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![](\"https:\/\/13.com.ar\/wp-content\/uploads\/2025\/03\/Un-dolar-inquieto-a-la-espera-cuanto-prestara-el-FMI.jpg\")
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En cuanto puede, el ministro de Econom\u00eda, Luis Caputo<\/strong>, destaca que su tranquilidad est\u00e1 basada en que el presidente Javier Milei<\/strong>, es el principal defensor del super\u00e1vit fiscal en el pa\u00eds.<\/p>\n<\/div>\n Es a partir de esa convicci\u00f3n, que los operadores financieros suscriben con firmeza, y el propio gobierno insiste en que est\u00e1 vez ser\u00e1 distinto<\/strong> y el esquema de apreciaci\u00f3n cambiaria no terminar\u00e1 en un salto cambiario descontrolado.<\/p>\n<\/div>\n Sobre esa base, Milei y Caputo vienen desde hace meses batallando la idea de que no devaluar\u00e1n y que tanto los mercados como los empresarios deben tomar nota de esa realidad.<\/p>\n<\/div>\n Un punto a observar es que esa convicci\u00f3n se enfrenta al resultado de un mercado cambiario que, en los \u00faltimos tiempos, proyecta la remake de un Banco Central del cual salen m\u00e1s d\u00f3lares de los que entran y no consigue hacer subir las reservas netas de divisas<\/strong> que en el c\u00e1lculo m\u00e1s bondadoso (sin considerar los pagos futuros de los bonos a los importadores) se mantienen en el campo negativo por US$ 4.500 millones.<\/p>\n<\/div>\n La suba a $1.280 del blue y a $1.282 del CCL (+2,3%) m\u00e1s la escalada de los contratos de d\u00f3lar futuro marcaron un cambio respecto a la mirada de una parte de los operadores financieros que anotaron el concepto del economista Ricardo Arriazu referido a que al FMI y Milei son partidarios de la flotaci\u00f3n cambiaria<\/strong>.<\/p>\n<\/div>\n As\u00ed se consolid\u00f3 la versi\u00f3n de que en alg\u00fan momento de este a\u00f1o el actual esquema del d\u00f3lar con suba de 1% mensual, que busca anclar los precios de los productos que se exportan (especialmente los alimentos), desemboque en otro de flotaci\u00f3n administrada.<\/p>\n<\/div>\n Caputo, por convicci\u00f3n e historia, es partidario del d\u00f3lar fijo que tenga movimientos m\u00ednimos y pausados y choca con el reclamo del FMI de una mayor flexibilidad cambiaria<\/strong>, algo que los operadores del mercado estiman podr\u00eda llegar despu\u00e9s de las elecciones legislativas de octubre.<\/p>\n<\/div>\n En un intento de aclarar de que no hay discrepancias cambiarias entre el Presidente y el Ministro, el Secretario de Finanzas, Pablo Quirno, fue categ\u00f3rico diciendo que “no hay diferencias sobre el d\u00f3lar con el Presidente, estamos simbiotizados”.<\/p>\n<\/div>\n Con iron\u00eda los operadores del mercado se preguntaban si esa simbiosis era en torno a mantener el aumento del d\u00f3lar al 1% por mes, o si era a bajarlo hasta llegar a cero o si se trataba a establecer un sistema de flotaci\u00f3n similar al que rige en varios de los pa\u00edses vecinos.<\/p>\n<\/div>\n Conocedores de pensamiento de los t\u00e9cnicos del Fondo se arriesgan a creer en que la flexibilizaci\u00f3n cambiaria requerida por el organismo podr\u00eda contemplar una banda con un “techo” de 3% arriba de la cotizaci\u00f3n a partir del cual el Banco Central saldr\u00eda a vender divisas y un “piso” inferior de 3% desde el cual el comprar\u00eda para evitar bajas pronunciadas.<\/p>\n<\/div>\n El esquema est\u00e1 probado en pa\u00edses lim\u00edtrofes pero la Argentina tiene caracter\u00edsticas propias. Los argentinos ahorramos en d\u00f3lares y usamos los pesos para consumir porque la “unidad de cuenta”<\/strong>(concepto muy utilizado por Arriazu) es el d\u00f3lar y el gobierno hoy no tendr\u00eda reservas suficientes para intervenir masivamente en el mercado.<\/p>\n<\/div>\n \u00bfQue podr\u00eda cambiar la expectativa sobre el precio del d\u00f3lar?<\/p>\n<\/div>\n Sin que aparezca en la superficie un posible “plan B” del gobierno, ese cambio podr\u00eda darse seg\u00fan el dinero fresco que implique el nuevo acuerdo de facilidades extendidas con el FMI. Cualquier n\u00famero por encima de los US$ 20.000 millones<\/strong> de los que se habla en el mercado podr\u00eda hacer renacer la calma.<\/p>\n<\/div>\n Hasta hace muy poco. el esperado aporte del Fondo no era una condici\u00f3n necesaria para avalar la afirmaci\u00f3n oficial de que no hab\u00eda una devaluaci\u00f3n pero ahora se abren tres interrogantes clave: uno es el monto a desembolsar por el organismo, el otro, qu\u00e9 compromiso asume el gobierno en materia de un nuevo esquema cambiario y, por \u00faltimo, cuando podr\u00eda regir, \u00bfantes o despu\u00e9s de las elecciones?<\/strong><\/p>\n<\/div>\n En parte, esas dudas se reflejaron en el salto de la brecha cambiaria (distancia entre el dolar oficial mayorista y el CCL) que en pocos d\u00edas pas\u00f3 del 15 al 20 por ciento.<\/p>\n<\/div>\n Seguir la evoluci\u00f3n de la brecha cambiaria en estos d\u00edas es importante, adem\u00e1s, por lo que pase con el dolar “blend” por el que los exportadores liquidan el 20% en el CCL aumentando la oferta de divisas pero que, desde hace tiempo, este instrumento desarrollado por el ex ministro Sergio Massa, est\u00e1 siendo cuestionado por el FMI.<\/p>\n<\/div>\n Hay operadores financieros que sue\u00f1an con el repunte de los precios de los bonos, a pesar que la tasa de riesgo pa\u00eds indica lo contrario.<\/p>\n<\/div>\n Al tocar 784 puntos las posibilidades de que el gobierno consiga financiamiento en los mercados del exterior se alejan y ahora s\u00f3lo les queda como plan B que el supuesto desembolso del FMI los sorprenda.<\/p>\n<\/div>\n El Central vendiendo d\u00f3lares para atender una mayor demanda del mercado, la brecha cambiaria aumentando a 20%, la tasa de riesgo pa\u00eds en el mayor nivel en varios meses son indicadores de que hay respuestas oficiales que tendr\u00edan que estar por llegar.<\/p>\n<\/div>\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n