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![](\"https:\/\/13.com.ar\/wp-content\/uploads\/2025\/03\/\u00bfProvocara-Trump-una-crisis-de-deuda-en-la-eurozona.jpg\")
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En la primera reuni\u00f3n de gabinete de su segundo mandato, el presidente estadounidense Donald Trump declar\u00f3 que tiene intenci\u00f3n de imponer un arancel general del 25% a todas las importaciones procedentes de la Uni\u00f3n Europea.<\/strong> <\/p>\n<\/div>\n Pero antes de abrir un frente europeo en su guerra comercial, tal vez le convendr\u00eda pensar en la mala situaci\u00f3n econ\u00f3mica del continente: la econom\u00eda alemana viene experimentando una larga desaceleraci\u00f3n, mientras que Italia y Francia enfrentan graves problemas de deuda p\u00fablica. Si lo hace quiz\u00e1 comprender\u00e1 que sus medidas arancelarias (parte de su agenda de \u00abEstados Unidos primero\u00bb) pueden desencadenar una recesi\u00f3n en toda Europa y otra crisis de deuda en la eurozona.<\/p>\n<\/div>\n Habr\u00e1 quien diga que a Trump no le interesa la suerte que corra Europa. Pero teniendo en cuenta el duro golpe que asest\u00f3 la crisis de deuda griega de 2010 a los mercados financieros de Estados Unidos y de todo el mundo, es evidente que una debacle similar en Francia e Italia (la segunda y la tercera econom\u00eda de la Uni\u00f3n Europea, respectivamente, y varias veces el tama\u00f1o de la griega) ser\u00eda catastr\u00f3fica para los mercados y la econom\u00eda mundial. Y eso es lo \u00faltimo que Trump necesita durante su gobierno.<\/strong><\/p>\n<\/div>\n Los recientes padecimientos econ\u00f3micos de Alemania, como las penas de Shakespeare, no vienen solos, sino en batallones<\/em>. Incluyen interrupciones de cadenas de suministro por la COVID, una crisis energ\u00e9tica causada por la invasi\u00f3n rusa de Ucrania, una importante desaceleraci\u00f3n de la demanda china de bienes de capital alemanes (tras el colapso de la burbuja inmobiliaria china) y m\u00e1s competencia de las empresas chinas, sobre todo en el sector automotor y el de las energ\u00edas limpias. En estas circunstancias, y dado que las exportaciones representan casi el 50% de su PIB, <\/strong>Alemania no est\u00e1 en condiciones de afrontar los aranceles estadounidenses.<\/p>\n<\/div>\n Mal pueden exagerarse los efectos adversos que las perturbaciones mencionadas han tenido en la econom\u00eda alemana. Desde el inicio de la pandemia en 2020, la econom\u00eda estadounidense ha crecido un 12%, mientras que la alemana no experiment\u00f3 ning\u00fan crecimiento e incluso cay\u00f3 en 2023 en una recesi\u00f3n de la que todav\u00eda no se ha recuperado. Ahora, el Bundes bank advierte que los aranceles propuestos por Trump pueden llevar a que la econom\u00eda alemana se contraiga 1,5% en 2027.<\/strong><\/p>\n<\/div>\n Por desgracia, todo indica que los pr\u00f3ximos blancos de la guerra comercial de Trump ser\u00e1n Europa en general y Alemania en particular. Tras el arancel del 25% a las importaciones de acero y aluminio, Trump contempla aplicar medidas similares a los autom\u00f3viles y a los productos farmac\u00e9uticos, de los que Estados Unidos compra a Alemania una parte importante. Tambi\u00e9n ha amenazado con imponer aranceles rec\u00edprocos<\/em> iguales a los que cobren los socios comerciales de Estados Unidos, y ha prometido poner en la mira a los pa\u00edses que mantengan con Estados Unidos un gran super\u00e1vit comercial. En 2024, el super\u00e1vit comercial de Alemania con Estados Unidos alcanz\u00f3 la cifra r\u00e9cord de 72.000 millones de d\u00f3lares<\/strong>.<\/p>\n<\/div>\n En tanto, hoy Italia y Francia tienen cocientes deuda p\u00fablica\/PIB m\u00e1s altos que durante la crisis de deuda soberana de la eurozona en 2010-12, <\/strong>al tiempo que han acumulado un d\u00e9ficit fiscal insostenible, pero al parecer carecen de voluntad pol\u00edtica para resolver sus problemas financieros. Incluso si lograran reunirla y actuar, les costar\u00eda mucho llevar su deuda p\u00fablica a una senda sostenible. <\/p>\n<\/div>\n Atrapados en la camisa de fuerza del euro, Italia y Francia no pueden usar pol\u00edticas de tipos de inter\u00e9s o de tipo de cambio para estimular las exportaciones o la demanda de los consumidores y compensar el efecto contractivo del ajuste fiscal sobre la demanda agregada. Adem\u00e1s, una desaceleraci\u00f3n significativa de la econom\u00eda alemana les har\u00eda todav\u00eda m\u00e1s dif\u00edcil reducir la carga de sus deudas, porque tendr\u00edan menos demanda para sus exportaciones.<\/p>\n<\/div>\n La \u00faltima esperanza de Europa es que Trump comprenda antes de que sea demasiado tarde que provocar una recesi\u00f3n y una crisis de deuda en Europa ir\u00eda en contra de los intereses econ\u00f3micos de Estados Unidos. Como demostr\u00f3 la crisis de deuda soberana de Grecia, el sistema financiero estadounidense est\u00e1 muy expuesto a la econom\u00eda europea. Adem\u00e1s, una recesi\u00f3n en la eurozona ser\u00eda probablemente mala noticia para su bien amado mercado burs\u00e1til, ya que alrededor del 40% de las utilidades de las empresas del \u00edndice S&P 500 procede de sus operaciones en el extranjero.<\/p>\n<\/div>\n Pero una esperanza no es una estrategia, sobre todo ahora que Trump parece totalmente decidido a aplicar una pol\u00edtica comercial agresiva de Estados Unidos primero<\/em>. En vez de eso, las autoridades europeas deben prepararse para una guerra comercial total<\/strong>. La mejor defensa ser\u00eda emprender las audaces reformas estructurales que Mario Draghi, expresidente del Banco Central Europeo, propuso el pasado septiembre para restaurar la competitividad del bloque.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n