A dos semanas del levantamiento del cepo cambiario<\/strong> para las personas y del nuevo r\u00e9gimen de flotaci\u00f3n del d\u00f3lar, <\/strong>entre los $ 1.000 y los $ 1.400, el mercado est\u00e1 en proceso de adaptaci\u00f3n <\/strong>a las nuevas reglas. <\/p>\n<\/div>\n Los economistas coinciden en que el balance de los primeros d\u00edas es positivo<\/strong>, pero que hay que terminar de ver qu\u00e9 sucede con el pasaje a precios<\/strong> y si los argentinos pueden aprender a “flotar”, es decir, convivir con un d\u00f3lar que se mueve diariamente.<\/strong><\/p>\n<\/div>\n Seg\u00fan el economista Guido Lorenzo<\/strong>, en estas primeras dos semanas “se logr\u00f3 flexibilizar el cepo sin un desorden <\/strong>macro o financiero. El d\u00f3lar no toc\u00f3 los l\u00edmites de las bandas y el pasaje a precios parece acotado<\/strong> desde que la cotizaci\u00f3n se encuentra en niveles similares a los que ten\u00eda antes de la apertura\u201d.<\/p>\n<\/div>\n Respecto de la pol\u00edtica de no comprar divisas hasta el piso de la banda, el analista dice que quiz\u00e1s no es del todo acertada<\/strong>. \u201cAl tener imposibilidad de intervenir dentro de la banda, la expectativa y la posibilidad de depreciaci\u00f3n en episodios de inestabilidad<\/strong> se torna m\u00e1s elevada a menor tipo de cambio”, opina. <\/p>\n<\/div>\n “Quiz\u00e1s hubiese sido bueno ver al Banco Central acumulando reservas internacionales desde el comienzo del nuevo r\u00e9gimen<\/strong>. No obstante, es entendible dado que al mismo tiempo est\u00e1 el objetivo de desinflaci\u00f3n<\/strong> a\u00fan en curso\u201d, explica Lorenzo.<\/p>\n<\/div>\n Sebasti\u00e1n Menescaldi, <\/strong>de la consultora Eco Go,<\/strong> cree que “en estas dos semanas estamos aprendiendo a flotar,<\/strong> en un contexto donde de a poco est\u00e1 empezando a aparecer el mercado<\/strong>. Todav\u00eda muchos no tomaron decisiones a la espera de lo que pasaba”. <\/p>\n<\/div>\n Coincide en una mirada positiva, pero advierte que habr\u00e1 volatilidad y estacionalidad.<\/strong> “Habr\u00e1 momentos en que se liquiden d\u00f3lares y otros que no. Seguramente habr\u00e1 momentos de tensi\u00f3n, de corrida. Eventualmente, alg\u00fan factor que desestabilice el mercado y lo lleve al alza y no sabemos c\u00f3mo vamos a reaccionar<\/strong>“. Es decir, seg\u00fan el analista, “la duda es hacia adelante, hacia d\u00f3nde iremos”.<\/p>\n<\/div>\n Por su parte, el economista Ricardo Arriazu<\/strong>, aclar\u00f3 que, en lo personal, no est\u00e1 totalmente de acuerdo con el esquema de flotaci\u00f3n de bandas.<\/strong> \u201cA diferencia de otros pa\u00edses, Argentina tiene una econom\u00eda bimonetaria: la gente ve moverse al tipo de cambio y se asusta<\/strong>\u201d, dijo en evento organizado por PPI. \u201cLa banda es muy ancha. Si bien Chile lo hizo, quiz\u00e1s Argentina a\u00fan no est\u00e9 lista para tanta amplitud\u201d<\/strong>, opin\u00f3.<\/p>\n<\/div>\n Gabriel Caama\u00f1o,<\/strong> de la consultora Outlier<\/strong>, piensa que el cambio de esquema, “que es mucho mejor que el anterior”<\/strong> empez\u00f3 bien, con el d\u00f3lar en el centro de la banda, buen volumen y poca volatilidad, y suba de los activos financieros argentinos en un contexto internacional adverso.<\/p>\n<\/div>\n “Hab\u00eda arrancado muy bien, pero ahora vemos una ansiedad del Gobierno para forzarlo muy prematuramente a la baja<\/strong>, no le dieron tiempo pr\u00e1cticamente. Intervinieron aparentemente el jueves -en los futuros por lo menos- y ah\u00ed volvieron a cambiarlo un poco. “. <\/p>\n<\/div>\n Para el economista, “t\u00e9cnicamente, no tiene mucha justificaci\u00f3n mandarlo al piso de la banda.<\/strong> Si el Tesoro no va a subir las tasas, lo complic\u00e1s porque no puede hacer el rollover<\/em> (renovaci\u00f3n) de la deuda y termina expandiendo (dejando m\u00e1s pesos en el mercado). El \u00fanico ribete de algo de razonabilidad es que est\u00e9n forz\u00e1ndolo en forma transitoria para acotar el traslado a precios”.<\/strong><\/p>\n<\/div>\n Para Agust\u00edn Monteverde<\/strong>, economista en la Fundaci\u00f3n Libertad y Progreso<\/strong>, “la respuesta a la salida del cepo de los agentes econ\u00f3micos tanto internamente como puertas afuera fue muy positiva, y eso abre el camino a m\u00e1s inversiones”. Seg\u00fan su visi\u00f3n, el desempe\u00f1o est\u00e1 a la vista, “el riesgo pa\u00eds baj\u00f3, se valorizaron las acciones y el tipo de cambio en particular se movi\u00f3 dentro de las bandas, y eso evita cualquier ‘ruido'”.<\/p>\n<\/div>\n Jerem\u00edas Morlandi,<\/strong> economista de Thesis Consulting<\/strong> dice que \u201clas primeras dos semanas muestran ser un \u00e9xito para el Gobierno. El d\u00f3lar estaba cerca de los $ 1.400 y, unificado, lejos de ir a buscar ese valor, descendi\u00f3.<\/strong> Y ahora estamos viendo un leve rebote, previsto en el esquema. Todav\u00eda es temprano para sacar conclusiones. Aun as\u00ed, la flotaci\u00f3n cambiaria no es gratis,<\/strong> y menos en un pa\u00eds como la Argentina\u201d, advierte. El desaf\u00edo es que la poblaci\u00f3n aprenda a vivir en un esquema de flotaci\u00f3n cambiaria\u201d.<\/strong><\/p>\n<\/div>\n “Si el d\u00f3lar se estabiliza cerca del piso, la discusi\u00f3n pasa a otro terreno: la necesidad de una reforma impositiva, por ejemplo<\/strong>. Sin inflaci\u00f3n ni atraso cambiario que disimulen distorsiones, la carga fiscal empieza a jugar en contra de la competitividad estructural. De todas formas, tiene sentido que en el inicio del nuevo esquema el Gobierno priorice sostener el super\u00e1vit fiscal\u201d, asegur\u00f3.<\/p>\n<\/div>\n Acerca de la idea oficial de que a partir de la inyecci\u00f3n del dinero del Fondo (del que ya llegaron US$ 12.000 millones), las reservas del Banco Central dar\u00edan un d\u00f3lar por debajo de los $ 1000, Lorenzo<\/strong> asegura que \u201cel d\u00f3lar de convertibilidad es cierto que es bajo, pero no creo que tenga relevancia en el esquema actual. Nunca se est\u00e1 completamente libre de riesgos, un movimiento masivo de pesos a d\u00f3lares causar\u00eda estr\u00e9s, <\/strong>pero no veo chances de que suceda<\/strong>, al menos en este rumbo en el corto plazo\u201d, dice Lorenzo. Y aclara que \u201ccausa estr\u00e9s porque para que la totalidad de la base monetaria se destine a la compra de d\u00f3lares, en el medio, implica un derrumbe del mercado de cr\u00e9dito\u201d.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n![\"Sebasti\u00e1n](\"https:\/\/13.com.ar\/wp-content\/uploads\/2025\/03\/Estiman-que-la-inflacion-se-mantendra-por-encima-de-25.jpg\"\/)
Sebasti\u00e1n Menescaldi, de EcoGo.<\/span><\/span><\/picture><\/div>\n