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![](\"https:\/\/13.com.ar\/wp-content\/uploads\/2025\/04\/Bausili-explico-ante-e-FMI-como-funciona-el-sistema-de.jpg\")
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Despu\u00e9s de una exitosa salida del cepo en la segunda mitad de abril, el mercado ahora espera que el d\u00f3lar se mantenga estable<\/strong> en la parte inferior de las bandas de flotaci\u00f3n que marc\u00f3 el Banco Central apuesta al carry trade durante mayo. Antes del feriado XXL, el d\u00f3lar mayorista cerr\u00f3 el mi\u00e9rcoles con una suba menor a los $100 <\/strong>en todo el mes y la brecha entre el tipo de cambio oficial y las cotizaciones paralelas se hab\u00eda evaporado, hasta volverse negativa.<\/p>\n<\/div>\n As\u00ed, el mercado, que volvi\u00f3 a apostar al carry trade como estrategia en abril con ganancias de m\u00e1s de 10% en d\u00f3lares, vuelve a posicionarse en pesos, al menos mientras dure la liquidaci\u00f3n de la cosecha este mes.<\/p>\n<\/div>\n Analistas de Cohen apuntaron que la salida del cepo tuvo un saldo positivo, pero que la duda est\u00e1 puesta en la capacidad del Central en acumular reservas, <\/strong>reforzadas por el desembolso de US$ 12.000 que hizo el FMI el mes pasado. “El primer impacto fue positivo, pues la brecha cambiaria se redujo, el tipo de cambio se ubica entre el centro y la parte baja de la banda y la inflaci\u00f3n \u2013aunque elevada\u2013 habr\u00eda mostrado un traslado acotado, pudiendo cerrar incluso por debajo de la de marzo”, afirmaron.<\/p>\n<\/div>\n “Sin embargo, el verdadero desaf\u00edo de esta etapa est\u00e1 por delante. El \u00e9xito inicial deber\u00e1 consolidarse a trav\u00e9s de la acumulaci\u00f3n sostenida de reservas, un objetivo clave no solo para cumplir con el programa acordado con el FMI, sino tambi\u00e9n para fortalecer la estabilidad financiera, reducir el riesgo pa\u00eds y recuperar el acceso al cr\u00e9dito internacional”, reconocieron en Cohen.<\/p>\n<\/div>\n Detallaron: “Nuestro escenario base prev\u00e9 que el tipo de cambio se mantendr\u00e1 entre el centro y el piso de la banda hasta fines de mayo, <\/strong>impulsado por la liquidaci\u00f3n de la cosecha gruesa. M\u00e1s adelante, a medida que la oferta de d\u00f3lares estacionales se reduzca, es probable que resurjan presiones para que el tipo de cambio se estabilice en niveles m\u00e1s competitivos, especialmente a medida que se acerquen las elecciones legislativas”.<\/p>\n<\/div>\n En Adcap Grupo Financiero coincidieron: “Como ha enfatizado la administraci\u00f3n de Milei, la prioridad de la acumulaci\u00f3n de reservas viene despu\u00e9s del proceso de desinflaci\u00f3n. En otras palabras, la oferta estacional de d\u00f3lares proveniente de la cosecha deber\u00eda superar la demanda y llevar al tipo de cambio oficial hacia el piso de la banda”.<\/strong><\/p>\n<\/div>\n En este sentido, en Delphos apuntaron que el mercado “le cree” a las bandas de flotaci\u00f3n que impuso el Gobierno aunque la desinflaci\u00f3n acelerada ser\u00e1 clave para garantizar el \u00e9xito de esta segunda fase del programa econ\u00f3mico. “Tras el fin del cepo, el d\u00f3lar qued\u00f3 cerca del centro de la banda y las tasas de Lecaps\/Boncaps comprimieron significativamente. As\u00ed, los tipos de cambio impl\u00edcitos rozan el l\u00edmite superior, disminuyendo el riesgo de las estrategias de carry trade sin abrir arbitrajes claros”, afirmaron. <\/p>\n<\/div>\n “Las bandas siguen siendo cre\u00edbles, pero exigen desinflaci\u00f3n sostenida: un rebrote de precios pondr\u00eda en jaque su techo, que para mediados de 2026 se alinea con el promedio del tipo de cambio real multilateral de la era Macri”, sostuvieron.<\/p>\n<\/div>\n\n\n\n\n\n\n\n