor del tipo de cambio oficial de $ 1.200, seg\u00fan el c\u00e1lculo de Delphos.<\/p>\n<\/div>\n “El Bopreal solo sirve para evitar la restricci\u00f3n cruzada que tienen las empresas<\/strong> para acceder al mercado de cambios, pero si lo compr\u00e1s te cuesta un 20% m\u00e1s que el d\u00f3lar oficial, es muy caro. Quiero pensar que ya deben tener a alguien apalabrado, porque sino deber\u00eda tener cero demanda a ese precio, salvo que haya una multinacional demasiado preocupada por hacer las cosas by the book”, dijeron en un grupo financiero.<\/p>\n<\/div>\n En enero, cuando el Banco Central coloc\u00f3 US$ 1.200 millones en Bopreal, Toyota fue una de las empresas m\u00e1s importantes en hacerse del bono. Pero ahora no se sumar\u00e1<\/strong>. “Nosotros fuimos los primeros en suscribir el anterior Bopreal. Se demostr\u00f3 que era una herramienta v\u00e1lida para reducir la deuda con los proveedores con el exterior. No vamos a tener necesidad de recurrir a ese nuevo Bopreal para dividendos”, dijeron fuentes de la automotriz japonesa.<\/p>\n<\/div>\n “No veo muchos incentivos para participar, la l\u00f3gica me dice deber\u00eda ir mal. Aunque este Gobierno hasta ahora siempre tiene todo medio cocinado antes de lanzarse”, dijo Federico Machado, economista de Econom\u00eda OPEN. “Van a ir empresas, en especial las m\u00e1s grandes que no tienen aprobadas otras formas de dolarizarse<\/strong>, entonces quedan obligados en el Bopreal, que ya lo tienen autorizados”, dijo un operador.<\/p>\n<\/div>\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n