{"id":19152,"date":"2025-04-23T06:27:33","date_gmt":"2025-04-23T09:27:33","guid":{"rendered":"https:\/\/13.com.ar\/index.php\/segun-el-fmi-solo-el-17-de-los-paises-tiene-un-dolar-con-flotacion-administrada-como-argentina\/"},"modified":"2025-04-23T06:27:33","modified_gmt":"2025-04-23T09:27:33","slug":"segun-el-fmi-solo-el-17-de-los-paises-tiene-un-dolar-con-flotacion-administrada-como-argentina","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/13.com.ar\/index.php\/segun-el-fmi-solo-el-17-de-los-paises-tiene-un-dolar-con-flotacion-administrada-como-argentina\/","title":{"rendered":"Seg\u00fan el FMI, s\u00f3lo el 17% de los pa\u00edses tiene un d\u00f3lar con flotaci\u00f3n administrada como Argentina"},"content":{"rendered":"


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El nuevo r\u00e9gimen cambiario que estren\u00f3 la Argentina abunda entre los pa\u00edses de la regi\u00f3n, pero no es de los m\u00e1s elegidos en el mundo. Seg\u00fan un relevamiento del Fondo Monetario entre 196 casos, cerca de la mitad de las econom\u00edas tiene un esquema de devaluaci\u00f3n controlada o un tipo de cambio fijo<\/strong>, mientras solo un 17% se rige con una flotaci\u00f3n administrada, como la adoptada por la gesti\u00f3n de Javier Milei.<\/p>\n<\/div>\n

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Los datos surgen del informe anual del organismo sobre reg\u00edmenes y restricciones cambiarias, publicado en diciembre con datos hasta 2023. Por entonces, Argentina manten\u00eda un sistema de ajuste gradual del d\u00f3lar fijado por el Banco Central (crawling peg). Pero desde la semana pasada <\/strong>el Gobierno dispuso un d\u00f3lar con bandas de flotaci\u00f3n de entre $ 1.000 y $ 1.400, donde el precio es fijado por el mercado con intervenciones en los m\u00e1rgenes.<\/p>\n<\/div>\n

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De esa manera, se sum\u00f3 al grupo de 32 pa\u00edses que en 2023 utilizaban ese patr\u00f3n cambiario, como es el caso de Brasil, Chile, Colombia, Costa Rica, Paraguay, Per\u00fa, Uruguay<\/strong>, Bielorrusia, Liberia, Yemen, Albania, Rep\u00fablica Checa, Georgi, Hungr\u00eda, Islandia, India, Indonesia, Israel, Kajist\u00e1n, Corea del Sur, Mauritania, Moldavia, Nueva Zelanda, Sud\u00e1frica, Tailandia, Filipinas y Suiza, entre otros.<\/p>\n<\/div>\n

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Le presento la aterradora realidad sobre los reg\u00edmenes cambiarios en el mundo, lejos de la noci\u00f3n popular del “todos flotan”.<\/p>\n

Fuente: FMI (2024). Annual Report on Exchange Arrangements and Exchange Restrictions pic.twitter.com\/eFfNIRRnVr<\/a><\/p>\n

\u2014 Federico Machado (@fede_machado_b) April 21, 2025<\/a><\/p><\/blockquote>\n<\/div>\n

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De acuerdo con la clasificaci\u00f3n del Fondo, 87 pa\u00edses utilizan alguna variante de tipo de cambio menos estricto<\/em><\/strong>, la mitad con alguna variante de crawling peg<\/em> (24%) y la otra con un tipo de cambio fijo<\/em> (21%); 32, poseen una flotaci\u00f3n administrada<\/em> (17%), 31 flotaci\u00f3n libre<\/em> (16%); 18, otros reg\u00edmenes controlados<\/em> (9%); y 26, sistemas estrictos<\/em>, de los cuales 14 funcionan sin moneda de curso legal (7%) y 12 con cajas de conversi\u00f3n o convertibilidad (6%).<\/p>\n<\/div>\n

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“Cuando se dice que todos flotan, en realidad las grandes potencias tienen flotaci\u00f3n libre y la flotaci\u00f3n administrada es predominante en la regi\u00f3n de Latinoam\u00e9rica, pero en su mayor\u00eda despu\u00e9s de haber pasado por un per\u00edodo de tipo de cambio fijo<\/strong>, como nosotros en los 90′. Despu\u00e9s volvimos al descontrol, mientras ellos exterminaron la inflaci\u00f3n fijando el tipo de cambio”, se\u00f1al\u00f3 Federico Machado, economista de la consultora Open Econom\u00eda.<\/p>\n<\/div>\n

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Seg\u00fan el reporte, la flotaci\u00f3n administrada significa que “el tipo de cambio flotante est\u00e1 determinado en gran medida por el mercado, sin una trayectoria determinable ni predecible”, y las intervenciones son para prevenir “situaciones indebidas”<\/strong>, mientras en la flotaci\u00f3n libre son “excepcionales” con informaci\u00f3n provista por las autoridades de que fueron limitadas a un m\u00e1ximo de tres veces en seis meses, no m\u00e1s de tres d\u00edas h\u00e1biles en cada ocasi\u00f3n.<\/p>\n<\/div>\n

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Despu\u00e9s de abrir en forma parcial el cepo y recibir US$ 12.000 millones del FMI, el Gobierno busca alentar una baja del d\u00f3lar a $ 1.000 que desacelere las expectativas de inflaci\u00f3n<\/strong> (desde el 3,7% en marzo) y aliente inversiones en pesos, algo que algunos economistas ven como un “regreso al crawling peg”. “Esto nunca se vio porque nunca viste super\u00e1vit fiscal financiero, emisi\u00f3n cero y flotaci\u00f3n cambiaria libre”, dijo Milei la semana pasada.<\/p>\n<\/div>\n

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Lo singular en el caso de Argentina es que adem\u00e1s se adopt\u00f3 una pol\u00edtica de agregados monetarios<\/em><\/strong>, que implica un control m\u00e1s estricto de la cantidad de dinero para bajar la inflaci\u00f3n, algo que el gobierno comenz\u00f3 a hacer -con menos intensidad- en julio del 2024 luego de la primera corrida cambiaria. Si bien 26 pa\u00edses utilizan ese enfoque, solo 6 lo hacen con un d\u00f3lar flotante<\/strong> (Bielorusa, Liberia, Madagascar, Seychelles, Suriname y Yemen).<\/p>\n<\/div>\n

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Del estudio de casi 5.000 p\u00e1ginas, se desprende que la mayor\u00eda de los pa\u00edses que flotan en forma libre o sucia utilizan objetivos de inflaci\u00f3n<\/em> <\/strong>(45), como Australia, Canad\u00e1, Jap\u00f3n y Rusia, y los de la regi\u00f3n. Esto supone que si sobrecumplen la meta de inflaci\u00f3n, bajan la tasa de inter\u00e9s para aumentar la oferta de dinero, y si la incumplen, suben la tasa de inter\u00e9s para contraer la expansi\u00f3n monetaria. La FED de Estados Unidos, en cambio, tiene un mandato doble de pol\u00edtica de inflaci\u00f3n y objetivo de empleo.<\/p>\n<\/div>\n

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Argentina ya prob\u00f3 todas las recetas, sin \u00e9xito<\/strong>. Federico Sturzenegger aplic\u00f3 las metas de inflaci\u00f3n con flotaci\u00f3n libre cuando ocupaba el Banco Central en 2017, pero fracasaron por la aceleraci\u00f3n de los precios en 2018. Luego, ese a\u00f1o, Mauricio Macri acord\u00f3 un cr\u00e9dito por US$ 57.000 millones con el FMI (utiliz\u00f3 US$ 44.000 millones), en octubre desembarcaron las bandas cambiarias (zona de no intervenci\u00f3n) y en 2019 se sumaron los agregados monetarios hasta la corrida desatada por las PASO.<\/p>\n<\/div>\n

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Lo que refleja la investigaci\u00f3n del Fondo es que la pol\u00edtica monetaria m\u00e1s elegida a nivel global (81) es el ancla cambiaria<\/em> <\/strong>para controlar el valor del tipo de cambio a trav\u00e9s de compras y ventas sistem\u00e1ticas de sus bancos centrales y as\u00ed controlar la inflaci\u00f3n. Y se trata de un enfoque asociado con los reg\u00edmenes de tipo de cambio fijo o crawl, como el de los pa\u00edses petroleros de Medio Oriente, el sureste asi\u00e1tico y Centroam\u00e9rica y el Caribe.<\/p>\n<\/div>\n

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“Los pa\u00edses desarrollados se inclinan por libre flotaci\u00f3n y los que vienen de muchos desequilibrios y necesitan bajar la inflaci\u00f3n, por reg\u00edmenes mas r\u00edgidos<\/strong>. Los m\u00e1s inflacionarios est\u00e1n con crawl o figuran en otros reg\u00edmenes, los que tienen flotaci\u00f3n est\u00e1n en el medio con baja y moderada inflaci\u00f3n, de 8 a 12% anual, nosotros tenemos alta inflaci\u00f3n. Y los que tienen tipo de cambio fijo o convertibilidad la inflaci\u00f3n es baja o nula”, explic\u00f3 Machado.<\/p>\n<\/div>\n