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![](\"https:\/\/13.com.ar\/wp-content\/uploads\/2025\/06\/A-la-sombra-del-Consenso-de-Washington.jpg\")
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En 1989 John Williamson escribi\u00f3 un art\u00edculo titulado \u201cLo que Washington entiende por reformas\u201d. El autor realiz\u00f3 un sondeo entre diversas agencias p\u00fablicas y privadas con sede en la capital de los Estados Unidos a las que inquiri\u00f3 que deb\u00eda hacer Am\u00e9rica Latina para volver a crecer. La regi\u00f3n atravesaba la d\u00e9cada perdida. Sin crecimiento, no habr\u00eda soluci\u00f3n para la crisis de la deuda desatada en 1982. Williamson hall\u00f3 un grado razonable de consenso en torno a 10 medidas de pol\u00edtica econ\u00f3mica entre las instituciones de Washington.<\/p>\n<\/div>\n
Este art\u00edculo dio origen al bastante citado, poco le\u00eddo (e injustamente denostado) \u201cConsenso de Washington\u201d. El desaf\u00edo era que la regi\u00f3n volviera a crecer de un modo que generara un excedente de divisas como para resolver la crisis de deuda. Estas 10 medidas eran 1) mantener la disciplina fiscal; 2) priorizar el gasto en educaci\u00f3n, salud e infraestructura; 3) privatizar las empresas del sector p\u00fablico; 4) mantener tasas de inter\u00e9s determinadas por el mercado, reales positivas; 5) adoptar un tipo de cambio flexible y competitivo; 6) liberalizar el comercio; 7) abrirse a la inversi\u00f3n extranjera directa; 7) realizar una reforma impositiva, ampliando la base tributaria y cobrando impuestos con tasas marginales reducidas; 9) desregular el mercado interno eliminado barreras a la competencia y corrigiendo rigideces del mercado laboral y 10) garantizar el derecho de propiedad.<\/p>\n<\/div>\n
No hab\u00eda consenso acerca de la liberalizaci\u00f3n de los movimientos de capital. Se tem\u00eda que la adopci\u00f3n de estas medidas en simult\u00e1neo con una liberalizaci\u00f3n de los flujos de capital apreciar\u00eda la moneda, conspirando contra el aumento de las exportaciones y generando un boom importador que llevar\u00eda a tener d\u00e9ficits de cuenta corriente. Ello chocaba con el objetivo crecer generando divisas en forma genuina.<\/p>\n<\/div>\n
Contra la creencia generalizada, el Consenso no fue impuesto por los organismos multilaterales de cr\u00e9dito. La mayor\u00eda de los pa\u00edses adopt\u00f3 parcialmente las recomendaciones del Consenso, pero alej\u00e1ndose particularmente en dos puntos clave: el esquema cambiario y la liberalizaci\u00f3n de la cuenta capital. Argentina, Brasil y M\u00e9xico, entre otros pa\u00edses, apelaron a planes de estabilizaci\u00f3n basados en esquemas cambiarios fijos o semifijos. \u00c9stos lograron bajar la inflaci\u00f3n, pero resultaron muy vulnerables a los shocks negativos externos, tal como qued\u00f3 evidenciado en las crisis de 1994, 1999 y 2001.<\/p>\n<\/div>\n
No es mi objetivo hacer una defensa del Consenso de Washington, sino mostrar la actualidad de algunas del planteo de Williamson, que explica algunas de las diferencias existentes entre el FMI y el gobierno.<\/p>\n<\/div>\n
El actual programa del FMI admite dos lecturas posibles. La primera es que se trata de un esquema de transici\u00f3n hacia la flotaci\u00f3n cambiaria, que tiene como punto de llegada una econom\u00eda como la uruguaya o la peruana en la que las expectativas inflacionarias est\u00e1n ancladas y en el que las oscilaciones cambiarias no se traducen inmediatamente en un aumento de precios, fen\u00f3meno que progresivamente lleva a la desdolarizaci\u00f3n, es decir, que la moneda local recupere su funci\u00f3n de dep\u00f3sito de valor y junto con ello medio de pago y unidad de cuenta para grandes transacciones (como las inmobiliarias).<\/p>\n<\/div>\n
A la vez, se trata de un programa que prioriza la acumulaci\u00f3n de reservas de forma genuina, ya sea a trav\u00e9s de la inversi\u00f3n extranjera directa o el aumento de las exportaciones, de forma tal de lograr que la Argentina recupere el acceso al financiamiento privado y eventualmente reducir la elevada exposici\u00f3n que el FMI tiene en la Argentina.<\/p>\n<\/div>\n
Para la segunda lectura el acuerdo evidencia el profundo respaldo de la Casa Blanca al gobierno dando v\u00eda libre para utilizar los recursos del FMI como sea conveniente. En la medida que el gobierno sea fiscalmente prudente, lo dem\u00e1s es secundario. La letra del programa, no as\u00ed las metas, otorga al gobierno un amplio margen de acci\u00f3n.<\/p>\n<\/div>\n
El hecho de que el 75% de los desembolsos totales comprometidos tenga lugar durante el primer a\u00f1o del programa refuerza este punto. La prioridad del gobierno es lograr una r\u00e1pida ca\u00edda de la inflaci\u00f3n, objetivo que est\u00e1 por encima de la acumulaci\u00f3n de reservas. Razones para ello no le faltan: la acumulaci\u00f3n de reservas no genera votos, la baja de la inflaci\u00f3n s\u00ed. Al menos en el corto plazo ello es as\u00ed.<\/p>\n<\/div>\n
El FMI comparte la preocupaci\u00f3n del gobierno por bajar la inflaci\u00f3n, pero parece priorizar la sustentabilidad por sobre la velocidad. Al FMI le interesa que la Argentina crezca acumulando reservas, misma preocupaci\u00f3n que ten\u00edan las instituciones de Washington hace casi 40 a\u00f1os.<\/p>\n<\/div>\n
Si la Argentina no acumula reservas 1) ser\u00e1 vulnerable a un shock negativo; 2) tendr\u00e1 m\u00e1s dificultades en lograr una baja del riesgo pa\u00eds que le permita acceder al mercado y 3) no tendr\u00e1 suficientes recursos para pagarle a todos nuestros acreedores. Si efectivamente este es el objetivo del arreglo con el Fondo, el mismo dif\u00edcilmente se lograr\u00e1 si el resultado es una cuenta corriente deficitaria.<\/p>\n<\/div>\n
Hay quienes creen que superado con \u00e9xito por el gobierno el test electoral de octubre habr\u00e1 modificaciones en la pol\u00edtica cambiaria. Tal vez sea as\u00ed, pero hay razones para ser esc\u00e9ptico. Un triunfo electoral m\u00e1s que dar razones para hacer correcciones, por m\u00ednimas que estas sean, m\u00e1s bien da motivos para sostener el rumbo sin cambios.<\/p>\n<\/div>\n
Los pol\u00edticos suelen enamorarse de las recetas exitosas, mismo sabiendo que las mismas pueden generar problemas a mediano o largo plazo. Cuando se realizan advertencias de este tipo no faltan voces que se\u00f1alan que \u201cesta vez es diferente\u201d. Ojal\u00e1 sea as\u00ed. <\/p>\n<\/div>\n