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![](\"https:\/\/13.com.ar\/wp-content\/uploads\/2025\/05\/La-salida-del-cepo-fue-magistral-pero-conviene-no-festejar.jpg\")
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Habl\u00f3 el ex presidente del Banco Central y ex minsitro de Hacienda y Finanzas Alfonso Prat-Gay este mediod\u00eda. Fue en un evento del IAE.<\/p>\n<\/div>\n
\u201cEs un a\u00f1o cr\u00edtico para el programa de Javier Milei por cuatro razones\u201d<\/em>, dijo el ex funcionario y economista. Enumer\u00f3 la salida del cepo, las elecciones, el financiamiento y el crecimiento sostenible. Consider\u00f3 que en las dos primeros el Gobierno aprob\u00f3 mientras que en los dos restantes subray\u00f3 cu\u00e1les son los puntos d\u00e9biles a atender.<\/p>\n<\/div>\n A continuaci\u00f3n, un resumen de su exposici\u00f3n.<\/p>\n<\/div>\n \u201cEl Gobierno no iba a poder sostener demasiado la situaci\u00f3n sin salir del cepo y sali\u00f3 magistralmente, s\u00f3lo tuvo un peque\u00f1o salto en el mes previo. Dejemos de lado que cambi\u00f3 la narrativa que hasta ese mes dec\u00eda que el crawl del 1% era lo mejor del mundo, pasemos por alto todo eso: sabemos que con el cepo era imposible que la inflaci\u00f3n fuera a bajar sostenidamente en el tiempo porque la brecha cambiaria es siempre un recordatorio de la inflaci\u00f3n inercial. Se sali\u00f3 cuando se sali\u00f3 y no importa que quiz\u00e1s a uno le habr\u00eda gustado que hubiera pasado antes. Lo resolvieron muy bien y eso hay que subrayarlo\u201d.<\/p>\n<\/div>\n \u201cEl segundo tema clave a los efectos de la continuidad del programa de Milei son las elecciones. El programa necesita un apoyo pol\u00edtico para seguir adelante y los resultados hasta ahora, los de la Ciudad de Buenos Aires, son mejores a los esperados por cualquier analista. Milei se pone en el centro de la escena, le roba el espacio al PRO, se coloca como el due\u00f1o de la derecha y eso le da mucha autoridad a las elecciones nacionales. Falta atrevesar las elecciones en la provincia de Buenos Aires para que la interpretaci\u00f3n del mercado de esa elecciones sea una buena interpretaci\u00f3n para el Gobierno: una cosa es Milei fortalecido con el kirchnerismo enfrente y otra que salga fortalecido sin el kirchnerismo enfrente\u201d.<\/p>\n<\/div>\n \u201c\u00bfC\u00f3mo har\u00e1 Argentina para pagar vencimientos en los pr\u00f3ximos tres a\u00f1os? \u00bfs\u00f3lo alcanza con el super\u00e1vit fiscal o tambi\u00e9n hay que darle bola a las cuentas externas? Ac\u00e1 yo pienso al rev\u00e9s: es esencial tener las cuentas externas en equilibrio y adem\u00e1s viene bien el equilibrio fiscal. Esto lo aprendi\u00f3 Mauricio Macri pero por las malas. Macri gan\u00f3 las elecciones de mitad de t\u00e9rmino con un resultado espectacular y el d\u00e9ficit externo lo lleva al resultado de 2019. No hay que descuidar ese d\u00e9ficit externo y c\u00f3mo m\u00ednimo el Gobierno debe mostrar capacidad de demostrar poder refinanciar esos vencimientos. El desenlace todav\u00eda no lo vimos. La licitaci\u00f3n de este mi\u00e9rcoles fue un primer test\u201d.<\/p>\n<\/div>\n \u201cEl funcionamiento de la macro y la micro. Desde el punto de vista macroecon\u00f3micao nos preguntamos si este rebote se puede transformar en un ciclo sostenido de crecimeinto. Para la segunda mitad de mandato lo que Milei necesitar\u00e1 es que el rebote heterog\u00e9neo se transforme en un crecimiento homog\u00e9neo. \u00bfAguante la micro este nivel de tipo de cambio? Quiz\u00e1 esto no se salda este a\u00f1o pero si a fin de a\u00f1o hay acceso al mercado de capitales tal vez haya una mejor perspectiva para la segunda mitad de mandato. Lo que nunca hay que hacer en ning\u00fan pa\u00eds cuando se es funcionario es festejar antes de tiempo. Queda much\u00edsimo camino por recorrer. Siempre le tengo temor al que da la vuelta ol\u00edmpico en el entretiempo. Veamos cu\u00e1l es la reacci\u00f3n posterior del Gobierno pensando en que le vaya bien en octubre\u201d.<\/p>\n<\/div>\n\n\n\n\n\n