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![](\"https:\/\/13.com.ar\/wp-content\/uploads\/2025\/05\/El-riesgo-del-dolar-artificialmente-barato.jpg\")
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Si la productividad de un pa\u00eds es inferior a la de Estados Unidos, su moneda no puede valer lo mismo que el d\u00f3lar. Forzar a que valga casi lo mismo puede ser \u00fatil como parte de un plan antinflacionario, pero si el artificio se prolonga en el tiempo puede provocar una severa crisis econ\u00f3mica.<\/p>\n<\/div>\n
En abril de 1991 se estren\u00f3 en Argentina el Plan de Convertibilidad. Sus \u00e9xitos iniciales y su fracaso final ofrecen lecciones a los gobiernos de distintos pa\u00edses del \u00e1rea del d\u00f3lar que hoy sopesan combatir la inflaci\u00f3n sobrevaluando la moneda y anclando el tipo de cambio, o estableciendo una franja muy estrecha de variaci\u00f3n.<\/p>\n<\/div>\n
Argentina \u2014que deb\u00eda superar una hiperinflaci\u00f3n\u2014lo hizo al extremo: mantuvo la paridad 1 peso = 1 d\u00f3lar. Pero su ejemplo vale para advertir las consecuencias que puede sufrir un pa\u00eds con la sobrevaluaci\u00f3n de su moneda, aun si es de menor magnitud. Al principio, la convertibilidad otorg\u00f3 previsibilidad y estabilidad a la econom\u00eda argentina. Esto benefici\u00f3 a todos los sectores de la sociedad.<\/p>\n<\/div>\n
En general, el consumo social aument\u00f3, ya que entraban al mercado numerosos productos baratos, fabricados en el exterior, y para competir los fabricantes locales deb\u00edan bajar el precio de los suyos.<\/p>\n<\/div>\n
Hab\u00eda en el pa\u00eds una sensaci\u00f3n de bonanza. Pero pas\u00f3 en Argentina lo que puede pasar en cualquier pa\u00eds del \u00e1rea del d\u00f3lar que lo mantenga artificialmente barato por mucho tiempo.<\/p>\n<\/div>\n
Artificialmente porque el valor de la moneda depende de la productividad y la de Estados Unidos es mayor de la que tiene un pa\u00eds perif\u00e9rico que necesita estabilizar una econom\u00eda desbocada. All\u00e1, con 1.000 d\u00f3lares reales se produce m\u00e1s que con los 1.000 d\u00f3lares ficticios del pa\u00eds que sobrevalu\u00f3.<\/p>\n<\/div>\n
En Argentina la paridad con el d\u00f3lar pudo durar a\u00f1os porque la falta de ingresos fue suplida con una privatizaci\u00f3n masiva de empresas p\u00fablicas compradas por corporaciones extranjeras. Pero finalmente se produjo el default, la devaluaci\u00f3n y el conflicto social.<\/p>\n<\/div>\n
El mayor problema de la sobrevaluaci\u00f3n se produce, paradojalmente, cuando resulta exitosa. La gente identifica la estabilidad con la moneda en apariencia fuerte y cree que abandonar la paridad es volver a la traum\u00e1tica inflaci\u00f3n.<\/p>\n<\/div>\n
Si se mantiene la sobrevaluaci\u00f3n, la econom\u00eda no puede soportar sus efectos secundarios. Si se deval\u00faa se produce una crisis y hasta puede ser que el renacimiento de la inflaci\u00f3n sea una profec\u00eda autocumplida.<\/p>\n<\/div>\n
Para reducir esos riesgos, es necesario no esperar hasta que no haya forma de pagar ni renegociar la deuda externa, el pa\u00eds se quede sin cr\u00e9dito y haya que liberar el tipo de cambio de manera dr\u00e1stica e inmediata. Es prudente ir adoptando antes medidas que vayan menguando indirectamente la dependencia del d\u00f3lar. No esperar a que se produzca el estallido social por una devaluaci\u00f3n in extremis.<\/p>\n<\/div>\n
La dificultad de volver atr\u00e1s es mayor cuando se ha adoptado la dolarizaci\u00f3n. Ecuador lo hizo hace un cuarto de siglo. No estableci\u00f3 que un sol era igual a un d\u00f3lar sino que elimin\u00f3 el sol y adopt\u00f3 el d\u00f3lar como moneda \u00fanica.<\/p>\n<\/div>\n
Fue una medida estabilizadora, a punto que el pa\u00eds tiene hoy una inflaci\u00f3n por debajo de 1%, y hasta corre el riesgo de deflaci\u00f3n. Para evitar los desfasajes, por un tiempo Ecuador regul\u00f3 las importaciones y foment\u00f3 las exportaciones, pero eso no fue suficiente para evitar el debilitamiento de la econom\u00eda.<\/p>\n<\/div>\n
Vicente Albornoz, decano de la Facultad de Ciencias Econ\u00f3micas de la Universidad de las Am\u00e9ricas (UDLA), con sede en Quito, dice: \u201cA pesar de la baja inflaci\u00f3n, seguimos siendo un pa\u00eds caro. Eso es una de las grandes limitaciones que tenemos para crecer\u201d.<\/p>\n<\/div>\n
Los economistas ecuatorianos se refieren a los \u00faltimos diez a\u00f1os como \u201cla d\u00e9cada perdida\u201d: El Producto Interno Bruto de Ecuador es hoy pr\u00e1cticamente el mismo que el de 2014.<\/p>\n<\/div>\n
El pa\u00eds ha sufrido desde la dolarizaci\u00f3n tres recesiones. La de 2020 (-7,8%) fue seguida por una relativa recuperaci\u00f3n, pero en 2024 la econom\u00eda volvi\u00f3 a retroceder (-2.0%). La inversi\u00f3n extranjera directa fue es la m\u00e1s baja en 14 a\u00f1os. Es muy poco atractivo invertir en un pa\u00eds cuya econom\u00eda tiene baja productividad y los costos de producir son en d\u00f3lares.<\/p>\n<\/div>\n
La estabilidad permanente de una econom\u00eda depende de la disciplina del Estado y la actividad del sector privado. Eso ocurre cuando el Estado tiene la dimensi\u00f3n y la organizaci\u00f3n adecuadas, evita el d\u00e9ficit fiscal, recurre al cr\u00e9dito productivo, invierte en infraestructura y educaci\u00f3n, fomenta la ciencia y la t\u00e9cnica, ayuda a las peque\u00f1as y medianas empresas y dedica su pol\u00edtica econ\u00f3mica a promover la competitividad. Y cuando los principales actores el sector privado tienen Organizaci\u00f3n y M\u00e9todo, invierten y reinvierten, siguen las \u201cbuenas pr\u00e1cticas\u201d, innovan, capacitan y adoptan tecnolog\u00eda de punta, incluida hoy la inteligencia artificial.<\/p>\n<\/div>\n
En un pa\u00eds en crisis, donde haya necesidad de bajar la inflaci\u00f3n en el menor tiempo posible, el Estado deber\u00e1 hacer una dr\u00e1stica y r\u00e1pida disminuci\u00f3n del gasto p\u00fablico, imponer austeridad, reducir el circulante e intervenir en el mercado cambiario. La mayor parte de la estrategia deber\u00e1 ser transitoria. Alcanzada la estabilidad, el pa\u00eds tendr\u00e1 que iniciar el plan de una estabilidad permanente. De lo contrario, estas medidas, como el d\u00f3lar ficticio, ser\u00e1n pan para hoy y hambre para ma\u00f1ana.<\/p>\n<\/div>\n