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![](\"https:\/\/13.com.ar\/wp-content\/uploads\/2025\/05\/En-la-Justicia-advierten-por-un-acuerdo-del-Gobierno-con.jpg\")
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El Gobierno tiene una meta y es regresar a los mercados en 2026. <\/strong>Sabe que los artilugios a los que recurri\u00f3 en 2024 (blanqueo por US$ 30.000 millones) y 2025 (FMI por US$ 20.000 millones) no est\u00e1n m\u00e1s a mano y deber\u00e1 m\u00e1s temprano que tarde afrontar los dict\u00e1menes del mercado para que Luis Caputo pueda renovar vencimientos de deuda por aproximadamente US$11.000 millones el a\u00f1o pr\u00f3ximo.<\/p>\n<\/div>\n Visto as\u00ed, el \u00e9xito o fracaso del programa con el Fondo Monetario se dirimir\u00e1 m\u00e1s en la capacidad del pa\u00eds de tomar deuda que en cumplir o no alguna meta de la primera revisi\u00f3n del acuerdo. Concretamente, la acumulaci\u00f3n de reservas, que es el tema m\u00e1s conversado entre el Gobierno, los analistas de los bancos internacionales y los economistas locales.<\/p>\n<\/div>\n El ministro de Econom\u00eda ayer dio su punto de vista en un programa de streaming en el canal Carajo. \u201cNo minimizamos la acumulaci\u00f3n de d\u00f3lares como muchos dicen por ah\u00ed\u201d<\/em><\/strong>, dijo en respuesta a quienes pronostican un incumplimiento de la meta. \u201cPero la acumulaci\u00f3n de reservas es una consecuencia de un buen funcionamiento del programa. Si es el mes que viene o el siguiente no es lo importante porque lo importante es que nos proponemos cumplir y que para nosotros <\/em>no depende de que el tipo de cambio vaya al piso de la banda\u201d.<\/em><\/strong><\/p>\n<\/div>\n El compromiso con el FMI se\u00f1ala que la Argentina ten\u00eda que llegar a una meta de – US$ 2.700 millones de reservas netas en julio.<\/strong> Seg\u00fan c\u00e1lculos de la economista Milagros Gismondi, de Cohen Aliados Financieros, actualmente se estar\u00eda en – US$ 7.000 millones contando el Bonte 2030 de hace unas semanas y el Repo que se cerrar\u00eda hoy (no integrar\u00e1n las reservas los primeros US$ 1.500 millones, con lo cual si el Repo es de US$ 2.000 millones solo van US$ 500 millones al BCRA). A fin de junio habr\u00eda US$ 1.200 millones adicionales del BID, pero a\u00fan as\u00ed no se alcanzar\u00eda.<\/strong><\/p>\n<\/div>\n Caputo enumer\u00f3 ayer cuatro formas en las que Argentina puede comprar d\u00f3lares <\/strong>dentro de la banda de $ 1.000-$ 1.400 sin emitir pesos<\/strong> (que es lo que suceder\u00eda seg\u00fan el equipo econ\u00f3mico si el Banco Central llegase a hacerlo):<\/p>\n<\/div>\n 1)<\/strong> Que el Tesoro compre divisas dentro de la banda con los pesos del super\u00e1vit fiscal para afrontar pagos de la deuda.<\/p>\n<\/div>\n 2)<\/strong> Que lleguen inversiones al pa\u00eds.<\/p>\n<\/div>\n 3)<\/strong> Financiamiento de compa\u00f1\u00edas y provincias que busquen deshacerse de d\u00f3lares.<\/p>\n<\/div>\n 4)<\/strong> Venta de activos \u201cpor miles de millones de d\u00f3lares\u201d, seg\u00fan dijo ayer Caputo.<\/p>\n<\/div>\n \u201cLas formas de acumular reservas es men\u00fa amplio y ser\u00e1n decididas por el Gobierno y no depende necesariamente de que el tipo de cambio vaya al piso de la banda\u201d.<\/em><\/p>\n<\/div>\n \u00bfPara qu\u00e9 sirven las reservas y por qu\u00e9 el mercado mira de tan cerca ese tema?<\/strong><\/p>\n<\/div>\n \u201cEn un pa\u00eds que tiene fuertes compromisos en d\u00f3lares, se las necesita para <\/em>generar confianza<\/em><\/strong> de que se van a cumplir los pagos de la deuda externa\u201d<\/em>, dice Miguel Kiguel en un informe reciente, quien agrega que Brasil tiene reservas internacionales por unos 340 mil millones de d\u00f3lares (15% del PBI)<\/strong>, M\u00e9xico por 250 mil millones (12% del PBI), Chile por 45 mil millones (13% del PBI), y Uruguay, Paraguay y Per\u00fa tienen reservas por m\u00e1s del 20% de su PBI. \u201cEn Argentina, llegar a un nivel similar equivaldr\u00eda a tener reservas por unos 110 mil millones\u201d<\/em>. Seg\u00fan la Fundaci\u00f3n Capital en un trabajo de esta semana las reservas adecuadas para la Argentina deber\u00edan estar en US$ 47.691 millones.<\/p>\n<\/div>\n Delante de ejecutivos, durante un encuentro por estas horas, Jos\u00e9 Luis Daza dijo que si el d\u00e9ficit de cuenta corriente se mantiene en 1,5% del PBI no ser\u00eda motivo de preocupaci\u00f3n para la sostenibilidad del programa. (Daza dio pautas, adem\u00e1s, de lo que ser\u00eda la econom\u00eda despu\u00e9s de octubre: reforma laboral, privatizaciones y un r\u00e9gimen de simplificaci\u00f3n tributaria que quedar\u00eda en seis impuestos<\/strong>).<\/p>\n<\/div>\n Para Cohen el d\u00e9ficit externo para este a\u00f1o se situar\u00e1 en 1,5%, como dice Daza. Pero para la Fundaci\u00f3n Capital cruzar\u00e1 ese umbral de preocupaci\u00f3n: cerrar\u00eda en 2% del PBI (US$ 15.000 millones) revirti\u00e9ndose respecto del equilibrio registrado en 2024. En t\u00e9rminos comparativos se ubicar\u00eda en l\u00ednea con el de Chile (-1,5% y Colombia -1,8%) pero por debajo del de Brasil (-,2,8% o Paraguay con -3,8%).<\/p>\n<\/div>\n Es el mercado el que mira la acumulaci\u00f3n de reservas, el riesgo pa\u00eds o la flexibilizaci\u00f3n de las condiciones que el BCRA <\/strong>anunci\u00f3 el lunes para entrar y salir del pa\u00eds dentro de los seis meses. Pero hay otros inversores mirando al pa\u00eds que prestan atenci\u00f3n a cuestiones m\u00e1s de fondo como los rasgos del Presidente, la conformidad de las fuerzas pol\u00edticas en el Congreso o el trabajo de la Justicia<\/strong>. Hace una semana Argentina cerr\u00f3 un juicio del CIADI de hace 23 a\u00f1os. Y ayer Cristina Kirchner fue sentenciada a seis a\u00f1os de prisi\u00f3n. \u00bfCu\u00e1les son las reglas de juego en la Argentina? \u00bfQu\u00e9 lectura har\u00e1 el mercado por lo de ayer? La conversaci\u00f3n anoche pasaba de cu\u00e1ntos d\u00f3lares faltaban para cumplir con el FMI a la cuesti\u00f3n Cristina.<\/strong><\/p>\n<\/div>\n \u00bfY qu\u00e9 pasar\u00e1 con la ex presidenta?<\/strong><\/p>\n<\/div>\n El analista pol\u00edtico, Ignacio Labaqui, dice que por un lado \u201cle baja un poco el riesgo a la elecci\u00f3n del 7 de septiembre que podr\u00eda haberse convertido en un dolor de cabeza <\/strong>si CFK lograba un triunfo importante en la Tercera Secci\u00f3n, capaz de generar una victoria peronista a nivel provincial. Al d\u00eda siguiente los mercados podr\u00edan haber reaccionado adversamente.<\/strong> Pero tambi\u00e9n podr\u00eda generar un da\u00f1o a mediano plazo para la LLA, que es la despolarizaci\u00f3n una vez que baje la espuma de la condena sobre Cristina\u201d.<\/p>\n<\/div>\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n