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![](\"https:\/\/13.com.ar\/wp-content\/uploads\/2025\/06\/De-sostenerse-el-equilibrio-fiscal-la-magia-ocurrira.jpg\")
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La inflaci\u00f3n de mayo fue de 1,5% mensual, la m\u00e1s baja en cinco a\u00f1os. Es un dato muy alentador. Lograr que la inflaci\u00f3n baje a este ritmo en tan poco tiempo es un gran logro para una econom\u00eda que ven\u00eda de niveles de inflaci\u00f3n extremadamente altos, incluso con riesgos hiperinflacionarios luego del desastre econ\u00f3mico que hab\u00eda dejado el gobierno de Alberto Fern\u00e1ndez.<\/p>\n<\/div>\n
La magnitud del desaf\u00edo de bajar la inflaci\u00f3n en Argentina queda en evidencia con un dato: un argentino de 50 a\u00f1os pas\u00f3 4\/5 de su vida con inflaci\u00f3n anual superior a 20%, la \u00faltima vez hace m\u00e1s de 15 a\u00f1os. Si la inflaci\u00f3n mensual se mantuviera al ritmo de mayo o menos durante un a\u00f1o \u201cel milagro\u201d volver\u00eda a ocurrir.<\/p>\n<\/div>\n
El premio Nobel de Econom\u00eda Milton Friedman dec\u00eda que la inflaci\u00f3n era en todo momento y lugar un fen\u00f3meno monetario.<\/strong> Otro premio Nobel, Thomas Sargent, <\/strong>sosten\u00eda que detr\u00e1s de ese fen\u00f3meno monetario estaba siempre el d\u00e9ficit fiscal que necesitaba ser financiado.<\/p>\n<\/div>\n No hay magia detr\u00e1s de esta baja de la inflaci\u00f3n que estamos viendo: es el resultado directo del equilibrio fiscal y el orden monetario complementados con el ancla cambiaria. En efecto, el equilibrio fiscal ha sido el pilar central de este proceso. Sin d\u00e9ficit primario, el gobierno ha eliminado la necesidad de financiarse con emisi\u00f3n monetaria. Esto ha permitido al Banco Central mantener una pol\u00edtica monetaria ordenada e ir absorbiendo el excedente de pesos heredado.<\/p>\n<\/div>\n El ancla cambiaria, tal vez el componente m\u00e1s riesgoso de este programa econ\u00f3mico, reforz\u00f3 el proceso de desaceleraci\u00f3n inflacionaria, consolidando las expectativas de estabilidad. As\u00ed, en mayo, la apuesta del gobierno de priorizar la baja de la inflaci\u00f3n por sobre la acumulaci\u00f3n de reservas tuvo una nueva recompensa.<\/p>\n<\/div>\n Si bien el 1,5% es muy bueno, ser\u00eda un error caer en la complacencia<\/strong>. Aunque la inflaci\u00f3n actual es mucho m\u00e1s baja que hace apenas unos meses todav\u00eda estamos lejos de los niveles que predominan en la mayor\u00eda de los pa\u00edses del mundo, donde las tasas anuales (no mensuales!) suelen ubicarse por debajo del 3%.<\/p>\n<\/div>\n El camino hacia una inflaci\u00f3n baja y estable es largo y usualmente no es lineal, pero estamos en la direcci\u00f3n correcta. Si el Gobierno persevera en la disciplina fiscal y el orden monetario, la \u201cmagia\u201d de que la inflaci\u00f3n desaparezca ocurrir\u00e1.<\/p>\n<\/div>\n\n\n\n\n