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![](\"https:\/\/13.com.ar\/wp-content\/uploads\/2025\/05\/Las-importaciones-se-comen-los-dolares-y-encienden-luces-amarillas.jpg\")
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El 2024 termin\u00f3 con un super\u00e1vit comercial de US$ 18.000 millones<\/strong> que este a\u00f1o, seg\u00fan los pron\u00f3sticos m\u00e1s optimistas, se reducir\u00e1 a US$ 8.000 millones. <\/strong>El salto de las importaciones es lo que explica este achique del saldo, que a la vez se “come” los d\u00f3lares y deja poco margen para cubrir el resto de la demanda de divisas de la econom\u00eda. <\/p>\n<\/div>\n En abril las importaciones saltaron 37%, mientras las exportaciones crecieron solo 2%, lo que redujo el saldo comercial de ese mes a US$ 204 millones. <\/strong>En lo que va del a\u00f1o el super\u00e1vit suma US$ 1.265 millone<\/strong>s, una disminuci\u00f3n de 80% respecto de los US$ 6.208 millones<\/strong> del mismo per\u00edodo del 2024.<\/p>\n<\/div>\n Los economistas destacan que el avance de las importaciones es consistente con la recuperaci\u00f3n de la econom\u00eda, que en el primer trimestre creci\u00f3 6,1%<\/strong>. Pero advierten que la din\u00e1mica se vuelve preocupante. <\/p>\n<\/div>\n “La luz amarilla que se confirm\u00f3 esta semana fue nuevamente la din\u00e1mica de las importaciones de bienes, que volvieron a subir en abril”, se\u00f1ala la consultora LCG.<\/p>\n<\/div>\n “El tipo de cambio promedio sigue dando muestras de ser insuficiente para acumular reservas con excedentes externos<\/strong> (sobre todo si se incluyen los siempre deficitarios servicios)”, dice LCG. “Por la estacionalidad del agro, mayo suele ser el mes con mayor nivel de exportaciones del a\u00f1o, al igual que junio. Pero es evidente que despu\u00e9s de estos dos meses, las cuentas externas estar\u00e1n bajo mayor tensi\u00f3n”.<\/strong><\/p>\n<\/div>\n Mart\u00edn Polo, jefe de Estrategia de Cohen Aliados Financiero, apunta que “el dato comercial de abril fue bastante preocupante, considerando que el mercado esperaba un resultado cercano a los US$ 1.000 millones y termina saliendo muy por debajo”.<\/p>\n<\/div>\n La elasticidad entre las importaciones y la actividad establece que por cada punto que crece el producto bruto las compras externas trepan entre 3 y 3,5 puntos.<\/strong> <\/p>\n<\/div>\n Nicol\u00e1s Gadano, economista de Empiria, sostiene que “a medida que crece la econom\u00eda parte de esa mayor demanda agregada va a la oferta local y parte va a las importaciones, es normal que sea as\u00ed. Lo que se est\u00e1 viendo es que esa elasticidad se va ampliando por la apreciaci\u00f3n cambiaria y por algunas medidas puntuales de apertura<\/strong>. Los riesgos son que la mejora de la demanda agregada vaya proporcionalmente m\u00e1s a importaciones y a ampliar la brecha del d\u00e9ficit de cuenta corriente, con toda la preocupaci\u00f3n que genera eso”. <\/p>\n<\/div>\n “Es cierto que cuando arranca el ciclo de reactivaci\u00f3n la elasticidad es m\u00e1s alta. Pero esa elasticidad aument\u00f3 por encima de lo esperado. La din\u00e1mica importadora es muy fuerte”, <\/strong>agrega Polo.<\/p>\n<\/div>\n A la vez “las exportaciones est\u00e1n pr\u00e1cticamente estancadas, porque la performance est\u00e1 m\u00e1s asociada al shock del agro o energ\u00eda, que a una din\u00e1mica sustentable”.<\/p>\n<\/div>\n “Se achic\u00f3 mucho el super\u00e1vit comercial, que es el as de espadas en las cuentas externas<\/strong>. Si esos d\u00f3lares escasean va a haber m\u00e1s tensi\u00f3n. Esas son las luces amarillas del programa econ\u00f3mico“<\/strong>, explica Polo.<\/p>\n<\/div>\n Por eso concluye que “el gobierno y las empresas van a tener que estar muy activos para compensar con deuda ese d\u00e9ficit de la cuenta corriente. <\/strong>M\u00e1s all\u00e1 de que al Gobierno le guste la flotaci\u00f3n cambiaria necesita acumular reservas, despu\u00e9s ver\u00e1 si las usa o no. No podemos decir ‘dorm\u00ed tranquilo’ porque el tipo de cambio no se va a move<\/strong>r”.<\/p>\n<\/div>\n “El tema de las reservas sigue siendo una espina para este programa. No es un modelo que genere muchos d\u00f3lares ‘genuinos’. Por lo general estos programas de desinflaci\u00f3n r\u00e1pida tienen un ancla cambiaria <\/strong>en el medio. En tanto le muestres al mercado que ese atraso es financiable, el mercado te cree. El problema es cuando acumulas distorsiones y el mercado no te cree”, advierte Polo.<\/p>\n<\/div>\n “Este es un modelo de crecimiento con un tipo de cambio atrasado que funciona si se puede financiar. Si a partir de 2028 maduran los proyectos de inversi\u00f3n, especialmente de energ\u00eda y miner\u00eda, y suben las exportaciones es sostenible, pero hay que llegar a ah\u00ed<\/strong>“.<\/p>\n<\/div>\n “Aunque todav\u00eda eso no es un problema, la amenaza es que las importaciones crezcan m\u00e1s de lo esperado y que, al mismo tiempo, la din\u00e1mica a futuro sea m\u00e1s explosiva y empiece a golpear sobre el nivel de actividad<\/strong>. Por eso habr\u00e1 que salir a buscar mucho m\u00e1s financiamiento del que hasta ahora se est\u00e1 pensando”, concluye Polo.<\/p>\n<\/div>\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n