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![](\"https:\/\/13.com.ar\/wp-content\/uploads\/2025\/05\/El-Gobierno-redobla-la-apuesta-para-garantizar-un-dolar-bajo.jpg\")
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Pasado un mes de la liberaci\u00f3n de los controles cambiarios, el mercado se prepara para semanas con un d\u00f3lar m\u00e1s cercano al piso de la banda que propuso el Gobierno.<\/strong> Por lo menos, esa parece ser la intenci\u00f3n oficial para atravesar los meses hasta las elecciones de medio t\u00e9rmino. Hay factores estacionales que respaldan esta teor\u00eda, asociados a una mayor liquidaci\u00f3n del agro; <\/strong>pero tambi\u00e9n factores “artificiales”, como el rumor creciente en la City de una pronta emisi\u00f3n de un bono “peso linked<\/em><\/strong>” ( que se suscribe en d\u00f3lares y pagar su rentabilidad en d\u00f3lares al tipo de cambio oficial) para poder reforzar las reservas y presionar a la baja a la inflaci\u00f3n.<\/p>\n<\/div>\n La semana pasada el d\u00f3lar oficial termin\u00f3 con una baja de 3,2%<\/strong> en torno a los $1.136 para la cotizaci\u00f3n mayorista. Aunque el Banco Central no intervino en el segmento de contado, operadores destacaron una fuerte oferta en el mercado de futuros – y muchos se\u00f1alaron que estar\u00eda vinculada con una mayor presencia oficial o de “manos amigas”- que sirvi\u00f3 para que los contratos retrocedieran cerca de 10%.<\/strong><\/p>\n<\/div>\n “El d\u00f3lar baj\u00f3 con m\u00e1s oferta local y extranjera, con un BCRA que no compra, pero podr\u00eda sumar reservas si coloca un bono off-shore \u201cPesos-Linked\u201d, aun sin comprar en el MULC”, coment\u00f3 el economista Fernando Marull, de FM y Asociados. “El Central est\u00e1 m\u00e1s presente en d\u00f3lar futuro, garantizando nueva oferta de d\u00f3lares (ya sea del agro o fondos off-shore). En el corto plazo, el d\u00f3lar deber\u00eda seguir muy calmo ($1100-$1200)”<\/strong>, anticip\u00f3.<\/p>\n<\/div>\n En este sentido, en la consultora 1816 apuntaron: “Con el correr de los dias el equipo econ\u00f3mico dej\u00f3 en claro que la prioridad n\u00famero uno sigue siendo desinflar y para eso necesita fortalecer la moneda”. <\/strong>Para los analistas de 1816, la semana pasada hubo dos se\u00f1ales en ese sentido. Por un lado, “el equipo econ\u00f3mico aclar\u00f3 que no solo el BCRA, sino tambi\u00e9n el Tesoro se mantendr\u00e1 al margen del mercado de cambios mientras el tipo de cambio est\u00e9 adentro de las bandas”. Al mismo tiempo enfatizaron que la intervenci\u00f3n en futuros de mi\u00e9rcoles y jueves fue in\u00e9dita en toda la era Milei.<\/strong><\/p>\n<\/div>\n Tal como public\u00f3 Clar\u00edn,<\/strong> en la City crece la expectativa de que el Tesoro salga a buscar d\u00f3lares al mercado de deuda local mediante la colocaci\u00f3n de un bono “peso linked”<\/em>.” En los \u00faltimos d\u00edas, funcionarios econ\u00f3micos del gobierno, como Felipe N\u00fa\u00f1ez y Federico Furiase, comenzaron a plantear en medios la posibilidad de incrementar el nivel de reservas \u2014por ejemplo, para cumplir o acercarse a las metas acordadas con el FMI\u2014 mediante la emisi\u00f3n de un t\u00edtulo en pesos, suscribible y pagadero en d\u00f3lares al tipo de cambio oficial”, detallaron en la consultora Outlier, a la vez que se\u00f1alaron que la abrupta ca\u00edda del precio del tipo de cambio mayorista y la considerable baja en los contratos futuros podr\u00eda formar parte de la estrategia oficial en la previa de esta colocaci\u00f3n, estimada en los US$ 1.000 millones.<\/strong><\/p>\n<\/div>\n Esta colocaci\u00f3n le servir\u00eda al equipo econ\u00f3mico para capitalizar un “momentum” de mayor afluencia de d\u00f3lares. “En el corto plazo esperamos un mayor empuje por la entrada de capitales que se genere por la liquidaci\u00f3n de la cosecha, el flujo (cada vez menor) de pr\u00e9stamos en d\u00f3lares, la flexibilizaci\u00f3n que el gobierno ofreci\u00f3 a capitales externos (con un parking de 180 d\u00edas), y el eventual blanqueo al que hizo referencia el ministro Caputo (del que no se dispone a\u00fan de la letra chica para entender bien en qu\u00e9 consistir\u00e1)”, comentaron en LCG.<\/p>\n<\/div>\n “No descartamos que se est\u00e9n buscando alternativas para que el Tesoro se pueda financiar m\u00e1s barato <\/strong>y que dentro de esas opciones pueda empezar a sondearse opciones de re-acceder al mercado de capitales. Posiblemente ese ser\u00eda un \u201ctrigger\u201d ( disparador) que cambie significativamente las expectativas<\/strong> de largo plazo y ayude a consolidar el programa econ\u00f3mico”, apuntaron en la administradora de fondos Mega QM a la vez que enfatizaron: “Son muchos objetivos, en un per\u00edodo acotado de tiempo, pero las diferentes se\u00f1ales nos hacen pensar que se intentar\u00e1 avanzar en la direcci\u00f3n de alinear expectativas cambiarias, bajar la inflaci\u00f3n y generar menores tasas de inter\u00e9s, para retroalimentar el proceso y bajar el costo de fondeo a empresas y al Tesoro”. <\/p>\n<\/div>\n\n\n\n\n\n\n