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![](\"https:\/\/13.com.ar\/wp-content\/uploads\/2025\/02\/El-enojo-del-ministro-Luis-Caputo-con-un-banco-de.jpg\")
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“Algunos preguntando por el contexto internacional. Siempre contemplamos la posibilidad de que haya shocks externos, como el que estamos viviendo en este momento. El mejor ant\u00eddoto contra esto es garantizarles a los argentinos que este gobierno nunca se va a mover un cent\u00edmetro del orden fiscal y monetario que lleva adelante desde el d\u00eda 1”.<\/p>\n<\/div>\n
As\u00ed el ministro de Econom\u00eda, Luis Caputo<\/strong>, utiliz\u00f3 la red social X en el intento de calmar las aguas en medio del temblor financiero que gener\u00f3 el presidente de los Estados Unidos, Donald Trump <\/strong>al anunciar una suba de aranceles para las importaciones de M\u00e9xico, Canad\u00e1 y China.<\/p>\n<\/div>\n A las pocas horas, la medida fue suspendida para los productos de M\u00e9xico y Canad\u00e1 a cambio del compromiso de aumentar el rigor de los controles fronterizos, pero la incertidumbre<\/strong> generada parece lejos de disiparse en el corto plazo.<\/p>\n<\/div>\n China anunci\u00f3 aranceles de 15% para las importaciones de carb\u00f3n y gas licuado y de 10% para petr\u00f3leo crudo, camionetas y maquinaria agr\u00edcola. La guerra comercial ingresa en otra etapa.<\/p>\n<\/div>\n D\u00f3lar m\u00e1s fuerte a nivel global, un freno a la baja de las tasas<\/strong> de inter\u00e9s en EE.UU y los precios de las materias primas amenazados (la soja en US$ 388 la tonelada) conforman un nuevo escenario para las finanzas regionales.<\/p>\n<\/div>\n La primera respuesta del gobierno a ese nuevo marco tuvo dos mensajes contundentes: Caputo asegurando que todo seguir\u00e1 igual para defender, entre otras cosas, la entrada en vigencia de la rebaja en el ritmo de devaluaci\u00f3n y el Presidente Javier Milei<\/strong> al anunciando que “sin la ayuda del Fondo, el 1 de enero de 2026 el cepo va a dejar de existir”.<\/strong><\/p>\n<\/div>\n El Presidente condicion\u00f3 la vigencia del cepo a un eventual aporte del FMI (\u00bfUS$ 10.000 millones?) y, a la vez, prolong\u00f3 la vigencia de ese dispositivo de control y del virtual seguro de cambio temporario que implica la pol\u00edtica para el d\u00f3lar.<\/p>\n<\/div>\n Y todo pasa cuando el gobierno ratifica la pol\u00edtica para el d\u00f3lar que implica bajar de 2% a 1% mensual el ritmo de aumento del d\u00f3lar oficial, mantener en el corto plazo el “blend”( el 20% de las exportaciones se liquidan en el d\u00f3lar financiero (CCL) buscando bajar la brecha cambiaria y que el Banco Central intervenga en el mercado (en enero vendi\u00f3 US$ 700 millones) para garantizar la calma cambiaria<\/strong>.<\/p>\n<\/div>\n Y como reaseguro, como lo destaca el director de la Fundaci\u00f3n Capital, Carlos Perez, el gobierno redobla su apuesta a una “s\u00faper” tasa de inter\u00e9s<\/strong> para garantizar el esquema de “carry trade” sobre el que navega el sistema financiero.<\/p>\n<\/div>\n El reaseguro de Caputo, consisti\u00f3 en bajar de 32% a 29% la tasa de referencia con lo que baj\u00f3 de 2,7% a 2,4 mensual cuando entra en vigencia la reducci\u00f3n de la devaluaci\u00f3n del peso frente al d\u00f3lar oficial.<\/p>\n<\/div>\n Cuando se anualiza el 1,4% mensual surge que la tasa anual “promete” un 18,4% en d\u00f3lares<\/strong>, un rendimiento muy jugoso para apostar a las colocaciones a tasa fija en pesos<\/strong> por un per\u00edodo m\u00e1s extenso que los 30 d\u00edas.<\/p>\n<\/div>\n La apuesta oficial de bajar el ritmo de devaluaci\u00f3n apostando a que la inflaci\u00f3n tambi\u00e9n baje del dos “y algo” en que se encuentra implica que en la carrera entre la suba del \u00edndice de precios, el d\u00f3lar y el rendimiento de una letra en pesos, sea la colocaci\u00f3n en pesos la que le intente ganarle a la inflaci\u00f3n garantizando que le gane al d\u00f3lar.<\/p>\n<\/div>\n M\u00e1s all\u00e1 de la firmeza de las definiciones oficiales, un dato a seguir ser\u00e1 el de la compra de d\u00f3lares por parte del Banco Central, muy incentivada en estos d\u00edas por la rebaja temporaria de las retenciones<\/strong> para favorecer la liquidaci\u00f3n de exportaciones de granos y productos regionales.<\/p>\n<\/div>\n Pero el gobierno paga en parte un costo en t\u00e9rminos de expectativas por lo actuado a lo largo del 2024 cuando, como lo se\u00f1ala Jorge Vasconcelos de la Fundaci\u00f3n Mediterr\u00e1nea, “de cada 100 d\u00f3lares comprados por el BCRA, s\u00f3lo 19,1 d\u00f3lares fueron canalizados para fortalecer las reservas”.<\/strong><\/p>\n<\/div>\n La decisi\u00f3n de priorizar los pagos de la deuda sobre la acumulaci\u00f3n de reservas le rindi\u00f3 frutos al gobierno sobre el manejo de la pol\u00edtica cambiaria que se consolid\u00f3 con el fuerte ingreso divisas por el blanqueo (US$ 31.0000 millones depositados en los bancos), un aporte financiero que dif\u00edcilmente se repita este a\u00f1o.<\/p>\n<\/div>\n Por la apuesta de apreciar el peso este a\u00f1o, seg\u00fan Abeceb, el tipo de cambio real est\u00e1 entre 3 y 4 por ciento por debajo de la maxi devaluaci\u00f3n de diciembre de 2023. Y va a requerir que la inflaci\u00f3n se acerque r\u00e1pido al 1% mensual de devaluaci\u00f3n, de lo contrario la expectativa de que algo cambiar\u00e1 ir\u00e1 en aumento cuando se acerquen las elecciones legislativas de octubre.<\/p>\n<\/div>\n Un ejemplo claro de la preocupaci\u00f3n de Caputo sobre el tema se dio respecto del \u00faltimo anuncio de aumentos para la luz y el gas<\/strong> de entre 2 y 12,3 por ciento.<\/p>\n<\/div>\n Ese \u00faltimo porcentaje encendi\u00f3 la alarma en Econom\u00eda<\/strong> y el ministro dijo que dar\u00edan marcha atr\u00e1s con esas subas.<\/p>\n<\/div>\n D\u00f3lar a 1% mensual y baja de retenciones para favorecer la liquidaci\u00f3n de exportaciones, moderaci\u00f3n en los porcentajes de subas salariales en las paritarias, marcha atr\u00e1s con aumentos excesivos de tarifas y todo atado a una tasa de inter\u00e9s en pesos que promete una alta rentabilidad conforman el esquema para enfrentar un 2025 que arranca con un tembladeral financiero.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n