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![](\"https:\/\/13.com.ar\/wp-content\/uploads\/2025\/04\/Luis-Caputo-envia-a-sus-hombres-a-una-reunion-con.jpg\")
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Dos semanas despu\u00e9s de la salida parcial del cepo, el d\u00f3lar sigue sin encontrar el piso de $ 1.000 de las bandas cambiarias. El Gobierno cumpli\u00f3 as\u00ed 8 ruedas del nuevo esquema de flotaci\u00f3n sin poder acercarse a su objetivo <\/strong>declarado y sin que el Banco Central comprara reservas, una meta que no solo exige cumplir el Fondo Monetario para liberar desembolsos sino que es clave para bajar el riesgo pa\u00eds y volver a los mercados de deuda.<\/p>\n<\/div>\n Desde el abandono abrupto del tipo de cambio fijo con una suba mensual del 1%, la cotizaci\u00f3n oficial del mayorista se movi\u00f3 en una monta\u00f1a rusa: oscil\u00f3 entre $ 1.070 y $ 1.200 para cerrar el viernes en $ 1.169.<\/strong> Esto es un 9% por encima del valor previo al acuerdo con el FMI y un escal\u00f3n m\u00e1s cerca del centro de la banda<\/strong> cambiaria de $ 1.200 que del piso al que apuesta el gobierno, pese a la resistencia que parece mostrar el mercado.<\/p>\n<\/div>\n “Es normal que pase eso pero la tendencia es bajista<\/strong>“, insisti\u00f3 el equipo de Luis Caputo el viernes en una reuni\u00f3n con la Mesa de Enlace y las cerealeras. El titular de ARCA, Jos\u00e9 Luis Pazo, junto a los asesores del ministro desembarc\u00f3 en la Bolsa de Rosario para ratificar que el 30 de junio subir\u00e1n las retenciones, que el objetivo es bajar la inflaci\u00f3n y que el modelo funciona con “apreciaci\u00f3n cambiaria”, por lo que no deb\u00edan esperar una devaluaci\u00f3n.<\/strong><\/p>\n<\/div>\n Los hombres de Caputo dicen inspirarse en el “modelo japon\u00e9s” de apreciaci\u00f3n cambiaria posguerra. “Es mejor vender granos ahora que a\u00fan la rentabilidad da”, afirman. Pazo ya hab\u00eda aconsejado a los productores que hagan “carry trade” e inviertan en pesos, una recomendaci\u00f3n que ahora el JP Morgan y el Bank of America hicieron a sus clientes. “No van aflojar, es una decisi\u00f3n cerrada e inalterable”, reconoci\u00f3 un exportador.<\/strong><\/p>\n<\/div>\n As\u00ed todo, algunos jugadores de la city ven dif\u00edcil que se pueda sostener el tipo de cambio en $ 1.000 dado que los incentivos a mantener posiciones en pesos desde ah\u00ed con las tasas de inter\u00e9s ser\u00edan muy bajos. “Es esperable que el mercado se acomode por encima r\u00e1pidamente<\/strong>, a pesar de que quiz\u00e1s por algunos pocos d\u00edas los flujos puedan llevar la paridad a coquetear cerca del piso en forma excepcional”, se\u00f1alaron en un banco extranjero.<\/p>\n<\/div>\n Su expectativa es que el d\u00f3lar se opere m\u00e1s “en torno de $ 1.200-1.300”<\/strong> y que haya volatilidad (dado el margen de movimiento del 40% entre el piso y el techo de las bandas). Esos valores se aproximan al tipo de cambio de equilibrio de $ 1.360-1.400 estimado por los t\u00e9cnicos del FMI, seg\u00fan un informe de Equilibra, y a los $ 1.350 que cotizaba el MEP antes del golpe de tim\u00f3n. “Est\u00e1n explorando el mercado, ya les va a salir bien<\/strong>“, dijo un banquero.<\/p>\n<\/div>\n Los inversores externos y analistas en Estados Unidos mantienen reservas sobre el nuevo esquema cambiario. En un informe para el think tank Global Source Partners, el exviceministro de Econom\u00eda, Joaqu\u00edn Cottani, vinculado a Domingo Cavallo, advirti\u00f3 que la anunciada “Fase 3” en realidad era un “nuevo plan”<\/strong> a falta de uno previo, que las intervenciones ser\u00e1n la regla antes que la excepci\u00f3n y que el d\u00f3lar “flotar\u00e1 poco o nada”.<\/p>\n<\/div>\n “Dada la preferencia del gobierno por mantener la inflaci\u00f3n baja hasta las elecciones, es probable que el tipo de cambio nominal (TCN) se mantenga muy por debajo de $ 1.400, salvo que ocurra una crisis de confianza<\/strong>. Esto, combinado con una tasa de inflaci\u00f3n de aproximadamente 3% mensual, implica que el tipo de cambio real (TCR) se depreciar\u00e1 muy poco, si es que lo hace, antes de las elecciones”, dijo el exfuncionario de Caputo<\/p>\n<\/div>\n Tambi\u00e9n surgen interrogantes sobre las reservas. Caputo minimiz\u00f3 la urgencia de utilizarlas para el pago de deuda durante una reuni\u00f3n con inversores en Washington, y se mostr\u00f3 optimista en cumplir la meta con el Fondo a partir de un super\u00e1vit comercial proyectado de US$ 15.000 millones. Pero Cottani proyect\u00f3 que el BCRA debe acumular US$ 4.600 millones de reservas netas antes del 30 de junio<\/strong> y un monto equivalente antes de fin de a\u00f1o.<\/p>\n<\/div>\n Pese al apoyo que recibi\u00f3 el ministro de parte del FMI, el Tesoro de Estados Unidos y algunos bancos, la pregunta que circula en Wall Street es si<\/strong> el nuevo esquema “genera verdes o no”<\/strong>. “Si el campo argentino no hace guita a este tipo de cambio y con estas retenciones\u2026\u00bfqui\u00e9n?”, deslizaron en un banco de Nueva York. “No creo que haya sido sensaci\u00f3n Argentina, es m\u00e1s lo que se vende ac\u00e1 que lo que pasa all\u00e1”, dijeron en una sociedad de bolsa.<\/p>\n<\/div>\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n