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![](\"https:\/\/13.com.ar\/wp-content\/uploads\/2025\/03\/Caputo-el-FMI-y-la-danza-de-los-US-20000.jpg\")
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El presidente Javier Milei<\/strong> dijo que “hablar del tipo de cambio es irrelevante”<\/strong> y lo fundament\u00f3 en que con el aporte de US$ 20.000 millones del FMI, las reservas internacionales brutas de la Argentina subir\u00e1n a US$ 50.000 con lo cual, agreg\u00f3, “faltan pesos” para justificar una situaci\u00f3n de tensi\u00f3n en torno al precio del d\u00f3lar.<\/p>\n<\/div>\n As\u00ed, por radio el Observador, el Presidente pareci\u00f3 dar por superada la inquietud que se vivi\u00f3 en las \u00faltimas semanas en torno al precio del d\u00f3lar que tuvo como manifestaci\u00f3n palpable la venta de divisas por parte del Banco Central para abastecer a un mercado que, hasta ese momento, ten\u00eda m\u00e1s demanda que oferta.<\/p>\n<\/div>\n La danza de los US$ 20.000 millones,<\/strong> que el Fondo Monetario Internacional confirm\u00f3 que pidi\u00f3 la Argentina, se desenvuelve a\u00fan en la nube de incertidumbre que implica desconocer la periodicidad<\/strong> de los desembolsos, el aporte inicial<\/strong> y, uno de los interrogantes medulares, sobre cu\u00e1les ser\u00e1n los compromisos <\/strong>que asumir\u00e1 el Gobierno respecto del esquema cambiario.<\/p>\n<\/div>\n Fue el ministro Luis Caputo, en otra entrevista, quien -al no ratificar la continuidad del esquema de “crawling peg” vigente, que establece que el d\u00f3lar oficial sube un 1% por mes- inaugur\u00f3 un lapso de incertidumbre hasta que se ratifique o cambie el modelo actual.<\/p>\n<\/div>\n Hasta el viernes 28 de marzo el esquema estaba definido por un d\u00f3lar mayorista ($ 1.074) que aumenta un 1% por mes; un d\u00f3lar “blend”<\/strong> en el que 20% de las exportaciones se liquidan al “contado con liquidaci\u00f3n” de $ 1.301 y una intervenci\u00f3n del Banco Central que busca mantener la brecha cambiaria bajo control, pero que en los \u00faltimos d\u00edas se ampli\u00f3 al 21%.<\/p>\n<\/div>\n Un interrogante importante a develar en el corto plazo para enfrentar la incertidumbre cambiar\u00eda gira en torno a cu\u00e1l ser\u00e1 el monto del desembolso inicial<\/strong> del cr\u00e9dito del FMI, que el Presidente viene insistiendo que se destinar\u00e1 a cancelar letras intransferibles que el Tesoro coloc\u00f3 en el Central para obtener d\u00f3lares para pagar las deudas.<\/p>\n<\/div>\n Seg\u00fan un informe de la consultora 1816, “los datos hist\u00f3ricos son bastante contundentes: de los 311 programas aprobados por el FMI desde 2000<\/strong>, en el 59% de los casos el primer desembolso no lleg\u00f3 al 20% del monto total y en el 92% de los casos ese primer desembolso no lleg\u00f3 al 50% del total”.<\/p>\n<\/div>\n Y agrega que los “85 programas firmados por el Fondo desde 2018 s\u00f3lo tres tuvieron un primer desembolso superior al 50% del programa y en ninguno de esos casos ese primer desembolso llegaba en t\u00e9rminos absolutos a los US$ 2.000 millones”.<\/p>\n<\/div>\n Mirando la historia resulta claro por qu\u00e9 el Gobierno apuesta a una excepcionalidad que le permita dejar en claro que tiene fichas suficientes para enfrentar cualquier eventualidad, incluso, considerando que los dep\u00f3sitos en pesos privados en el sistema financiero rondan los 80 billones.<\/p>\n<\/div>\n El ministro Caputo hab\u00eda adelantado que el acuerdo con el FMI ser\u00eda aprobado en el primer cuatrimestre, una apuesta formulada previamente a los cambios muy importantes que se registran en el mercado internacional a partir de decisiones del presidente estadounidense Donald Trump<\/strong>.<\/p>\n<\/div>\n El 2 de abril comenzar\u00eda a regir en Estados Unidos el aumento de aranceles para importaciones de Canad\u00e1, M\u00e9xico, China y para una larga lista de productos.<\/p>\n<\/div>\n La reacci\u00f3n anticipada de los mercados fue una baja importante<\/strong> el viernes de 1,2% de la bolsa de Nueva York, m\u00e1s pronunciada en el caso del \u00edndice tecnol\u00f3gico y una suba de casi 5% en el indicador de volatilidad.<\/p>\n<\/div>\n Los EE.UU. se encaminan a tener una inflaci\u00f3n m\u00e1s alta, con tasas sostenidas (los bonos del Tesoro pagan 4,3%) y eso mantendr\u00eda a los precios de las materias primas (con excepci\u00f3n del oro cuyos futuros llegaron a superar los US$ 3.000) en un marco de flojedad.<\/p>\n<\/div>\n La intersecci\u00f3n entre la falta de confirmaci\u00f3n por parte del ministro respecto a la permanencia del r\u00e9gimen del 1% mensual de suba del d\u00f3lar y la afirmaci\u00f3n rotunda del Presidente sobre que no habr\u00e1 una devaluaci\u00f3n est\u00e1 en que aparezcan d\u00f3lares y el Banco Central deje de perder reservas como lo hizo en las \u00faltimas dos semanas.<\/p>\n<\/div>\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n