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![](\"https:\/\/13.com.ar\/wp-content\/uploads\/2025\/03\/\u00bfpuede-la-incertidumbre-prolongarse-hasta-mediados-de-abril.jpg\")
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La respuesta a la pregunta de si puede prolongarse un marco de incertidumbre en materia cambiaria hasta mediados de abril, fecha en la cual, seg\u00fan adelant\u00f3 el Presidente Javier Milei<\/strong>, quedar\u00eda cerrado el acuerdo con el Fondo Monetario Internacional es “s\u00ed, es probable”, pero habr\u00e1 que evaluar el costo.<\/p>\n<\/div>\n El mercado cambiario pas\u00f3 la semana de turbulencia m\u00e1s dif\u00edcil<\/strong> de la era Milei en medio de rumores, versiones y con un Banco Central teniendo que vender d\u00f3lares<\/strong> para serenar las aguas, a pesar de lo cual la brecha cambiaria (la distancia entre el d\u00f3lar mayorista, a $ 1.069 y el contado con liqui, a $ 1.297) se mantuvo arriba de 20%.<\/p>\n<\/div>\n La turbulencia hab\u00eda disparado en el comienzo los contratos de d\u00f3lar futuro para cubrirse de un posible salto cambiario, pero el jueves y viernes lleg\u00f3 cierta descompresi\u00f3n. Tal vez porque el Banco Central sigue demostrando (vendi\u00f3 m\u00e1s de US$ 1.100 millones en una semana) que est\u00e1 dispuesto a poner sobre la mesa lo que haya que poner para tranquilizar al mercado<\/strong>.<\/p>\n<\/div>\n Para los operadores financieros, el esquema de “carry trade” <\/strong>(los grandes se colocan en letras del Tesoro al 2,4% y ganan frente al 1% del d\u00f3lar oficial) entr\u00f3 en una pausa <\/strong>ante el reconocimiento del ministro Luis Caputo de que podr\u00eda haber modificaciones<\/strong> en el esquema cambiario.<\/p>\n<\/div>\n Los rumores sobre que el acuerdo con el FMI implicar\u00eda el compromiso del Gobierno de generar un esquema m\u00e1s flexible para el d\u00f3lar termin\u00f3 de redondear la expectativa de que el oficial creciendo al 1% (una de las bases de la pol\u00edtica antinflacionaria) estar\u00eda cumpliendo una etapa.<\/p>\n<\/div>\n La opini\u00f3n de Ricardo Arriazu, uno de los consultores m\u00e1s escuchados del mercado, sobre que tanto el Presidente Javier Milei como los funcionarios del FMI son partidarios de la flotaci\u00f3n cambiaria impact\u00f3 fuerte en un momento de la negociaci\u00f3n con el Fondo en que se define el monto del auxilio a la Argentina<\/strong>.<\/p>\n<\/div>\n A su vez, el monto del pr\u00e9stamo de facilidades extendidas que definir\u00e1 el directorio del organismo que supere los US$ 14.000 millones de vencimientos de capital ser\u00e1 importante para darle certezas al mercado sobre el esquema cambiario.<\/p>\n<\/div>\n Esos d\u00f3lares pueden reforzar las reservas netas del Central (para la consultora 1816 son negativas en US$ 8.000 millones), un resultado sensible de un sistema en el que el BCRA compra d\u00f3lares, el Gobierno paga deuda, pero hay pesos que se quedan en la econom\u00eda y las reservas netas no crecen.<\/p>\n<\/div>\n Un concepto oficial puesto a prueba en la semana fue el de que en alg\u00fan momento faltar\u00edan pesos y la gente se desprender\u00eda de d\u00f3lares para conseguir liquidez. <\/p>\n<\/div>\n Sobre ese punto, el informe de 1816 remarca que “si bien es cierto que los agregados monetarios en t\u00e9rminos del PBI son bajos, cuando uno mira el total de activos en pesos incluyendo a los t\u00edtulos del Tesoro en manos privadas es dif\u00edcil argumentar que no hay stock de moneda local suficiente para dolarizarse cuando cambian las expectativas. Lo de estos d\u00edas confirma eso<\/strong>“.<\/p>\n<\/div>\n As\u00ed, el cambio de expectativas se impuso sobre el supuesto faltante de pesos que podr\u00eda haber frenado la suba de los d\u00f3lares libres. <\/p>\n<\/div>\n Carlos P\u00e9rez, director de la Fundaci\u00f3n Capital, suele retrucar la idea de que, en alg\u00fan momento podr\u00edan escasear los pesos para comprar d\u00f3lares diciendo que hist\u00f3ricamente las corridas las financian los dep\u00f3sitos en pesos<\/strong> y en ese segmento no hay escasez.<\/p>\n<\/div>\n El resultado m\u00e1s delicado de la semana cambiaria fue haber puesto en duda<\/strong> por parte de funcionarios de Econom\u00eda la vigencia del aumento del 1% mensual del d\u00f3lar oficial sobre el que el gobierno edific\u00f3 su estrategia antinflacionaria.<\/p>\n<\/div>\n El esquema de balizar la evoluci\u00f3n del d\u00f3lar oficial primero con aumentos de 2% y despu\u00e9s, a partir de febrero, de 1% mensual para anclar especialmente la suba de precios de los alimentos le dio buenos resultados al Gobierno.<\/p>\n<\/div>\n Pero la necesidad de generar condiciones para que el Banco Central gane reservas estar\u00eda cambiando las prioridades<\/strong>. O, por lo menos, es lo que crey\u00f3 una parte de los operadores financieros en los \u00faltimos d\u00edas.<\/p>\n<\/div>\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n