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![](\"https:\/\/13.com.ar\/wp-content\/uploads\/2025\/03\/Trump-Cavallo-y-el-turismo-avalan-el-apuro-por-los.jpg\")
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A\u00fan a costa de pagar un costo personal importante como fue el despido en febrero de su hija como embajadora argentina ante la Organizaci\u00f3n de Estados Americanos, el ex ministro Domingo Cavallo, insiste <\/strong>en formularle propuestas al gobierno para enfrentar uno de los problemas econ\u00f3micos m\u00e1s sensibles de estos tiempos.<\/p>\n<\/div>\n En su blog personal se pregunt\u00f3: \u00bfencontrar\u00e1 el gobierno la forma de aumentar las reservas netas del Banco Central como para remover el cepo al final del 2025? y coincidi\u00f3 con la visi\u00f3n del gobierno en el sentido de que un salto devaluatorio podr\u00eda poner en peligro “el clima de de desinflaci\u00f3n que el gobierno ha logrado instalar\u201d.<\/strong><\/p>\n<\/div>\n Cavallo vuelve a poner en foco un punto de preocupaci\u00f3n muy difundido entre los economistas: el gobierno compra muchos d\u00f3lares, paga puntualmente la deuda pero no logra aumentar en forma importante las reservas netas del Banco Central que siguen en el campo negativo y por m\u00e1s de US$ 6.000 millones.<\/strong><\/p>\n<\/div>\n La apuesta 2025 del ministro de Econom\u00eda Luis Caputo es clara: favorecer la liquidaci\u00f3n de las exportaciones del campo bajando temporariamente las retenciones para apurar la entrada de d\u00f3lares en la primera parte del a\u00f1o construyendo un puente para llegar al nuevo acuerdo con el Fondo Monetario Internacional, como adelant\u00f3 en el primer cuatrimestre del a\u00f1o, que vendr\u00eda con unos US$ 11.000 millones frescos.<\/strong><\/p>\n<\/div>\n Seg\u00fan Cavallo, para evitar una devaluaci\u00f3n brusca, el gobierno deber\u00eda eliminar el d\u00f3lar “blend<\/strong>” que permite liquidar el 20% de las exportaciones en el “contado con liquidaci\u00f3n” (14,7% m\u00e1s alto que el mayorista, la famosa “brecha cambiaria”) un instrumento esencial del gobierno para apuntalar la brecha y ayudar a la reducci\u00f3n de la inflaci\u00f3n.<\/p>\n<\/div>\n Y en el mes siguiente a la decisi\u00f3n de Caputo de bajar de 2% a 1% el ritmo de aumento mensual del d\u00f3lar oficial, el ex ministro introduce un concepto interesante al decir que la “tasa de crawl (ahora de 1% al mes) est\u00e1 dejando de ser determinante de la tasa mensual de inflaci\u00f3n” y lo importante sigue siendo el super\u00e1vit fiscal.<\/p>\n<\/div>\n El punto cobr\u00f3 relevancia a partir del cambio profundo que arranc\u00f3 con la entrada en vigencia de la suba de aranceles que Estados Unidos dispuso para las importaciones de Canad\u00e1, M\u00e9xico y China que impacta a nivel global y, obviamente, tambi\u00e9n en la Argentina.<\/strong><\/p>\n<\/div>\n Warren Buffet, considerado el inversor m\u00e1s prestigioso de los EE.UU. dijo el lunes que la decisi\u00f3n del presidente Donald Trump sobre los aranceles es “un acto de guerra” <\/strong>para los mercados inaugurando una nueva etapa de incertidumbre y de expectativas crecientes de inflaci\u00f3n.<\/p>\n<\/div>\n En medio de esa renovada incertidumbre global, el resultado respecto de la tasa de inter\u00e9s en EE.UU y la fortaleza o no del d\u00f3lar, resultan decisivas para la estrategia del ministro Caputo.<\/p>\n<\/div>\n Econom\u00eda apost\u00f3 fuerte para recomponer la confianza de los mercados y a una baja de la tasa de riesgo pa\u00eds que le permita acceder a financiamiento internacional pero los 780 puntos de estos d\u00edas no juegan muy a favor.<\/strong><\/p>\n<\/div>\n La decisi\u00f3n de comprar y pagar muchos d\u00f3lares (el Presidente Javier Milei sostiene que se pagaron US$ 30.000 millones en lo que va de su gesti\u00f3n) encuentra ahora al gobierno envuelto en la pol\u00e9mica sobre el atraso cambiario y las dificultades para aumentar las reservas netas del Central.<\/p>\n<\/div>\n El informe del mercado de cambios de enero de 2025, seg\u00fan la consultora Outlier, “revela una din\u00e1mica cambiaria distinta a la de enero de 2024<\/strong>, con impacto neto negativo en las reservas internacionales por segundo mes consecutivo (-US$ 1.800 millones frente a -US$ 358 de diciembre de 2024)”.<\/p>\n<\/div>\n Y agrega que ese resultado contrasta con el super\u00e1vit de US$ 4.735 millones de hace un a\u00f1o. Adem\u00e1s, la cuenta corriente registr\u00f3 un d\u00e9ficit de US$ 1.656 millones, el mayor desde junio de 2023.<\/p>\n<\/div>\n A ese marco se suma que en enero los turistas que viajaron al exterior en las vacaciones consumieron el equivalente a US$ 1.486 millones<\/strong> y que el Banco Central destin\u00f3 US$ 984 millones para intervenir en el mercado cambiario manteniendo a raya la brecha cambiaria.<\/p>\n<\/div>\n Del lado de los ingresos hay que destacar que en la “mejora de los cobros de exportaciones jugaron un rol fundamental las prefinanciaciones de exportaciones cuyo monto creci\u00f3 por segundo mes consecutivo (+31,3% mensual) y alcanzaron US$ 1.150 millones”.<\/strong><\/p>\n<\/div>\n La din\u00e1mica de las cuentas externas muestra un cambio despu\u00e9s de un 2024 en el que los d\u00f3lares del blanqueo lubricaron el tr\u00e1nsito financiero a partir del segundo semestre impulsando el cr\u00e9dito y apuntalando la pol\u00edtica de “anclaje” del tipo de cambio.<\/p>\n<\/div>\n Cavallo, que propone liberar el d\u00f3lar contado con liquidaci\u00f3n(CCL) para descomprimir las expectativas sobre alg\u00fan salto del tipo de cambio en el futuro se pregunta:<\/p>\n<\/div>\n \u00bfPor qu\u00e9 el equipo econ\u00f3mico insiste en usar divisas de exportaci\u00f3n para acotar la brecha del d\u00f3lar con el CCL?<\/p>\n<\/div>\n Probablemente, los funcionarios de Econom\u00eda le responder\u00e1n, porque de esa forma se busca consolidar la baja de la inflaci\u00f3n que es el gran capital de la pol\u00edtica econ\u00f3mica con el que cuenta el gobierno. \u00bfSer\u00e1 suficiente?<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n