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![](\"https:\/\/13.com.ar\/wp-content\/uploads\/2025\/03\/las-cinco-razones-del-salto.jpg\")
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Los d\u00f3lares alternativos cruzaron la barrera de los $ 1.300, un l\u00edmite que no traspasaban desde septiembre del a\u00f1o pasado. Despu\u00e9s del mediod\u00eda el d\u00f3lar blue marc\u00f3 $ 1.300<\/strong>, un alza de cinco pesos respecto del cierre de ayer.<\/p>\n<\/div>\n El d\u00f3lar contado con liqui, la v\u00eda de dolarizaci\u00f3n que utilizan las empresas, escala a $ 1.303<\/strong>, un avance de 0,6% en el d\u00eda y de 7% en lo que va de marzo.<\/p>\n<\/div>\n En cuanto al MEP, toc\u00f3 los $ 1.301<\/strong>, un nivel al que no se aproximaba desde comienzos de agosto del 2024.<\/p>\n<\/div>\n Esta escalada est\u00e1 basada en la incertidumbre que atraviesa el mercado y que puede resumirse en cinco razones concretas.<\/strong><\/p>\n<\/div>\n Si bien tanto desde el organismo como desde el Gobierno se esfuerzan por decir por v\u00edas oficiales y extraoficiales que se est\u00e1 progresando en las negociaciones y que pronto habr\u00e1 “fumata blanca<\/strong>“, a\u00fan no hay certezas sobre cu\u00e1l ser\u00e1 el monto final del acuerdo y cu\u00e1les ser\u00e1n las condiciones.<\/p>\n<\/div>\n Se viene hablando de un monto de US$ 20.000 millones<\/strong>, de los cuales la mayor parte ser\u00e1 para repagarle vencimientos al propio Fondo y otra porci\u00f3n –\u00bfUS$ 6.000 millones?<\/strong>– para reconstituir las arcas del Banco Central.<\/p>\n<\/div>\n En cuanto a las condiciones, la incertidumbre se centra en si habr\u00e1 una exigencia para dejar de lado la actualizaci\u00f3n cambiario o crawling peg del 1% mensual y pasar a un esquema de flotaci\u00f3n entre bandas.<\/strong><\/p>\n<\/div>\n Si la condici\u00f3n del FMI es abandonar el crawling peg e ir a bandas cambiarias para evitar que se repite la experiencia del 2018 y se dilapiden las reservas del Central en mantener un tipo de cambio ficticio, la pregunta que surge es cu\u00e1l ser\u00e1 el nuevo valor del d\u00f3lar.<\/strong><\/p>\n<\/div>\n Sin una respuesta f\u00e1cil a esta pregunta, los inversores prefieren atesorar billetes<\/strong> en caso de que el salto de la cotizaci\u00f3n sea marcado.<\/p>\n<\/div>\n El final del cepo tambi\u00e9n podr\u00eda integrar las condiciones del acuerdo.<\/strong> Aunque el consenso del mercado apunta a que esto ocurrir\u00e1 despu\u00e9s de las elecciones legislativas de octubre, la falta de progresos concretos con el FMI alimenta los rumores de que esto podr\u00eda ocurrir antes, por lo que nadie quiere que lo agarre desprevenido.<\/p>\n<\/div>\n En medio de la tensi\u00f3n, d\u00eda a d\u00eda crece la cantidad de inversores que abandonan las operaciones en pesos para apostar a la moneda dura<\/strong>. Esto implica ir desarmando el carry trade, la operatoria basa en invertir en pesos para aprovechar la tasa mientras el d\u00f3lar est\u00e1 quieto.<\/p>\n<\/div>\n Los movimientos en el mercado de los \u00faltimos d\u00edas marcar\u00edan que el desarme de posiciones se est\u00e1 acelerando.<\/p>\n<\/div>\n En los \u00faltimos ocho d\u00edas el Central vendi\u00f3 US$ 1.300 millones<\/strong> para abastecer la demanda y las reservas brutas perforaron los US$ 27.000 millones<\/strong>. Es el nivel m\u00e1s bajo en seis meses.<\/p>\n<\/div>\n La incapacidad del Central de atesorar divisas refuerza el temor de que no est\u00e9 en condiciones de defender el tipo de cambio <\/strong>que pretende el Gobierno y que esto termine forzando una devaluaci\u00f3n antes de lo deseado y mayor a la esperada.<\/p>\n<\/div>\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n