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![](\"https:\/\/13.com.ar\/wp-content\/uploads\/2025\/02\/El-petroleo-de-Vaca-Muerta-se-hace-espacio-en-el.jpg\")
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Y tambi\u00e9n tenemos a Total Energies<\/strong> que ha lanzado su proceso de venta al recibir la luz verde de sus inversionistas. Este \u00e9xodo nos indujo a investigar las razones por las cuales se producen estas salidas de Vaca Muerta. Sorprende este accionar de retirada, por cuanto no es un secreto que VM es un reservorio de lutitas<\/em> de los m\u00e1s grandes del mundo. \u00bfA qu\u00e9 obedece entonces esta retirada?<\/p>\n<\/div>\n El repliegue de los majors<\/em> se puede explicar por factores ex\u00f3genos y end\u00f3genos respecto de Argentina. Ve\u00e1moslos con cierto detenimiento.<\/p>\n<\/div>\n Las compa\u00f1\u00edas majors<\/em> tienen una cartera de inversiones en diversas partes del mundo. Dentro de sus planes de corto y mediano plazo ranquean diversos proyectos de esa cartera, a fin de priorizar jer\u00e1rquicamente donde concretar\u00e1n sus inversiones. Ese ranking usualmente comprende comparaciones de valor presente neto (VPN) y tasa de retorno en la inversi\u00f3n, adem\u00e1s de otros criterios propios de cada empresa. Todo eso es cotejado con los objetivos que apuntan a su norte o derrotero de planificaci\u00f3n (a donde desean llegar\/posicionarse en 5 -10 a\u00f1os, etc.).<\/p>\n<\/div>\n Por ejemplo, Exxon-Mobil posee planes de inversi\u00f3n en diversas regiones del globo. Para 2025\/6 alcanzan alrededor de 27.000 a 29.000 millones de d\u00f3lares cash Capex<\/em>. Y se ubican en Guyana (Yellowtail, Hammerhead y Uaru); Estados Unidos (Golden Pass) y en Papua (Nueva Guinea), adem\u00e1s del proyecto de Bacalhau Phase 1 en Brasil.<\/p>\n<\/div>\n En el caso de Total Energies, el Capex<\/em> global ser\u00e1 entre US$ 17.000 a US$ 17.500 millones. Han priorizado los proyectos grandes y m\u00e1s rentables. Por ejemplo, GNL en Namibia y Mozambique, as\u00ed como exploraci\u00f3n en Surinam.<\/p>\n<\/div>\n Y lo mismo sucede con Equinor. Con inversiones de 7.000 millones de euros para 2025, sus proyectos m\u00e1s significativos son los de la plataforma continental Noruega, FPSO Johan Castberg y Proyectos de captura y almacenamiento de carbono en el Reino Unido. Esto significa que para los planes globales de mediano plazo de estos majors<\/em>, Vaca Muerta no ten\u00eda prioridad, o no ranqueaba entre los primeros lugares.<\/p>\n<\/div>\n La continuidad del cepo cambiario no ha permitido repatriaci\u00f3n de dividendos por varios a\u00f1os. Esta restricci\u00f3n al movimiento de capitales no ha sido compensada por el RIGI ni su reglamentaci\u00f3n.<\/p>\n<\/div>\n Adem\u00e1s, este gobierno tiene mandato hasta el 2028. \u00bfPero luego que puede pasar? Las inversiones hidrocarburiferas son de largo plazo, apuntando a la d\u00e9cada del 30. Y los capitales internacionales son sumamente conservadores. En este sentido, se necesitar\u00eda una pol\u00edtica de estado para atraer grandes capitales al sector hidrocarburos. O sea, un compromiso multipartidista de todos los actores pol\u00edticos<\/em> para respaldar la continuidad de las reglas de juego, la independencia judicial y el imperio del orden legal en el sector.<\/p>\n<\/div>\n Adem\u00e1s, el llamado entre nosotros Riesgo Pa\u00eds<\/em> es tan solo un riesgo financiero y burs\u00e1til. Pero el Indicador Country Risk<\/em> completo es un indicador compuesto que comprende un sinn\u00famero de variables. Ellas miden el \u201dRiesgo Econ\u00f3mico\u201d, el \u201cRiesgo Financiero\u201d y el \u201cRiesgo Pol\u00edtico\u201d propiamente dicho. Y aqu\u00ed contrastan sin dudas el ultra conservadurismo de los majors<\/em> con algunas excentricidades de la Administracion Nacional.<\/p>\n<\/div>\n Epilogo: la salida de capitales internacionales resulta notable. Diametralmente opuesta a la esperada voracidad inversora que pod\u00edan despertar las reservas de Vaca Muerta dentro del marco de un gobierno de libre mercado. \u00bfPuede acaso visualizarse una luz al final del t\u00fanel.? Es posible que no hayan 3-5 majors<\/em> colocando cada uno entre 3.000 y 5.000 millones de d\u00f3lares, para alcanzar los $ 12.000 a 15.000 US$ millones anuales necesarios para lograr el desarrollo del potencial de Vaca Muerta.. Habr\u00e1 entonces que recabar el concurso de empresas medianas que inviertan cada una alrededor entre 1.000 y 2.000 US$ millones (quiz\u00e1s se necesiten entre US$ 6.000 y 10.000 millones) para lograr el objetivo necesario de desarrollo propulsado que necesita la formaci\u00f3n neuquina.<\/p>\n<\/div>\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n