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![](\"https:\/\/13.com.ar\/wp-content\/uploads\/2025\/03\/Que-son-las-Letras-Intransferibles-que-se-usaron-desde-Kirchner.jpg\"){kind=spacer}
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Las Letras Intransferibles son una deuda del Tesoro Nacional con el Banco Central que al 31 de enero sumaban de US$ 69.232 millones<\/strong> con vencimientos anuales que se alargan hasta 2034. Este a\u00f1o vencen unos US$ 11.000 millones que podr\u00edan cancelarse con el pr\u00e9stamo del FMI.<\/p>\n<\/div>\n Se trata de \u201cpapeles\u201d que se emitieron a 5 o 10 a\u00f1os renovables en forma indefinida, a cambio de los d\u00f3lares que cedi\u00f3 el Banco Central al Tesoro Nacional para el pago de los vencimientos de deuda. O sea, el BCRA fue cediendo divisas (un activo l\u00edquido) para incorporar otro activo (il\u00edquido como las Letras).<\/strong><\/p>\n<\/div>\n Estas Letras Intransferibles arrancaron en enero de 2006 con N\u00e9stor Kirchner<\/strong>, al pagar la totalidad de la entonces deuda con el FMI de US$ 9.530 millones. Se cambi\u00f3 entonces deuda externa por una deuda interna interestatal que devengaba una tasa de inter\u00e9s similar al de las reservas del Banco Central.<\/p>\n<\/div>\n El actual Gobierno recurri\u00f3 tambi\u00e9n a las Letras Intransferibles para cancelar deuda con tenedores privados. El DNU 23\/2024 de enero de 2024, el Tesoro tom\u00f3 US$ 3.200 millones \u201ca 10 a\u00f1os de plazo, con amortizaci\u00f3n \u00edntegra al vencimiento, la que devengar\u00e1 una tasa de inter\u00e9s igual a la que devenguen las reservas internacionales\u201d.<\/p>\n<\/div>\n Tambi\u00e9n la Resoluci\u00f3n Conjunta 42\/2024 ampli\u00f3 una Letra del Tesoro Nacional Intransferible en D\u00f3lares por hasta US$ 2.661 millones.<\/p>\n<\/div>\n La \u00faltima emisi\u00f3n de Letras Intransferibles del actual Gobierno fue a comienzos de este a\u00f1o (13 enero) al emitir una nueva Letra en US$ 20 millones con vencimiento el 7 de enero de 2030 por el 40% de los intereses anuales de una Letra que vence en 2033 (Resoluci\u00f3n Conjunta 2\/2025 de las secretar\u00edas de Hacienda y de Finanzas).<\/p>\n<\/div>\n Tras el pago de US$ 9.530 millones, desde 2010 las Letras Intransferibles se extendieron para cancelar obligaciones con tenedores privados de deuda p\u00fablica, capital e intereses con organismos financieros internacionales y aumento de la cuota del pa\u00eds en el FMI.<\/p>\n<\/div>\n Por ejemplo, \u201cen enero de 2011, el financiamiento del BCRA al Sector P\u00fablico, aument\u00f3 en $ 30.710,1 millones (US$ 7.504 millones), bajo T\u00edtulos P\u00fablicos, Letra intransferible Decreto 2054\/10, vencimiento 2021 y $ 8.681,8millones (US$ 2.121,4 millones) Letra intransferible Decreto 276\/11, vencimiento 2011″, seg\u00fan Rodolfo Rossi, ex Presidente del BCRA.<\/p>\n<\/div>\n \u201cUn informe publicado por la consultora Eco Go, en mayo 2023, se\u00f1alaba que durante los dos gobiernos de Cristina Kirchner se emiti\u00f3 Letras Intransferibles al BCRA por unos US$ 54.800 millones y que el de Alberto Fern\u00e1ndez hab\u00eda hecho lo propio por unos US$ 16.000 millones\u201d, seg\u00fan Bloomberg.<\/p>\n<\/div>\n Por su parte, en diciembre de 2015, el gobierno de Mauricio Macri concret\u00f3 un canje de tres Letras Intransferibles del Tesoro Nacional, por un total de US$ 16.000 millones, por nuevas emisiones de BONAR 2022, BONAR 2025 y BONAR 2027 con tasas de inter\u00e9s superiores a las de las Letras. Se mantuvo la deuda p\u00fablica con el BCRA pero se reemplaz\u00f3 un papel il\u00edquido por t\u00edtulos que devengan intereses.<\/p>\n<\/div>\n A mediados del a\u00f1o pasado, el Banco Central resolvi\u00f3 modificar los criterios de valuaci\u00f3n de las Letras Intransferibles estimando que val\u00edan 60% menos. En consecuencia registraron en el balance al 31 de diciembre de 2023 \u201cuna p\u00e9rdida por $41.555.355 millones respecto a las Letras Intransferibles, y de $2.315.415 millones respecto de los Adelantos Transitorios\u201d, equivalentes a unos US$ 45.000 millones.<\/p>\n<\/div>\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n