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![](\"https:\/\/13.com.ar\/wp-content\/uploads\/2025\/03\/que-datos-del-acuerdo-revela-y-que-omite-el-DNU.jpg\")
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El DNU 179\/2025, que sali\u00f3 este martes publicado en el Bolet\u00edn Oficial y ya est\u00e1 vigente, aprueba un futuro pr\u00e9stamo \u201ca celebrarse entre el Poder Ejecutivo Nacional y el Fondo Monetario Internacional\u201d y dice expresamente que se utilizar\u00e1 para cancelar una parte <\/strong>de la deuda del Tesoro Nacional con el Banco Central (Letras Intransferibles). <\/strong><\/p>\n<\/div>\n El cr\u00e9dito tendr\u00e1 un plazo a 10 a\u00f1os<\/strong> (hasta 2035) y habr\u00e1 que empezar a cancelarlo a partir de mediados de 2029<\/strong>. Tambi\u00e9n se usar\u00e1 para pagar parte de la deuda con el propio FMI.<\/p>\n<\/div>\n Al aprobar un pr\u00e9stamo que a\u00fan no fue rubricado por el FMI, el DNU no dice de cu\u00e1nto es ni tampoco cu\u00e1les ser\u00e1n las condiciones<\/strong>.<\/p>\n<\/div>\n Lo que el DNU s\u00ed dice es que se tratar\u00e1 de un Programa de Facilidades Extendidas<\/strong> o Extended Fund Facility<\/em> (EFF) -como el que acord\u00f3 el exministro Mart\u00edn Guzm\u00e1n- y “la operaci\u00f3n incluir\u00e1 el pago de los intereses <\/strong>y cargos <\/strong>en los plazos y tasas preestablecidos<\/strong> por el organismo de cr\u00e9dito para este tipo de acuerdos y el reembolso del capital del pr\u00e9stamo en un plazo de hasta diez a\u00f1os con un per\u00edodo de gracia de cuatro a\u00f1os y seis meses”.<\/strong><\/p>\n<\/div>\n Seg\u00fan el FMI, el EFF o SAF en espa\u00f1ol, “brinda asistencia financiera a los pa\u00edses que enfrentan graves problemas de balanza de pagos<\/strong> a mediano plazo debido a debilidades estructurales que requieren tiempo para ser resueltas. Para ayudar a los pa\u00edses a implementar reformas estructurales a mediano plazo, el SAF ofrece programas m\u00e1s prolongados y un per\u00edodo de reembolso m\u00e1s largo”.<\/p>\n<\/div>\n Actualmente, y pese a los recortes en la tasa de inter\u00e9s, cargos y recargos, Argentina est\u00e1 pagando un poco m\u00e1s del 6% anual de inter\u00e9s total.<\/strong> <\/p>\n<\/div>\n Por ejemplo, sobre una deuda con el FMI de US$ 41.400 millones, Argentina pagar\u00e1 en 2025 un total de US$ 2.560 millones. Como se espera que el acuerdo incorpore fondos frescos,<\/strong> adem\u00e1s de la plata que el Fondo le da al pa\u00eds para repagar sus propios vencimientos, al incrementarse la deuda con el FMI, la cuenta de intereses ser\u00e1 m\u00e1s elevada.<\/strong><\/p>\n<\/div>\n La deuda del Tesoro Nacional con el Banco Central, al 31 de enero pasado, era de US$ 69.232 millones. Las primeras letras intransferibles que vencen (y las primeras que deber\u00e1n cancelarse) lo hacen en junio de 2025, seg\u00fan el decreto. Luego se ir\u00e1n pagando en orden cronol\u00f3gico. Hasta julio 2025, suman US$ 11.031 millones<\/strong>, seg\u00fan la Oficina de Presupuesto del Congreso (OPC).<\/p>\n<\/div>\n El Banco Central desde mediados de 2024 resolvi\u00f3 que esos casi US$ 70.000 millones en letras del Tesoro no se contabilicen a su valor de mercado sino a \u201ccosto amortizado considerando el l\u00edmite del valor recuperable\u201d<\/strong>, lo que representa un 60% menos de su valor nominal<\/strong> (unos US$ 23.000 millones) Y esto como dijo el ministro Luis Caputo porque ser\u00edan \u201cpapelitos de colores\u201d.<\/p>\n<\/div>\n En consecuencia, la duda es si el Tesoro le cancelar\u00e1 al Banco Central al 100% del valor de las Letras Intransferibles o el 40%<\/strong> (\u201ccosto amortizado\u201d).<\/p>\n<\/div>\n El Presidente Javier Milei escribi\u00f3 el pasado 8 de marzo de 2025 que \u201cel dinero que ingrese del FMI, el Tesoro lo utilizar\u00e1 para cancelar parte de su deuda con el Banco Central, de modo tal que la deuda bruta no sube y en caso de que la misma se utilice para rescatar t\u00edtulos <\/strong>[bonos soberanos] cuyo valor de mercado est\u00e1 debajo la par, <\/strong>la misma caer\u00e1. Por lo tanto, el acuerdo con el FMI busca restaurar el patrimonio del BCRA, para que de este modo la inflaci\u00f3n sea solo un mal recuerdo del pasado\u201d.<\/p>\n<\/div>\n De lo dicho por el Presidente se desprende que las Letras Intransferibles se tomar\u00e1n al 100% de su valor, por lo que \u201cla deuda bruta no sube\u201d, si bien hay un cambio de acreedor y se modifica una deuda interna interestatal por deuda externa, con el FMI. Por otro lado, el Presidente plante\u00f3 la posibilidad de utilizar los d\u00f3lares del FMI para cancelar t\u00edtulos p\u00fablicos a valor de mercado, <\/strong>que no lo establece el DNU.<\/p>\n<\/div>\n Sin embargo, persiste la duda de a qu\u00e9 valor se tomar\u00e1n las letras, ya que en los considerandos del decreto dice para la cancelaci\u00f3n de letras intransferibles en d\u00f3lares en poder del BCRA “se tomar\u00e1n en cuenta los valores existentes en los mercados <\/strong>o los mecanismos usuales espec\u00edficos para cada transacci\u00f3n a efectos de la fijaci\u00f3n de las operaciones de administraci\u00f3n de tales pasivos”.<\/p>\n<\/div>\n El DNU dice que las letras intransferibles que vencen durante el ejercicio fiscal 2025 y no sean canceladas con el pr\u00e9stamo del FMI se regir\u00e1n por lo dispuesto en el art\u00edculo 9\u00b0 del Decreto N\u00b0 1104\/24.<\/p>\n<\/div>\n Ese decreto establece que la tasa de inter\u00e9s que devengan las Letras Intransferibles ser\u00e1 igual a las que devenguen las Reservas Internacionales del BCRA, que el Tesoro Nacional pagar\u00e1 el 40% de esos intereses<\/strong> y que el 60% restante m\u00e1s el capital ser\u00e1n reemplazados por nuevos t\u00edtulos<\/strong> p\u00fablicos emitidos a la par, a 5 a\u00f1os de plazo.<\/p>\n<\/div>\n Lo que el DNU s\u00ed dice es que las reservas netas del Banco Central se redujeron, pero siguen en terreno negativo. El 7 de diciembre de 2023 estaban en un nivel negativo de US$ 11.200 millones y que desde entonces aumentaron en US$ 7.034 millones al 6 de marzo de 2025. De aqu\u00ed se desprende que ser\u00edan negativas en US$ 4.166 millones.<\/strong><\/p>\n<\/div>\n\n\nQu\u00e9 se sabe hasta ahora del pr\u00e9stamo del FMI<\/h2>\n<\/p>\n
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