\n
![](\"https:\/\/13.com.ar\/wp-content\/uploads\/2025\/03\/Creo-que-van-a-liberar-mucho-el-cepo.jpg\")
<\/p>\n
\n<\/p>\n
El economista Ricardo Arriazu destac\u00f3 que el acuerdo del Gobierno con el Fondo Monetario Internacional (FMI) por US$20.000 millones fortalecer\u00e1 reservas, pero advirti\u00f3 que no ser\u00e1 suficiente para abrir el cepo. <\/strong><\/p>\n<\/div>\n En ese contexto, durante una conferencia organizada por SyC Inversiones, el socio fundador de Arriazu Macroanalistas habl\u00f3 de cuatro posibles escenarios para el d\u00f3lar.<\/strong><\/p>\n<\/div>\n “La clave est\u00e1 en la pol\u00edtica cambiaria”, dijo. Y se explay\u00f3: dentro de las cuatro posibilidades que ve, una es mantener el crawling peg (ritmo de devaluaci\u00f3n) “en 1%”<\/strong>. “Otra, es bajar a la mitad del a\u00f1o el uno a medio, que es lo que yo favorezco”; Otra “es devaluar”.<\/strong> Y la \u00faltima es que “floten con una banda para que quede contento el Fondo Monetario, que para m\u00ed ser\u00eda una estupidez”, plante\u00f3 Arriazu.<\/p>\n<\/div>\n En ese sentido, para el prestigioso economista, aunque tras el arribo del pr\u00e9stamo del FMI -que contar\u00eda con un adelanto importante de US$ 8.000 millones- el incremento de reservas ser\u00e1 positivo. Sin embargo, para \u00e9l “se requieren medidas adicionales y una acumulaci\u00f3n m\u00e1s s\u00f3lida de divisas <\/strong>para considerar una apertura total del mercado cambiario”.<\/p>\n<\/div>\n Sobre la presi\u00f3n del d\u00f3lar de los \u00faltimos d\u00edas, que conlleva a la ca\u00edda de las reservas del Banco Central en su esfuerzo por contener a la divisa, el economista lo atribuy\u00f3 m\u00e1s a presiones pol\u00edticas que a problemas econ\u00f3micos. \u201cParte de los l\u00edos que hubo, digamos, en estos \u00faltimos d\u00edas es justamente porque ante esa posibilidad (la de devaluar) la gente que hizo carry trade decidi\u00f3 cerrarla. Eso le demuestra que mientras el d\u00f3lar sea unidad de cuenta, Argentina no puede flotar<\/strong> porque cualquier movimiento del tipo de cambio causa un problema\u201d, subray\u00f3.<\/p>\n<\/div>\n En su an\u00e1lisis, el economista agreg\u00f3 que el pa\u00eds “volver\u00e1 a los mercados internacionales” cuando “el riesgo pa\u00eds llegue a los 500 puntos b\u00e1sicos”. <\/strong><\/p>\n<\/div>\n Y en ese sentido aclar\u00f3: \u201cCuando vayan a los mercados de capitales, lo que eso hace es que comienzo a acumular reserva, lo que eventualmente me permite abrir el cepo, y si son exitosos, el cepo lo abrir\u00edan despu\u00e9s de las elecciones o a principio del a\u00f1o que viene\u201d.<\/p>\n<\/div>\n Al respecto, Arriazu sum\u00f3 que \u201chasta que no se calme el mercado cambiario, vuelva a bajar la brecha<\/strong>, yo no puedo volver a bajar la tasa de inter\u00e9s\u201d.<\/strong><\/p>\n<\/div>\n Sobre el nivel de reservas que necesita la Argentina dijo que ser\u00eda de “US$ 40.000 a 45.000 millones\u201c, y lo importante es que el desembolso del FMI da poder de fuego con las reservas. “Ahora, si no son de libre disponibilidad \u00bfpara qu\u00e9 diablo las quiero?<\/strong> Para tenerla ah\u00ed dibujada si no la puedo usar. Eso es lo que pas\u00f3 en el 2018, banda donde puedo comprar, pero no puedo vender”, se\u00f1al\u00f3. Y agreg\u00f3: “Por lo tanto, yo le dir\u00eda al Gobierno, no hablo con el Gobierno, no lo conozco, pero ya vi la c\u00f3mo act\u00faa y no aceptar\u00eda, si no es de libre de disponibilidad”<\/strong>, asegur\u00f3.<\/p>\n<\/div>\n En su an\u00e1lisis incluy\u00f3 los n\u00fameros de la econom\u00eda argentina para 2025. <\/strong>Alli <\/strong>estim\u00f3 que la inflaci\u00f3n podr\u00eda terminar en 18%<\/strong> en un contexto de crawling peg al 1% y con un aumento de tarifas de 10% en d\u00f3lares. Por otra parte, proyect\u00f3 un crecimiento del PBI 2025 en torno al 5,9%.<\/p>\n<\/div>\n \u201cEn la inflaci\u00f3n, marzo posiblemente va a estar un poco m\u00e1s alto que nuestra estimaci\u00f3n <\/strong>porque todav\u00eda tiene rezago del tema de la carne<\/strong>\u201d, dijo. Y advirti\u00f3 que \u201csi no bajamos el costo argentino, nunca vamos a ser competitivos.<\/strong> Es lo que nos pas\u00f3 a lo largo de la historia y eso no me lo cambia el tipo de cambio. Entonces, hay que atacar los problemas donde est\u00e1n. El costo argentino es una mezcla de: costo laboral unitario, el trabajador gana poco, pero el empleador paga mucho y hay una industria del juicio laboral; se necesita una reforma laboral tipo Singapur o industria de la construcci\u00f3n. El costo tributario que ah\u00ed est\u00e1 bajando, luego hay que bajar el costo financiero. Despu\u00e9s, viene lo m\u00e1s dif\u00edcil, bajar el costo de las regulaciones. Cada regulaci\u00f3n es un kiosco, hay un inter\u00e9s por detr\u00e1s”. <\/p>\n<\/div>\n Respecto a la situaci\u00f3n internacional, Arriazu advirti\u00f3 que las medidas comerciales tomadas por Donald Trump \u201cno se sabe si son estrategias negociadoras o aplicaciones que har\u00e1 en la realidad\u201d<\/strong>. En ese sentido, los aranceles a las importaciones generar\u00e1n una suba de la inflaci\u00f3n en Estados Unidos<\/strong>.<\/p>\n<\/div>\n \u201cLos mercados no saben si esto es negociaci\u00f3n o no, y reaccionan en funci\u00f3n de lo que creen. El d\u00f3lar se est\u00e1 apreciando, que es lo opuesto a lo que quer\u00eda Trump\u201d<\/strong>, indic\u00f3.<\/p>\n<\/div>\n Y sobre la posibilidad de una guerra comercial, Arriazu dijo que teme una explosi\u00f3n de la \u201cburbuja\u201d de activos.<\/strong> \u201cLa \u00faltima fue en 2008. Es una combinaci\u00f3n peligrosa ya que ambos impactos se potencian y caen el comercio, los precios de materias primas, los niveles de actividad y el bienestar\u201d, coment\u00f3.<\/p>\n<\/div>\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n