El ministro de Economía Luis Caputo buscó calmar al mercado el jueves al anticipar que el Directorio del Fondo Monetario Internacional habilitaría supuestamente US$ 20.000 millones a mediados de abril. Pero las declaraciones del funcionario fueron un combustible escaso para impulsar las cotizaciones de bonos y acciones argentinas.
Se llenó el casillero del monto, pero quedó un sinfín de dudas sobre las condiciones del préstamo. Caputo dijo que con la inyección de divisas del FMI y de organismos internacionales las reservas llegarán a US$ 50.000 millones. Pero el Fondo dijo que los desembolsos serán en tramos, lo que significa que ese salto en las reservas no será inmediato.
Es más, según informó la agencia Bloomberg, de fuentes cercanas a las conversaciones, el eje de las negociaciones entre las partes ahora es justamente el tamaño y el momento de los desembolsos.
El monto del primer desembolso de Argentina es el tema más importante de las negociaciones en esta etapa, indicó la fuente. “El monto exacto que Argentina solicita no está claro, y aún no se ha llegado a una decisión final, ya que las negociaciones están en curso”, indicó Bloomberg. Los préstamos del FMI suelen desembolsarse gradualmente durante varios años y los países deben cumplir ciertos requisitos a lo largo del tiempo.
“Otorgar a Argentina más dinero con mayor rapidez, una alternativa conocida como frontloading, es un punto clave en las negociaciones si el país quiere fortalecer rápido las reservas, indicó Bloomberg.
El Tesoro planea utilizar parte de los fondos del FMI para rescatar las Letras Intransferibles que le colocó al Banco Central. Esa operación servirá para reforzar el balance de la entidad monetaria, un paso clave para recomponer reservas y salir del cepo cambiario.
“Como en todos nuestros programas, los desembolsos se realizarán en tramos a lo largo de su vigencia. Sin embargo, la distribución exacta y el tamaño de cada tramo también forman parte, por supuesto, de las conversaciones en curso”, explicó Julie Kozack, vocera del FMI el jueves en conferencia de prensa.
Los inversores siguen con atención este detalle del programa. Morgan Stanley estima que el programa podría contemplar un desembolso de US$ 5.000 millones por adelantado en 2025, según un informe de un equipo dirigido por el economista Fernando Sedano. El banco también espera otros US$ 5.000 millones de otras instituciones financieras internacionales.
Las negociaciones en torno a la entrega anticipada de fondos dominaron los dos últimos acuerdos de Argentina con el FMI, en 2018 y 2022.
En 2018, el FMI acordó otorgarle a Argentina más dinero por adelantado y aumentar el tamaño total del programa a US$ 57.000 millones.
Cuatro años después, el Gobierno recibió US$ 9.800 millones en el primer desembolso del FMI, como parte de un acuerdo total de US$ 45.000 millones para refinanciar el anterior acuerdo. Unos meses antes de las elecciones presidenciales de 2023, Argentina consiguió US$ 7.500 millones de parte del FMI combinando dos desembolsos en uno, pese a que la administración de Alberto Fernández incumplió las reglas del programa.