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![](\"https:\/\/13.com.ar\/wp-content\/uploads\/2025\/05\/el-Gobierno-cancelo-las-letras-intransferibles-del-Banco-Central-por.jpg\"){kind=spacer}
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El viernes 13 de junio el Gobierno debe enfrentar un test con el Fondo Monetario y va a llegar flojo de papeles. La raz\u00f3n es que entre las metas comprometida en el acuerdo firmado en abril pasado figura la de engrosar para ese d\u00eda las reservas netas del Banco Central en cerca de US$ 5.000 millones.<\/strong><\/p>\n<\/div>\n A diez d\u00edas de ese compromiso, en el mercado dan por descontadas dos cosas: que habr\u00e1 un incumplimiento y que el FMI otorgar\u00e1 una dispensa, conocida como “waiver”.<\/strong><\/p>\n<\/div>\n “La acumulaci\u00f3n de reservas sigue rezagada y depender\u00e1 de financiamiento externo, lo que vuelve probable un waiver del FMI en junio”<\/strong>, apuntan desde Cohen Aliados Financieros.<\/p>\n<\/div>\n Hoy se estima que las reservas netas -las que son propias del Central, descontando los pr\u00e9stamos y los encajes bancarios- son negativas por US$ 8.800 millones.<\/strong><\/p>\n<\/div>\n El Gobierno asumi\u00f3 ese compromiso, pero a la vez se autoimpuso la regla de no comprar d\u00f3lares en el mercado hasta que la divisa no toque el piso de la banda cambiaria. Hoy el d\u00f3lar mayorista est\u00e1 en $ 1.180<\/strong> y no hay nada que haga prever que se acercara a los $ 1.000<\/strong> en los pr\u00f3ximos d\u00edas. <\/p>\n<\/div>\n Al decidir quedarse afuera del mercado, las reservas del Central no crecen m\u00e1s que por la llegada de desembolsos del organismo o nueva deuda <\/p>\n<\/div>\n A lo largo de este mes est\u00e1n pendientes el ingresos de otros US$ 2.000 millones<\/strong> de parte del FMI, US$ 2.000 millones<\/strong> de un nuevo REPO -un pr\u00e9stamos de bancos privados- y US$ 2.100 millones<\/strong> de organismos multilaterales. As\u00ed figura en el cronograma de desembolsos que present\u00f3 el gobierno en abril.<\/p>\n<\/div>\n Desde la Fundaci\u00f3n Capital indican que al 27 de mayo el nivel de reservas netas bajo la medici\u00f3n del acuerdo de facilidades extendidas con el FMI (a precios del 31 de enero y sin contabilizar los d\u00f3lares del organismo y s\u00f3lo una parte de otros multilaterales) era de -US$ 8.800 millones<\/strong>. <\/p>\n<\/div>\n El 4 de junio deber\u00edan ingresar los US$ 1.000 millones que el gobierno obtuvo la semana pasada por la colocaci\u00f3n del Bonte 2030<\/strong>, lo que ayudar\u00e1 a reducir la brecha con la meta pautada.<\/p>\n<\/div>\n “Asumiendo el ingreso de unos US$ 400 millones <\/strong>netos esperados de organismos internacionales, contabilizando lo capturado con el TY30 (US$ 1.000 millones<\/strong>), considerando que efectivamente se realiza el REPO en tratativas por unos US$ 2.000 millones <\/strong>(s\u00f3lo se contabilizan US$ 500 millones <\/strong>de acuerdo con los ajustadores del acuerdo), y que deben abonarse unos US$ 200 millones<\/strong> del Bopreal, restan unos US$ 4.400 millones para alcanzar el target”.<\/strong><\/p>\n<\/div>\n “La colocaci\u00f3n del Bonte 2030 y el Plan D\u00f3lares del colch\u00f3n parecen ser estrategias para mostrar al menos la intenci\u00f3n de avanzar en el cumplimiento de los compromisos tal que habilite un waiver por parte del Fondo<\/strong>. El gobierno deja trascender que la meta relevante es la de fin de a\u00f1o y que en los meses que quedan la brecha podr\u00e1 cubrirse (restar\u00edan sumar US$ 15.200 millones), pero de todas maneras no parece ser lo mejor empezar pidiendo un perd\u00f3n en la primera revisi\u00f3n del nuevo programa”, se\u00f1ala la consultora LCG.<\/p>\n<\/div>\n La semana pasada, el secretario de Finanzas, Pablo Quirno, dijo que el equipo econ\u00f3mico es consciente de la meta de acumulaci\u00f3n de reservas pactada con el FMI, pero “no es una preocupaci\u00f3n diaria”.<\/strong><\/p>\n<\/div>\n En di\u00e1logo con Bloomberg L\u00ednea, Federico Furiase, director del Central subray\u00f3 que “hoy el BCRA tiene d\u00f3lares suficientes, l\u00edquidos y de re disponibilidad, para defender la cantidad de pesos que hay en la econom\u00eda a una paridad de $ 1.000″.<\/strong><\/p>\n<\/div>\n Por otra parte, el director del BCRA se refiri\u00f3 tambi\u00e9n a los d\u00f3lares que aporta junio. Consultado respecto de si esperan otros US$ 3.000 millones, como los sector en mayo, Furiase no descart\u00f3 que la cifra sea a\u00fan superior<\/strong> ante el incentivo que representar\u00e1 para el sector el fin de la baja temporal de retenciones para la soja y el ma\u00edz.<\/p>\n<\/div>\n Mientras los funcionarios buscan bajarle el tono al tema de la deuda, el que mete presi\u00f3n es Domingo Cavallo. En su blog personal el ex ministro escribi\u00f3: “la compra de reservas propias permitir\u00e1 consolidar a la vez la eliminaci\u00f3n de la inflaci\u00f3n y el r\u00e1pido crecimiento econ\u00f3mico. <\/strong>Con un buen nivel de reservas propias, se reducir\u00e1n las tasas de inter\u00e9s, desaparecer\u00e1 la expectativa de nuevas devaluaciones porque dejar\u00e1 de estar atrasado el tipo de cambio y se minimizar\u00e1n los riesgos de inestabilidad cambiaria y financiera”.<\/p>\n<\/div>\n “Se necesitan reservas externas para que puedan pagarse sin inconvenientes las importaciones y afrontarse sin demoras los pagos de servicios de la deuda. Y se necesitan muchas m\u00e1s reservas en la medida que la econom\u00eda pretenda re monetizarse, no s\u00f3lo en la moneda local sino tambi\u00e9n en d\u00f3lares”, agreg\u00f3 Cavallo.<\/p>\n<\/div>\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n