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Para Argentina arranc\u00f3 el tiempo de descuento para cumplir dentro de cinco semanas, el pr\u00f3ximo 9 de julio, con el mayor vencimiento de deuda del a\u00f1o. <\/strong>Se trata del pago de US$ 4.300 millones<\/strong> de t\u00edtulos Globales y Bonares, el 80% en manos de acreedores privados.<\/p>\n<\/div>\n Pese a que las reservas del Banco Central est\u00e1n estancadas, desde el Gobierno aseguran que cuentan ya con los recursos <\/strong>para cumplir con estos vencimientos.<\/p>\n<\/div>\n Los economistas coinciden en que el pago del 9 de julio no est\u00e1 en riesgo.<\/strong> Sin embargo, advierten que el mercado seguir\u00e1 atento lo que ocurra con la acumulaci\u00f3n de divisas una vez cumplido el pago.<\/p>\n<\/div>\n En detalle, el 9 de julio se deben abonar los vencimientos de Globales y Bonares por US$ 4.300 millones<\/strong>, de los cuales unos US$ 3.700 millones <\/strong>se encontrar\u00edan en manos de tenedores privados.<\/p>\n<\/div>\n El siguiente vencimiento importante ser\u00e1 el 1 de agosto, cuando se le deben pagar al Fondo Monetario unos US$ 800 millones.<\/strong><\/p>\n<\/div>\n Mart\u00edn Polo, economista jefe de Cohen Aliados Financieros, se\u00f1al\u00f3 que “si bien siempre hay preocupaci\u00f3n cuando ocurre un vencimiento tan grande, el Gobierno ya tiene los d\u00f3lares<\/strong>. El mercado ya tiene descontado que el vencimiento de julio se va a pagar en tiempo y forma”.<\/p>\n<\/div>\n “Hoy el Gobierno tiene depositados US$ 3.027 millones<\/strong> en el Banco Central y ma\u00f1ana mi\u00e9rcoles va a recibir otros US$ 1.000 millones<\/strong> por el bono que coloc\u00f3 la semana pasada, con lo cual est\u00e1 casi fondeado”, apunt\u00f3 Sebasti\u00e1n Menescaldi, director de la consultora EcoGo.<\/p>\n<\/div>\n A la vez est\u00e1 pendiente un desembolso de US$ 2.000 millones<\/strong> de parte del FMI, m\u00e1s US$ 2.100 millones <\/strong>de otros organismos multilaterales y el Gobierno a\u00fan tiene la chance de concretar un REPO, un pr\u00e9stamo con un grupo de bancos privados, por US$ 2.000 millones adicionales.<\/strong><\/p>\n<\/div>\n Mat\u00edas Surt, director y economista jefe de Invecq, remarc\u00f3 que “el vencimiento ya est\u00e1 incorporado en las expectativas del mercado”.<\/strong><\/p>\n<\/div>\n Para Surt ser\u00eda mejor hacer un rollover que desprenderse de esos d\u00f3lares, pero no hay chance de que esto ocurra. “No creemos que sea posible con estos niveles de riesgo pa\u00eds salir a emitir un bono tradicional a una tasa razonable. <\/strong>La emisi\u00f3n del Bonte la semana pasada es una demostraci\u00f3n de que no pueden hacer emisiones en el mercado abierto internacional como se hac\u00eda en 2016 y 2017″.<\/p>\n<\/div>\n Mar\u00eda Castiglioni, directora de la consultora C&T, explic\u00f3 que “en junio vienen los desembolsos que van quedando del acuerdo con el Fondo Monetario y hay que ver si hacen alg\u00fan extra con los organismos internacionales”.<\/p>\n<\/div>\n “La meta del Gobierno hacia fin de a\u00f1o es empezar a consolidar la baja del riesgo pa\u00eds para poder rollear los vencimientos de capital<\/strong>. En un pa\u00eds cualquiera con equilibrio financiero deber\u00edas tener inversores muy \u00e1vidos de comprar deuda, pero la historia pasada de default y reestructuraciones limita al gobierno actual”, apunt\u00f3 Castiglioni.<\/p>\n<\/div>\n Si bien el pago del vencimiento de julio no le quita el sue\u00f1o a los inversores, el mercado sigue pendiente de la evoluci\u00f3n del riesgo pa\u00eds. <\/strong>El indicador de JP Morgan hoy est\u00e1 en 663 puntos y no consigue perforar los 650 puntos desde hace semanas.<\/p>\n<\/div>\n Para Menescaldi, “hay una disyuntiva entre lo que est\u00e1 haciendo el Gobierno y el riesgo pa\u00eds. El gobierno necesita ganar las elecciones y mostrar gobernabilidad y capacidad de pago. Para la gobernabilidad tiene que bajar la inflaci\u00f3n y sostener el nivel de actividad, para la capacidad de pago tiene que aumentar las reservas<\/strong>“.<\/p>\n<\/div>\n “El problema es que si compra d\u00f3lares no baja la inflaci\u00f3n porque probablemente esta operaci\u00f3n lleve a que el tipo de cambio sea m\u00e1s alto. Ante esa disyuntiva lo que el gobierno eligi\u00f3 es bajar la inflaci\u00f3n”, agreg\u00f3 Menescaldi.<\/p>\n<\/div>\n “Hoy el Gobierno no necesita de manera urgente los d\u00f3lares, pero le est\u00e1 faltando la capacidad para poder rollovear la deuda<\/strong>. La din\u00e1mica que est\u00e1 pensando el gobierno es ganar la elecci\u00f3n y eventualmente despu\u00e9s empezar a ajustar los d\u00f3lares. Por eso no baja el riesgo pa\u00eds. La raz\u00f3n es que el mercado ve que hoy el Gobierno tiene d\u00f3lares porque se los dio el Fondo pero a\u00fan no los puede regenerar y hacer que sea sustentable en el tiempo”.<\/p>\n<\/div>\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n